中信銀行A股發行初步詢價昨日啟動，境內機構投資者表現出非常積極的投資意向。此前，在海外進行的面向國際投資者的預路演，也受到了境外機構投資者的追捧。
市場分析人士表示，無論是從資產規模、資產質量還是從盈利能力和發展速度來看，中信銀行均處于上市中型商業性銀行的第一梯隊，其可比公司是招商銀行和交通銀行。預計中信銀行本次發行市凈率估值在2.8倍-3倍之間，所對應的價格約為每股5.6元-6.5元。
作為國內證券市場第二例“A+H”同步發行上市的公司，中信銀行A股發行估值的判斷成為業界關注的焦點。有機構投資者認為，銀行業是機構需要配置的戰略性行業。目前，A股市場銀行股的估值水平較H股市場銀行股的平均估值有30%以上的溢價。由于本次發行是“A+H”同步發行，兩地最終的發行定價應保持一致，比照H股可比銀行的交易水平定價將可能成為發行人和主承銷商的主要考慮因素。考慮到兩地差價水平和IPO折扣因素，申購中信銀行股票將給A股投資者帶來獲利空間。
分析人士認為，從基本面來看，招商銀行和交通銀行可以作為中信銀行的可比公司。目前，招商銀行A股2007年預測市凈率水平在4.2倍，H股在3.7倍左右；交通銀行H股2007年預測市凈率水平約為3.3倍。考慮到一定的IPO折扣水平，預計中信銀行本次發行估值在2.8-3倍之間，所對應的價格約為每股5.6元-6.5元。這一價格水平相對于招商銀行有20%-30%以上的折扣，相對于交通銀行有15%左右的折扣。(石朝格）
