(聲明:刊用《中國企業(yè)家》稿件務(wù)經(jīng)書面授權(quán)并注明摘自《中國企業(yè)家》。)
人民幣匯率政策的調(diào)整是近兩年商界持續(xù)關(guān)注的話題。2003年6、7月，在國際輿論要求人民幣升值的呼聲高漲之時(shí)，本刊曾經(jīng)做過一次“關(guān)于人民幣升值的企業(yè)調(diào)查”，調(diào)查的結(jié)果出乎意料，大多數(shù)受訪企業(yè)認(rèn)為“匯率調(diào)整距離自己太遙遠(yuǎn)”，“也幾乎沒有采取什么應(yīng)對(duì)行動(dòng)。”那么，在事隔一年多之后，各方對(duì)于人民幣升值的預(yù)期再度走強(qiáng)、“賭家”們已經(jīng)為此“磨刀霍霍”的情勢(shì)之下，商家的態(tài)度又有了什么樣的變化？
2004年12月份，本刊就“人民幣升值問題”做了新一輪調(diào)查。盡管前前后后，因?yàn)橹袊I(lǐng)導(dǎo)人的多次講話，企業(yè)的“升值預(yù)期”忽上忽上，但根據(jù)調(diào)查結(jié)果，相比一年前，大部分企業(yè)已經(jīng)從“沒感覺”變得開始“有所行動(dòng)”了。
本次調(diào)查共涉及企業(yè)43家，其中有進(jìn)出口業(yè)務(wù)的制造企業(yè)和外貿(mào)企業(yè)占近60%。這些企業(yè)的出口產(chǎn)品市場(chǎng)中，歐美所占比重最高，為32.14%，其次為日本和東南亞，占28.57%。這一數(shù)字與中國進(jìn)出口貿(mào)易的總體分布基本吻合：2003年，日本、美國、歐盟、香港和東盟是中國的前五大貿(mào)易伙伴。在中國的前五位出口市場(chǎng)上，上述5個(gè)國家和地區(qū)只是在順序上有所變化，依次為：美國、香港、歐盟、日本和東盟。而在出口產(chǎn)品結(jié)算的幣種上，以美元結(jié)算的比例高達(dá)88.89%，以歐元結(jié)算的比例只有3.70%。從這一系列數(shù)字可以看出，人民幣升值將在很大程度上影響中國出口企業(yè)。
多數(shù)企業(yè)預(yù)期人民幣在1年內(nèi)升值
本次調(diào)查過程中，受訪企業(yè)對(duì)于人民幣升值的預(yù)期明顯比上次調(diào)查時(shí)表現(xiàn)得強(qiáng)烈。其中，預(yù)期人民幣在1年內(nèi)升值的企業(yè)最多，占55.81%，預(yù)期半年內(nèi)升值的占11.63%，還有2.33%的企業(yè)甚至預(yù)計(jì)會(huì)在三個(gè)月內(nèi)升值。另外有三成的企業(yè)對(duì)于升值的時(shí)間表示“說不清”。也有個(gè)別企業(yè)認(rèn)為，“政府不可能在1年內(nèi)讓人民幣升值，甚至可能隨美元貶值而做小幅度的貶值跟進(jìn)。”
盡管多數(shù)企業(yè)做出了人民幣在一年內(nèi)升值的判斷，但是接受本刊電話回訪的幾家企業(yè)都認(rèn)為人民幣在近期升值的可能性不大。其依據(jù)是11月28日溫總理在出席東盟與中日韓領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議期間的講話——在那次會(huì)議上，溫家寶表示：“中國不會(huì)迫于外界壓力對(duì)人民幣重新估值”。
關(guān)于人民幣在最近一年內(nèi)升值對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的影響，多數(shù)企業(yè)認(rèn)為“負(fù)面影響比較大”，占41.86%，另有34.88%的企業(yè)認(rèn)為“負(fù)面影響比較小”。
對(duì)于人民幣升值的幅度，34.88%的企業(yè)認(rèn)為會(huì)在5%左右，這與對(duì)沖基金預(yù)計(jì)的升值幅度吻合，預(yù)計(jì)升值10%的企業(yè)所占比例也有34.88%。此外，預(yù)計(jì)人民幣升值幅度在3%以內(nèi)的企業(yè)也達(dá)到了18.60%。
近半數(shù)企業(yè)對(duì)于人民幣升值有所準(zhǔn)備
