中新網(wǎng)3月22日電 國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松在接受《中國證券報》專訪時表示：“解決“上市難”的核心問題就是要破股權(quán)分置。”
解決“上市難”要破股權(quán)分置
巴曙松認為，如果企業(yè)要在國內(nèi)上市，一個核心問題就是股權(quán)分置。對于一個金融市場來說，不應(yīng)該如此恐懼新股，因為一個好的股票提供了投資機會。市場對于新股的恐懼就是因為股權(quán)分置。30%左右的流通股東支付了70%左右的資產(chǎn)凈值，然后只有30%的投票權(quán)，這使得每一次“圈錢”對于非流通股來說，是凈資產(chǎn)的一個上升，還不用說它可能通過種種方式占用上市公司資金。
現(xiàn)在指數(shù)跌到1200點附近，等待上市的企業(yè)還是排成了長隊，這說明目前的市場是傾斜于籌資者，我們的流通股股東還處于劣勢地位。市場恐懼擴容，當(dāng)然也就會出現(xiàn)排隊。要解決這一問題，首先要解決股權(quán)分置。在制度問題解決后，很重要的一個方面還在于要有多層次資本市場。上海、深圳兩個市場是不可能消化中國幾十萬、甚至上百萬家企業(yè)的。
文章稱，從世界各國來看，主要是那些中小的多層次的地方市場吸收了廣泛的上市公司。未來我們的出路還在于通過多層次的資本市場來消化廣大中小企業(yè)的融資需求。此外，還需要解決發(fā)行和上市一體化問題。目前國內(nèi)是發(fā)行必然上市，而將來可能應(yīng)該是監(jiān)管機構(gòu)批準發(fā)行，是否上市則由交易所來進行安排。
企業(yè)上市應(yīng)由市場選擇
巴曙松指出，企業(yè)上市需要的是市場的鑒別。誰也不能保證上市公司的質(zhì)量，GE(美國通用電器公司)曾經(jīng)也出現(xiàn)過虧損。現(xiàn)在香港已進入到一個非常前面的上市制度改革，主要就是為了適應(yīng)國內(nèi)大量的企業(yè)到香港上市。它的基調(diào)就是從注重道德的、素質(zhì)的質(zhì)量評價和審批，全面轉(zhuǎn)向“披露”。讓企業(yè)把信息披露出來，由投資者自己作出選擇。投資者如果愿意買“壞人”的股票，就讓投資者自己負責(zé)。這是一個非常深刻的轉(zhuǎn)型。目前來看，國內(nèi)的評審模式實際上還是很難控制公司的質(zhì)量，而且容易導(dǎo)致一些腐敗。所以主要還是要靠詳細、全面的信息披露。
對于海外上市資源的競爭，目前國內(nèi)交易所處于劣勢，但是也不可能靠保護來維持它的發(fā)展。因為企業(yè)可以通過注冊一個離岸公司而在海外上市。要吸引企業(yè)在國內(nèi)上市，關(guān)鍵是提高國內(nèi)的上市效率，讓市場更透明。此外，還需要合理布局國內(nèi)的交易所，對于上海、深圳與香港的主板和創(chuàng)業(yè)板之間做一個合理的布局，凸現(xiàn)他們相應(yīng)的風(fēng)險、收益和市場重點，這樣可以避免無序競爭，也可以減少上市資源向其他國家的交易所流失，巴曙松說。(李宇)
