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　　在中國銀行副行長朱民看來，國際金融危機到目前為止可以分為四個階段：萌芽階段(2006年11月~2007年7月)、爆發階段(2007年8月~2007年11月)、蔓延階段(2007年11月~2008年6月)和深化階段(2008年7月以后)。

　　2006年11月，美國房地產價格開始下跌并逐漸危及金融行業，導致2007年2月花旗銀行等多家銀行發出風險預警。2007年3月，美國新世紀金融公司宣布瀕臨破產。6月，市場上又曝出美國第五大投行貝爾斯登旗下兩只對沖基金投資次貸市場遭受重創的消息。

　　朱民說，在危機萌芽階段，股市有所波動，已經暴露出一定的信心危機，危機開始暗潮涌動。但是，這些警示信號并沒有得到監管部門的重視，除了美聯儲自2006年8月開始停止加息以來，“各國政府由于缺乏應有的警惕，并未做出適當的政策反應。”

　　2007年7月，標準普爾和穆迪下調抵押貸款支持債券的等級，全球金融市場流動性突然緊縮，股市暴跌，這標志著金融危機爆發階段的到來，雷曼兄弟在8月關閉抵押貸款子公司和9月英國北巖銀行因流動性危機而遭擠兌，是那一階段的標志性事件。

　　當時，全球采取的應對措施是：美聯儲分別于9月和10月兩次共降息75個基點；美國、歐元區、英國、加拿大、日本、澳大利亞等國央行直接向金融體系大規模注入流動性。但“政府未能充分估計到危機的嚴重性，只是簡單地通過降低利率和向市場注資等手段提高流動性，為危機向更大范圍蔓延埋下了伏筆。”

　　2007年11月，花旗、美林、摩根士丹利、UBS等國際著名金融機構資產負債表紛紛出現巨虧，危機的嚴重性超出人們的預期，金融危機開始進入了第三個階段：蔓延階段。

　　美國采取的應對措施仍然是降息，美聯儲連續5次降息，而英國央行也開始降息，歐美各大央行還繼續向金融市場注資，并開始救援金融機構，如美國救助貝爾斯登及最大的兩家債券保險商，英國接管了北巖銀行。美國針對房貸問題還宣布了次級房貸解困計劃，針對經濟下滑提出為期兩年、總額達1680億美元的一攬子經濟刺激法案。

　　朱民認為，此階段主要采取提高流動性與機構救助相結合的措施，但主要局限于英美兩國的單打獨斗，救助舉措被動而緩慢，治標不治本，對于重塑市場信心作用有限。

　　終于，2008年7月，“房地美”和“房利美”股價暴跌，隨后被美國政府接管。9月，雷曼破產、美林被收購、AIG被接管等震撼性事件相繼發生，歐洲銀行業卷入危機，全球股價暴跌。10月，冰島、烏克蘭、韓國等新興市場國家也紛紛出現系統性金融與經濟危機，全球金融危機開始走向深化。

　　為了應對越來越嚴重的金融危機，西方發達資本主義國家的政府開始接管或將金融機構國有化，并為銀行提供債務擔保。央行則直接向企業提供融資支持。全球央行也開始聯手降息，各國共同啟動大規模救市計劃和經濟刺激措施。(本報記者 葉鐵橋)