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　　“上海儀電接管此次任務有些 ‘不情愿’，因為五代線投入太大，不妥善處理，會拖垮大家。”接近儀電的相關人士表示。

　　上廣電被托管，折射出中國電子制造業在起步之初的陣痛。

　　今年4月初，上廣電被上海儀電集團(下稱“上海儀電”)正式托管的消息傳出，上海市政府已于3月25日成立上廣電托管小組，負責上廣電的債務處置和資產重組，托管小組由上海儀電和上廣電的管理層組成。

　　鄭成(化名)曾作為上廣電的工作人員，參與了國內第一條五代TFT-LCD(薄膜晶體管液晶顯示器)生產線的建設。在他看來，五代線耗資過大、毛利率過低等都是導致上廣電遇困的主因。而就是這條五代線，也成為上廣電被托管后資產處理的關鍵。

　　【病因1】“吃錢”的五代線

　　被稱為“中國式索尼”的上廣電曾被寄予厚望。

　　2003年，上廣電和日本NEC合資成立上海廣電NEC液晶顯示器有限公司(以下簡稱“廣電NEC”)，注冊資金6.21億美元，并共同投產內地首條五代TFT-LCD生產線(下稱“五代線”)。上海廣電光電子有限公司占75%股份，NEC占25%股份，五代線的技術主要依賴于NEC。

　　上廣電五代線上馬后，相關工作一直馬不停蹄地在進行。按照上廣電的計劃，這一項目總計投資將達到290億元人民幣，將耗時6年，分三期實施。按規劃，上廣電在2010年業務收入將達到100億美元。

　　2005年10月，廣電NEC的產能達到72萬臺顯示器，平均良品率達到90%。2005年10月，上廣電已經占據全球15吋市場40%的份額，15吋產品也率先實現“有錢賺”。

　　盡管技術和生產快馬加鞭，廣電NEC卻很難突破自身的盈利瓶頸。“作為一個資本密集度相當高的產業，液晶項目需要大量的投入，單憑企業自身無法完成這一使命。”一位平板行業的資深人士表示。

　　高調投產五代線的上廣電起步之初，實力要遠勝于其競爭對手京東方，上廣電下屬兩家上市公司廣電電子 (600602,SH)和廣電信息(600637,SH)融資渠道也很通暢。為了實現生產的規模化效應，上廣電一直在向五代線“輸血”。有公開資料顯示，廣電NEC從2003年打樁開始，到2004年10月建成投產，已經耗資10億美元。

　　2006年6月，廣電NEC擴產計劃獲得批準。為了這次擴產，上廣電追加440億日元投資 (約合31.36億元人民幣)。中國銀行上海市分行、建行上海市分行、浦發銀行上海分行等7家銀行，為廣電NEC公司的擴產項目提供總額為220億日元的銀團貸款。這是該銀團為上廣電提供的第二次貸款。早在2003年，該銀團就已為上廣電提供總額為646億日元的貸款。日本大和證券SMB也宣布向廣電NEC注資2500萬美元，用于廣電NEC生產線的擴產。

　　【病因2】毛利率過低

　　投入巨資之后，廣電NEC的盈利之路依然漫漫。

　　2006年，由于國際液晶行業普遍不景氣，液晶面板價格偏低，上廣電和京東方都曾經歷生存困境。當時業界認為，上廣電、京東方和龍騰光電三家企業規模太小，需整合形成規模化效應才能持續盈利。2006年年底，市場也傳出了三方即將合并液晶五代線的消息。然而，由于2007年行業回暖，加上京東方扭虧為盈，此次合作沒了下文。

　　鄭成說，“2007年是液晶面板的一個小高潮，很多投入多年虧損的企業都有獲利，但上廣電在這次市場的春天中卻表現平平。”據知情人士透露，上廣電的五代線并未在2007年的行業春天中賺到錢。

　　“即使在行業景氣期，上廣電的盈利也比不上京東方。”某平板業內資深從業人士向記者表示，在行情好的時候，上廣電并未抓住機遇，行情壞的時候，卻又虧損，所以被托管在意料之中。

　　據公開資料顯示，上廣電五代線2006年10月投產，直至2007年液晶行業回暖依然未實現盈利。受此影響，廣電電子在2006年全年、2008年前三季度均有虧損。另外，廣電NEC液晶公司2007年的毛利率僅為8.53%，到2008年中期甚至下降為1.48%，其2007年的毛利率約為京東方的1/2。

　　據鄭成透露，在引入五代線之初，上廣電與NEC達成協議，NEC收取上廣電銷售收入的3%作為提成——“上廣電的五代線幾乎從未盈利，以銷售收入計算提成，勢必會降低經營的毛利率，這也是上廣電不能承受之重”。