“人民幣匯率重估”本質(zhì)上是一項(xiàng)“政治決策”，“政治決策”的特點(diǎn)是有太多的不可測(cè)性。所以，有部分受訪者希望政府做決策時(shí)能夠“提前知會(huì)一下”，以使相關(guān)企業(yè)能夠早做防范。這類想法顯然在操作上并不具備可行性，所以，更多的企業(yè)還是選擇了“自我準(zhǔn)備”。
與上次調(diào)查多數(shù)企業(yè)對(duì)于人民幣升值問題的“漠然”不同，本次調(diào)查中，近半數(shù)的企業(yè)對(duì)于人民幣升值“有所準(zhǔn)備”，而幾乎100%的出口企業(yè)都對(duì)人民幣升值做了準(zhǔn)備。
在“有所準(zhǔn)備”的企業(yè)中，從“最近”開始準(zhǔn)備的企業(yè)最多，占40%；“半年以前”開始準(zhǔn)備的企業(yè)有35%，“1年以前”開始準(zhǔn)備有20%，而在“2年以前”就開始準(zhǔn)備的企業(yè)只有5%。
這一組統(tǒng)計(jì)數(shù)字從另一個(gè)角度印證了企業(yè)對(duì)于人民幣升值的預(yù)期正在變得越來越強(qiáng)烈。
避險(xiǎn)主要手段：開發(fā)高附加值產(chǎn)品
對(duì)于以美元結(jié)算的出口企業(yè)，人民幣升值無疑會(huì)造成其資產(chǎn)縮水，所以如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)應(yīng)對(duì)人民幣升值的中心。目前看來，中國大多數(shù)的一般貿(mào)易企業(yè)，特別是占大頭的紡織品出口企業(yè)，平均利潤率基本上在10%以內(nèi)，人民幣升值10%對(duì)其的影響將是“致命性”的。所以在避險(xiǎn)的方法上，有34.62%的企業(yè)選擇了“開發(fā)高附加值產(chǎn)品”：假如出口產(chǎn)品的利潤率能夠達(dá)到20%以上，那么人民幣升值5%或10%不會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生太大影響。但要實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)品升級(jí)”，對(duì)于很多企業(yè)來說，顯然并非一朝一夕可成。
避險(xiǎn)的第二大方法是“采用金融手段”，有30.77%的企業(yè)選擇了這一項(xiàng)。據(jù)介紹，“遠(yuǎn)期結(jié)售匯”是國內(nèi)出口企業(yè)首選的避險(xiǎn)產(chǎn)品——企業(yè)和銀行按照現(xiàn)在的匯價(jià)進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯(一般是三個(gè)月)，從而鎖定風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，進(jìn)出口企業(yè)正在越來越多地采用這種手段：根據(jù)某商業(yè)銀行分行的統(tǒng)計(jì)，從10月份開始，遠(yuǎn)期結(jié)售匯量比前6個(gè)月激增3~4倍。
避險(xiǎn)的第三大方法是“向客戶轉(zhuǎn)嫁成本或壓低制造成本”。和客戶共同分擔(dān)人民幣升值帶來的利潤空間壓縮的損失，是很多出口企業(yè)很自然能想到的避險(xiǎn)方式，但是這要冒著客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于純外貿(mào)企業(yè)來說，還可以壓低采購價(jià)格，在這種情況下，上游產(chǎn)品供應(yīng)商來說很可能選擇不通過外貿(mào)企業(yè)，直接做自營出口。
此外，避險(xiǎn)的其它方式還有“調(diào)整進(jìn)出口比重”、“調(diào)整進(jìn)出口國家和地區(qū)”，這兩項(xiàng)的中選率很低，均只有3.85%。雖然說升值意味著人民幣可以在國外可以買到更便宜的產(chǎn)品，但是對(duì)于大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)來說，進(jìn)出口業(yè)務(wù)的比重并不是輕易就可以做出調(diào)整的。
調(diào)查說明：本次調(diào)查通過電子郵件方式，向約400家企業(yè)發(fā)送了問卷。截至2004年12月10日，共收到問卷45份，其中有效問卷43份。
稿件來源：《中國企業(yè)家》 作者：杜亮
