今年1至6月份， 在貿易順差大幅激增，外商直接投資增速加快的推動下，國家外匯儲備再創新高，截至6月末，國家外匯儲備達到13326億美元，同比增長41.6%，其中，1至6月就增加2663億美元，超過上年全年2473億美元的增量，可見，國際收支不平衡的矛盾并未出現任何緩和的跡象。
面對上述的國際收支形勢，國內外關于人民幣匯率政策的議論再度升溫。7月26日，美國參議院財政委員會通過一項法案，如果一國貨幣的匯率在被認定有根本性的偏差后未進行重估，則可對該國實施反傾銷懲罰，這將為美國對中國匯率政策實施懲罰打開了大門。6月15日，IMF也通過了《對成員國政策雙邊監督的決定》，決定對成員國外匯政策進行監督，并調整了貨幣操縱的認定原則，即無須證明一國是否故意，只要其政策造成了“基本匯率失調”或“經常賬戶長期巨額赤字或盈余”的后果。國內外一些專家學者也呼吁調整人民幣匯率政策，加大人民幣匯率的升值幅度，以解決國際收支不平衡的問題。實際上，我國國際收支不平衡的問題已經存在多年，其所帶來的矛盾和問題也日益增多，已引起了高度重視。去年底召開的中央經濟工作會議已將國際收支不平衡的問題與固定資產投資增速過快以及流動性過剩列為當前我國經濟發展中的三大主要問題，并指出促進國際收支基本平衡對于維護我國宏觀經濟穩定起到重要的作用。在研究和探討調整國際收支不平衡的方案前，我們應該冷靜客觀地分析其產生的原因，而后，才能提出從根本上解決國際收支不平衡的政策建議。
國際收支失衡根本原因在于內部結構性失衡
當前我國國際收支不平衡的矛盾依然十分突出，促進國際收支基本平衡的任務仍然十分艱巨。解決國際收支不平衡問題，首先就應該分析國際收支不平衡問題的根源所在，并以此找準平衡國際收支的著力點。我們知道，一國國際收支狀況是該國宏觀經濟運行的結果和反映，同樣，我國國際收支出現持續的順差式不平衡也是我國宏觀經濟，尤其是對內經濟和對外經濟發展不平衡的結果和反映，其根本原因就在于內部結構性的不平衡，具體地說：
一是投資明顯大于消費，內需嚴重不足。在一個開放的經濟體中，國民收入恒等式可以表述為： S-I＝NX，也就是說儲蓄減去投資等于凈出口，即一國貿易平衡狀況主要取決于該國的儲蓄和投資狀況。如果一國儲蓄高于該國的投資，就出現貿易順差。我國國際收支尤其是貿易大量順差的根本原因就在于投資率 偏高，消費率 過低，儲蓄率保持較高的水平。據統計，我國投資率由2001年36.5%增長到2006年42.7%，同期，消費率則由61.4%下降至50%。據世界銀行《2006世界發展指標》，2004年全球150個國家和地區平均消費率為62%，投資率為21%。其中，低收入國家平均消費率為69%，投資率為23%；中等收入國家平均消費率為58%，投資率為26%；高收入國家平均消費率為63%，投資率為20%。可見，我國投資率比全球平均高20多個百分點，消費率則低10多個百分點，而且，消費率還呈現出下降的趨勢。我國消費、投資和凈出口等三大需求對GDP的貢獻率分別從2001年的50%、50.1%和-0.1%變為2006年的38.9%、40.7%和20.4%，可以看出，投資和凈出口已經成為拉動我國經濟快速增長的兩大主要因素。 此外，貿易品部門的生產能力和增長速度，以及對外開放程度明顯快于非貿易品部門，成為出口增長和貿易順差持續擴大的基礎。非貿易品部門生產的產品和服務正是國內消費需求增長較快的領域，但相對于貿易品部門而言，我國非貿易品部門生產效率提高較慢，開放程度較低，不能滿足國內消費需求增長的需要，也就成為抑制國內消費增長的主要原因之一。
二是經濟對外依存度增大，對外貿易發展不平衡和結構不合理。加入WTO后，我國經濟對外開放度增加，對外貿易增速迅速提高，經濟對外依存度明顯增大。2001年，我國對外貿易依存度38.47%，2004年增加到59.76 %，2006年又增加到67%。同期，貨物和服務凈出口對GDP 增長的貢獻率逐年增大，從2001年的-0.1%增加到2006年的20.4%，已經成為拉動我國經濟快速發展的主要驅動力。盡管如此，但貿易發展不平衡和結構不合理的問題也日益突出。據聯合國貿易與發展會議2005年11月公布的《2005年發展中國家在國際貿易中的狀況》中，我國在110個國家中位居51位。貿易與發展指標主要包括三大類29項：一是結構與體制，包括人力資本、基礎設施、體制質量、經濟結構、金融環境以及環境的可持續性；二是貿易政策與操作，包括貿易開放度、國外市場的有效進入；三是發展程度，包括經濟發展、社會發展以及性別平等等。從這里也可以看出我國對外貿易發展的問題所在。
三是生產要素價格以及環境成本偏低。從國際比較看，我國資源、能源、勞動力以及土地等生產要素價格明顯偏低，如我國勞動生產率相當于發達國家的6%左右，但人均工資水平僅相當于其3-4%。生產要素價格以及環境成本長期偏低，造成大量能源、資源等廉價使用，以及資源能源的浪費和環境的惡化，還使得大量的高能耗產業投資居高不下，形成高投入、高消耗、高污染以及低效率的粗放型增長方式的惡性循環，使得我國整體產業結構和水平難以得到有效的提升。
四是我國國際收支不平衡是經濟全球化以及全球產業轉移和結構調整的結果。20世紀80年代，發達國家為了加快國內產業結構調整和優化升級，紛紛將紡織制衣、塑料玩具以及電子裝配等勞動密集型制造業轉移到我國等發展中國家。在承接產業轉移過程中，我國逐漸發揮了自然資源和勞動力資源豐富、價格低廉的優勢，促進了勞動密集型產業的迅速發展，并在對外貿易中占據了重要的地位。近年來，隨著技術創新和產業革命的發展，以及以跨國公司為主導力量的全球戰略布局，推動了國際產業轉移開始將資本密集型以及資本技術密集型和知識服務型產業轉移到我國的趨勢，沿海地區在上述資源稟賦的優勢逐漸喪失的同時，逐漸將一些勞動密集型的產業向中西部地區轉移的態勢。上述產業轉移的實現和融合，依然會延續我國勞動密集型產業在全球的綜合競爭力。
此外，境外資本的持續凈流入，也推動了國際收支不平衡矛盾的加劇。1992年以來，境外資本流入我國的年平均增長速度保持在28%左右，我國已經成為繼美國之后世界第二大吸引境外資本流入的國家。2001年境外資本流入規模從995.31億美元，增加到2005的4189.6億美元，2006年又增加到6533億美元。資本流入構成看，直接投資在資本流入總額中占比逐漸減小，非直接投資形式的資本流入占比顯著增加。而且，直接投資形式也日趨多元化，并購或參股等占比逐漸增加。
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