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　　籠罩在投資者心頭上的4月通脹壓力正在減緩！

　　記者從多個渠道獲悉，4月CPI將低于3月的8.3%，可能在8.1%左右。

　　4月30日，“五一”節(jié)前的最后一個交易日，受4月CPI通脹低于預(yù)期和新基金加倉的推動，上證指數(shù)強勁上揚4.82%，至3693點。

　　通脹壓力稍緩

　　“相對于2月和3月的高通脹，4月份將低于3月，通脹的壓力將有所緩解。”中信證券宏觀分析師陳濟軍說。

　　拉低4月份CPI漲幅的最大原因在于農(nóng)產(chǎn)品價格的下降。在4月份的最后兩周，盡管糧食價格高位平穩(wěn)運行，但受供應(yīng)充足刺激，蔬菜類價格大幅走低，有的品種降幅甚至達到50%。

　　虎杰投資的首席分析師張寅甚至預(yù)測：“4月CPI將回落至7.9%。通脹在經(jīng)過2月份8.7%的高峰后，未來幾個月將會回落。”

　　不過，盡管通脹壓力正在緩解，但4月通脹仍存在三方面壓力:一是國際原油價格居高不下，PPI持續(xù)高位上漲，甚至反超CPI；二是核心通脹緩慢上漲，呈現(xiàn)出向上的態(tài)勢；三是糧食特別是大米價格剛剛開始上漲。

　　多家機構(gòu)預(yù)測，繼第一季度實際投資回落后，4月投資和出口將會繼續(xù)回落，而消費則平穩(wěn)增長。“第一季度經(jīng)濟正在回落；但是下降的趨勢和程度需要確定。我們應(yīng)該繼續(xù)觀察總需求的回落，這將為政策松動提供依據(jù)。”中國人民大學(xué)財經(jīng)學(xué)院副院長劉元春教授說。

　　對于國內(nèi)通脹，劉元春認(rèn)為目前的通脹仍然是結(jié)構(gòu)性的，主要由食品上漲所推動的。“不管承認(rèn)與否，大家現(xiàn)在對通脹容忍度在提高，只要通脹平穩(wěn)，我們就不應(yīng)以打壓經(jīng)濟增長的手段來解決通脹。”

　　新“雙防”呼之欲出

　　盡管政府文件仍堅持“要把防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”的“雙防”定為目前的宏觀調(diào)控首要任務(wù)，但是越來越多的經(jīng)濟學(xué)家們認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟過熱的壓力已經(jīng)得到初步緩解，是否應(yīng)該繼續(xù)“防經(jīng)濟過熱”，需要審慎考慮。

　　國家統(tǒng)計局4月29日公布的監(jiān)測結(jié)果顯示，一季度我國宏觀經(jīng)濟預(yù)警指數(shù)為113.3，處于穩(wěn)定狀態(tài)的“綠燈區(qū)”，屬于“總體平穩(wěn)”狀態(tài)。而在2007年9月之后的幾個月，預(yù)警指數(shù)一直處于偏熱的“黃燈”區(qū)。

　　與此同時，國家發(fā)改委經(jīng)濟運行局副局長朱宏任在今年一季度新聞發(fā)布會上表示，當(dāng)前投資增長過快、貨幣投放過多、外貿(mào)順差過大的問題有所緩解，結(jié)構(gòu)調(diào)整取得新的進展。當(dāng)前我國經(jīng)濟運行朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。“要密切跟蹤經(jīng)濟形勢的新變化，把握好促進經(jīng)濟增長與抑制通貨膨脹的平衡點，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。”朱宏任強調(diào)。

　　“很明顯，政策基調(diào)正在發(fā)生變化，由‘老雙防’演變?yōu)椤�新雙防’，新雙防就是既要防通貨膨脹，同時也要防經(jīng)濟下滑。”劉元春分析。“在一個人口眾多，且進入工業(yè)化加速階段的經(jīng)濟大國，經(jīng)濟高增長并不可怕，可怕的是經(jīng)濟發(fā)生蕭條后，會造成社會不穩(wěn)定，失業(yè)率大增，這將會激化矛盾。”劉元春強調(diào)。

　　陳濟軍則說，2008年出口回落已經(jīng)沒有懸念，現(xiàn)在應(yīng)該放松內(nèi)部需求，彌補下降的出口需求。

　　加息暫緩

　　鑒于經(jīng)濟形勢發(fā)生的變化，多家機構(gòu)預(yù)測5月份的加息可能性較小。

　　摩根斯坦利認(rèn)為，美國衰退引起全球經(jīng)濟低迷，這將幫助中國經(jīng)濟降溫，無需政府采取猛烈的緊縮措施。大摩維持其“2008年不會加息”的判斷。

　　“我們預(yù)測第二季度加息幾乎沒有可能，原因在于，這種總量收縮政策可能會引發(fā)經(jīng)濟波動。貨幣政策將以存款準(zhǔn)備金率和公開市場操作為主，以收緊流動性。”陳濟軍說。

　　而張寅認(rèn)為，目前的經(jīng)濟環(huán)境較復(fù)雜，不需要繼續(xù)加碼調(diào)控了。“防通脹和經(jīng)濟增長確實是一對矛盾，如果繼續(xù)全面調(diào)控，經(jīng)濟會面臨下滑風(fēng)險；如果放開投資，那么PPI(生產(chǎn)者物價指數(shù))會繼續(xù)推高，未來會傳導(dǎo)至CPI。”

　　張寅建議，一是通過財政大力解決城市社保欠賬問題，同時建立起農(nóng)村社保體系，利用財政收入大增的好時機，解決人民的后顧之憂，緩解通脹壓力，同時為啟動消費打下基礎(chǔ)；二是切實推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，啟動科技戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重新審視重化工業(yè)的發(fā)展路徑，減少資源和環(huán)境污染壓力。(作者：劉曉午)