近日舉行的中央經濟工作會議提出，“把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量”，引發廣泛討論。影響物價運行的因素有哪些？如何看待當前物價水平？筆者認為，宜從長期發展的眼光看待物價目標，促進物價合理回升需要發揮宏觀政策的組合拳作用。

　　物價是供需關系作用的結果。近年來，我國物價低位運行，從根本上看，這反映的是供強需弱的實體經濟供求關系。從需求端看，隨著我國經濟結構轉型升級，在房地產市場深度調整、地方政府債務風險化解的背景下，傳統房地產和基礎設施建設等固定資產投資有所放緩，科技創新、綠色發展等新的增長動能和投資需求不斷上升，但短期內難以填補傳統投資需求放緩的缺口。從供給端看，長期以來的投資驅動發展模式下，一些行業和領域出現了低效甚至無效供給，過度競爭也導致部分新興行業產能擴張較快。

　　也要看到，我國經濟長期向好的基本趨勢沒有改變，特別是今年以來，隨著更加積極的宏觀政策持續發力顯效，促消費政策加力、擴圍，經濟回升向好的態勢不斷鞏固。同時，構建全國統一大市場和重點行業綜合整治無序競爭工作也在穩步推進，市場環境持續優化，主要物價指標已經呈現出一定的企穩回升跡象。核心居民消費價格指數同比漲幅超過1%，漲幅連續擴大；工業生產者出廠價格指數降幅也趨于收斂，環比連續兩個月正增長。今年以來，國際油價大幅下行，對我國物價回升也有負向的輸入性影響，如果剔除國際油價下跌因素的影響，物價指標改善還會更加明顯。

　　當前，我國經濟正在加快轉型升級，高質量發展扎實推進，在這個過程中，傳統需求有所回落，新的增長點和有效需求不斷涌現，新舊動能轉換接替短期內會對實體經濟供需關系和物價造成一定的擾動，但這對經濟長期、高質量發展是有好處的。我國經濟長期發展基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變，貨幣金融條件也比較寬松，物價長期向合理水平回歸有著堅實基礎。

　　從國際上看，主要經濟體央行制定的通脹目標也大多是中長期的政策目標。比如，2012年美聯儲明確采取2%的靈活通脹目標制，在當時的聲明文件中就特別強調了這是美聯儲的長期目標。從之后的實際情況看，目標提出后，美國通脹率仍低于2%，直至2017年初才回到2%左右。從國內來看，2%左右的通脹預期目標也應從中長期的視角合理看待，而且，宏觀政策尤其是貨幣政策效果顯現通常還有一定的時滯性。

　　物價低位運行是供需兩端多種因素共同作用的結果，促進物價合理回升也需要發揮宏觀政策的組合拳效應，保持政策取向的一致性。今年以來，我國央行繼續綜合施策維護資金面平穩，保持流動性充裕，有力支持了政府債券的順利發行。同時，在促消費、調結構等方面，財政政策與貨幣政策也在協同發力，今年出臺的消費貸款貼息政策就是很好的體現。

　　下一階段，要繼續轉變宏觀調控思路，從過去高度依賴投資的發展模式更多轉向促消費、惠民生的發展模式。供給端要著力構建全國統一大市場，改善供給結構，推動低效、無效供給市場化出清。需求端要優化財政支出結構，重點向民生、社保、低收入群體傾斜，同時加快推動收入分配制度改革，切實增強居民消費能力和消費意愿。(本文來源：經濟日報 作者：姚 進)