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　　在中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)中，也許沒有哪家公司能夠像萬(wàn)科那樣，一言一行都如此引人注目。特別是在2007年底，王石成功預(yù)言了房地產(chǎn)行業(yè)的拐點(diǎn)以后，這種關(guān)注度更是與日俱增。

　　在昨日萬(wàn)科發(fā)布的2008年年報(bào)中，王石和他的管理團(tuán)隊(duì)用一封4000多字的致萬(wàn)科100萬(wàn)名股東的信作為年報(bào)開篇，再度引起了市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。在這封信中，萬(wàn)科深入反思了房地產(chǎn)行業(yè)近兩年來(lái)的興衰，并對(duì)自己在2008年所表現(xiàn)出的不足進(jìn)行了檢討。

　　【樓市前瞻】

　　樓市連續(xù)兩月回暖 底部言之尚早

　　在2005年，萬(wàn)科就提出了“房?jī)r(jià)過(guò)快上漲無(wú)人受益，平穩(wěn)發(fā)展才是行業(yè)之福”的觀點(diǎn)。但即使對(duì)于萬(wàn)科，可能也直到2008年，才從事實(shí)中獲得了最深刻的體驗(yàn)。

　　2008年樓市調(diào)整是必然

　　“2007年的繁榮盛景確實(shí)曾經(jīng)發(fā)生，但就如構(gòu)建在沙灘之上的七寶樓臺(tái)，不可能長(zhǎng)久存在。中國(guó)崛起及其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)格局的改變還遠(yuǎn)未完成，中國(guó)住宅行業(yè)也依然有待成熟，因此這一情景未來(lái)并非不可能、只是不應(yīng)該再出現(xiàn)了——它并非一個(gè)美麗的憧憬，而是一種值得警惕的情形。”對(duì)于2007年的繁榮，萬(wàn)科用非常含蓄的筆調(diào)，闡述了公司的態(tài)度。

　　對(duì)于2008年房地產(chǎn)市場(chǎng)的深幅調(diào)整，萬(wàn)科認(rèn)為這是一個(gè)非常必要的過(guò)程：“它是必然的，甚至是必需的；這是讓我們冷靜下來(lái)進(jìn)行反思和自我完善的機(jī)會(huì)。”而事實(shí)上，不斷反思成了萬(wàn)科2008年年報(bào)的重要主題，幾乎出現(xiàn)在年報(bào)的每一處細(xì)節(jié)之中。

　　底部無(wú)法預(yù)測(cè) 重在應(yīng)變

　　由于在2007年四季度，當(dāng)行業(yè)亢奮心態(tài)還頗為盛行的時(shí)候，萬(wàn)科提早預(yù)言了房地產(chǎn)行業(yè)的拐點(diǎn)。因此現(xiàn)在，又有一個(gè)問(wèn)題擺在了萬(wàn)科面前：市場(chǎng)希望萬(wàn)科對(duì)于底部在哪里、何時(shí)出現(xiàn)做出一個(gè)預(yù)測(cè)。對(duì)于這一問(wèn)題，萬(wàn)科坦誠(chéng)地表示：“這是一個(gè)無(wú)法回答的問(wèn)題。”

　　“在我們看來(lái)，市場(chǎng)的頂點(diǎn)和底部根本無(wú)法預(yù)測(cè)。最極端的買方行為決定了市場(chǎng)的頂點(diǎn)，而最極端的賣方行為決定著市場(chǎng)的底部。對(duì)不確定對(duì)象的極端行為做出準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，這本來(lái)就是一件不可能的事情。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，更重要的不是預(yù)測(cè)，而是應(yīng)變。企業(yè)可以也應(yīng)該做到的，是對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展方向始終保持認(rèn)識(shí)，對(duì)市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生的改變及時(shí)做出判斷，在此基礎(chǔ)上對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的各種短期變動(dòng)進(jìn)行分析，并分別制訂應(yīng)對(duì)的預(yù)案，在相關(guān)變化逐漸明朗的同時(shí)迅速采取行動(dòng)。”

　　銷售回暖 仍有可能降價(jià)

　　正因?yàn)閷?duì)于預(yù)測(cè)市場(chǎng)底部謹(jǐn)言慎行，萬(wàn)科將2009年新開工面積計(jì)劃較2008年實(shí)際完成數(shù)下調(diào)23%至403萬(wàn)平方米。而即使在近兩個(gè)月各地房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖時(shí)，萬(wàn)科依然沒有改變其謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　今年2月，萬(wàn)科銷售面積達(dá)51.7萬(wàn)平方米，比今年1月份增長(zhǎng)80.8%，比去年同期增長(zhǎng)163.4%；銷售金額38.9億元，環(huán)比增幅77.6%，同比增長(zhǎng)147.7%。這已經(jīng)是連續(xù)兩個(gè)月公司銷售數(shù)據(jù)出現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

