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這個政策只能是權宜之計，因為銀行無法回避來自市場化的壓力，而行政性命令的結果往往收效甚微
6月13日，在市場猜測了許久之后，中國人民銀行發布了《關于進一步加強房地產信貸業務管理的通知》。該通知涉及的內容，幾乎涵蓋了房地產信貸的全過程，而其中的關鍵詞十分明確：抬高房貸門檻。
針對這項出臺后仍面臨諸多爭議的政策，本刊專訪了著名房地產咨詢公司戴德梁行的助理董事陳學軍。
政策可能會帶來房價上漲
新聞周刊：對于“收縮房貸”的爭論至今仍然沒有停止，你認為這次政策調整的目的是什么？
陳學軍：我們認為出臺此項通知不是為了打壓整個房地產行業，而是為“結構調整”拉開序幕。這些政策都不是頭一回，2002年2季度的貨幣政策執行報告提醒已經防范房地產過熱引發金融風險。今年，國務院主管部委接連出招，從對房地產走勢三個最大影響因素——資金、土地和項目審批入手，三管齊下，迫使被認為是“過熱”的房地產業實現“軟著陸”。這些動作的目的都非常的明確：規避銀行風險，引導房地產業走向良性發展。
新聞周刊：為什么政令頻出效果卻不盡人意？
陳學軍：首先這種政策的前提是，銀行沒有或缺乏能力去控制風險，這樣就必須借助這一紙政令去規避風險。事實上，行政性命令的結果往往收效甚微。因為對于商業銀行而言，找到一個良好的項目是非常不易的，所以銀行會非常愿意貸款出去的。那么這種市場壓力就消解了行政命令的影響力。
新聞周刊：您認為收縮房貸能在多大程度上達到初衷？
陳學軍：我想這個政策只能是權益之計，因為良好的愿望未必能帶來良好的結果。在金融改革日益推進之時，銀行無法回避來自市場化的壓力。
我們認為這個政策會帶來房價上漲。因為很多發展商會因為不符合《通知》的要求而無法得到貸款，這樣會減少住房的供應量，而同時，房屋的需求是剛性的，這樣會最終抬高房價。如此以來，中底層收益者并不能得到真正的實惠，而高收入者卻根本不會受到政策的影響。這樣就違背了政策制定者的初衷。
新聞周刊：對于銀行業的利弊如何？
陳學軍：好處就是，銀行“被動”地失去了一些產生呆壞賬的機會。但是，央行這一政策將使銀行房地產貸款業務受到一定的控制，從而引起銀行利潤下降。
我們具體分析，目前80%的房地產開發商達不到自有資金的要求，他們的貸款會影響到銀行的利息收益；而消費類的住房貸款也因為對于第二套住房的限制而受影響。
有人從另一層面認為該政策重點為窮人服務而排斥富人，進而這種做法既不符合商業銀行建立的基本宗旨，也不符合銀行的經營需要。實際上，窮人也未必會因此受益。
制度約束比行政命令有效
新聞周刊：這樣以來，伴隨《通知》下發的似乎是執行難的老問題？
陳學軍：此次《通知》明確要求，商業銀行對房地產開發企業申請的貸款，只能通過房地產開發貸款科目發放，但在實際操作過程中，對房地產企業的流動資金貸款和開發貸款界限非常模糊，難以區分。另外，銀行在查詢貸款申請人購買的是不是第二套住房時也存有困難，況且，住房信貸市場競爭激烈，銀行一般也不會把客戶拒之門外。另外就是對“高檔住房”的定義說法不一。目前國內并沒有“高檔住房”的統一定義，因而貸款是否用高利率就有很大的政策空間。
新聞周刊：地產業如果不用政策“洗牌”，有什么別的辦法？
陳學軍：實際上，《通知》切斷了房地產市場資金的來源和渠道，而中國又沒有資本市場直接融資的渠道。從開發企業的資本融資看，用股權進行融資的情況極差，近3萬多家開發企業中用公開發行股票融資的企業約為130多家，僅占0.4%；絕大多數企業為有限責任的注冊資本股權融資，使股權融資的手段未能充分發揮作用。
從開發企業的債權融資情況看，由于沒有企業債券的發行，沒有不動產基金和不動產信托基金的支持，沒有抵押信貸的證券化，使企業債權的融資都集中于銀行，銀行成為惟一的債權融資出口。
這樣，在沒有新的融資渠道的之時，一刀切的政策是不可取的，這要求今后的政策制定應該有系統配套的政策和可操作的細則，否則，就會流于形式，甚至偏離目標。
我們相信，通過內在的制度約束要比單純的行政命令更有效，只有通過這種約束，銀行和房地產商才能真正的變成一個獨立有責任感的經營者。(記者/王晨波)
