發(fā)表評(píng)論 中新網(wǎng)4月16日電 研究人員4月15日發(fā)表了一份科學(xué)研究報(bào)告，證實(shí)了睪丸激素會(huì)刺激金融交易過(guò)度的猜想。他們表示，原型男性荷爾蒙會(huì)促使過(guò)度繁榮，而這正是市場(chǎng)泡沫的特征。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，劍橋大學(xué)的約翰•科茨和喬•赫伯特通過(guò)唾液測(cè)試，以倫敦金融城一家未具名銀行的17個(gè)男性交易員為研究對(duì)象，連續(xù)8個(gè)工作日對(duì)他們的睪丸激素水平進(jìn)行監(jiān)控。他們的發(fā)現(xiàn)刊登在美國(guó)領(lǐng)先期刊《國(guó)家自然科學(xué)院學(xué)報(bào)》上。
早晨睪丸激素水平較高的男性，當(dāng)天會(huì)獲得超過(guò)平均水平的利潤(rùn)。這一成功會(huì)進(jìn)一步提高激素水平，從而導(dǎo)致很高的自信和更多的冒險(xiǎn)行為。
科茨表示，短期內(nèi)，在一個(gè)上漲的市場(chǎng)中，這種反饋環(huán)往往會(huì)產(chǎn)生積極的作用。不過(guò)，其它研究表明，“贏家效應(yīng)”最終會(huì)影響過(guò)頭，而“有效的冒險(xiǎn)會(huì)變成危險(xiǎn)行為”。
另外一種荷爾蒙會(huì)產(chǎn)生相反的作用，會(huì)遏制繁榮。當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)性增大時(shí)，交易員的皮質(zhì)醇水平會(huì)升高，而他們損益賬戶的波動(dòng)性也會(huì)增大。
“在市場(chǎng)崩盤時(shí)，皮質(zhì)醇很有可能上升，同時(shí)，隨著風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒的不斷增加，會(huì)加劇市場(chǎng)下跌趨勢(shì)，”這份論文稱。“相反，在市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫時(shí)，睪丸激素很有可能上升，并加劇市場(chǎng)上漲趨勢(shì)。”
科茨表示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制訂者應(yīng)該考慮“投資者的生理狀況”，而不僅僅是他們的理性。在他轉(zhuǎn)入學(xué)術(shù)研究前，科茨曾在華爾街負(fù)責(zé)管理德意志銀行的一個(gè)交易部門。
“在目前的信貸危機(jī)中，交易員們可能會(huì)感覺(jué)到慢性皮質(zhì)醇作用的有害影響，最終進(jìn)入一種叫做‘習(xí)得性無(wú)助'的心理狀態(tài)。如果發(fā)生了這種狀況，央行即使降低利率，也會(huì)發(fā)現(xiàn)交易員仍然拒絕買入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。”
“金融交易被年輕的男性所主導(dǎo)，”科茨表示。在他研究的那家倫敦銀行里，260名交易員中只有4名女性。“你可以通過(guò)雇傭更多的女性交易員和年紀(jì)較大的男性交易員來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)。這些人不容易受到睪丸激素反饋環(huán)的影響。”
如果央行和政府認(rèn)為市場(chǎng)出現(xiàn)了非理性繁榮的信號(hào)，他們可以采取另一種手段：出乎市場(chǎng)意料。科茨表示：“如果想讓皮質(zhì)醇水平上升，睪丸激素水平下降，你可以盡可能出人意料地調(diào)整利率，來(lái)增加市場(chǎng)的不確定性。”
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