　　萬(wàn)科證券事務(wù)代表梁潔對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，萬(wàn)科并沒有因?yàn)檫B續(xù)兩個(gè)月市場(chǎng)回暖就認(rèn)為行業(yè)底部已經(jīng)到來(lái)，行業(yè)可能還沒有從下行趨勢(shì)中走出來(lái)。而至于公司是否還會(huì)繼續(xù)加大降價(jià)幅度以度過(guò)寒冬，這就要看市場(chǎng)的走向，而不是靠主觀預(yù)測(cè)。

　　【應(yīng)對(duì)行動(dòng)】

　　減少購(gòu)地萬(wàn)科計(jì)提12億樓盤跌價(jià)準(zhǔn)備

　　萬(wàn)科在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中，詳細(xì)披露了年末已完工項(xiàng)目、在建項(xiàng)目和擬建項(xiàng)目的明細(xì)。

　　截至去年年底，萬(wàn)科存貨賬面余額合計(jì)871.40億元，其中已完工開發(fā)產(chǎn)品、在建開發(fā)產(chǎn)品和擬開發(fā)產(chǎn)品金額分別為79.01億元、444.71億元和347.19億元；扣除跌價(jià)準(zhǔn)備12.41億元以后，存貨凈額為858.99億元。

　　11個(gè)項(xiàng)目系高價(jià)拿地

　　在2008年年報(bào)披露計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的9大城市13個(gè)項(xiàng)目中，有5個(gè)項(xiàng)目在去年三季報(bào)就已計(jì)提了跌價(jià)準(zhǔn)備。其中，成都金色領(lǐng)域和南京金色城品兩個(gè)項(xiàng)目尤為引人注目。

　　南京金色城品于2008年5月開工，預(yù)計(jì)竣工時(shí)間2010年12月，總投資7.46億元。期末這一項(xiàng)目歸集至“存貨”科目的金額為3.88億元，公司計(jì)提了8006萬(wàn)元減值準(zhǔn)備，減值率為20.63%。

　　成都金色領(lǐng)域?qū)⒂?010年3月開工，預(yù)計(jì)總投資19億元，期末這一項(xiàng)目歸集至“存貨”科目金額為7.47億元，公司計(jì)提了2.16億元減值準(zhǔn)備，減值率高達(dá)28.92%。

　　梁潔告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在計(jì)提存貨跌價(jià)的13個(gè)項(xiàng)目中，有11個(gè)項(xiàng)目的拿地時(shí)間是在2007年，即地價(jià)最高峰期。

　　不過(guò)，萬(wàn)科計(jì)提減值的依據(jù)并不在于截至去年底地價(jià)下跌多少，而是根據(jù)2008年年底市場(chǎng)情況，測(cè)算如果這些項(xiàng)目全部建成并完成銷售以后，公司單個(gè)項(xiàng)目是否會(huì)出現(xiàn)虧損。如果測(cè)算結(jié)果是會(huì)出現(xiàn)虧損，公司就對(duì)這些項(xiàng)目按單項(xiàng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。

　　萬(wàn)科07年購(gòu)地少于06年

　　在年報(bào)中，萬(wàn)科也坦言，雖然此次計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備是基于審慎的財(cái)務(wù)策略，但是也“部分反映了公司在該等項(xiàng)目的獲取中，拿地成本偏高。”

　　但是為什么在已經(jīng)感覺到行業(yè)將出現(xiàn)拐點(diǎn)的時(shí)候依然購(gòu)置了一些高價(jià)土地呢？對(duì)于這一問(wèn)題，萬(wàn)科在年報(bào)致股東的信中，做出了回答。

　　“2007年土地價(jià)格出現(xiàn)了遠(yuǎn)高于房?jī)r(jià)的大幅上漲，到下半年更達(dá)到了歷史頂峰。在這樣的情況下，企業(yè)除非完全停止購(gòu)地，否則購(gòu)入的一定是高價(jià)土地。但完全停止購(gòu)地，這是一個(gè)不容易作出的決定。”

　　“土地不同于其他的生產(chǎn)原料，難以從市場(chǎng)上隨時(shí)購(gòu)得；從2004年開始，萬(wàn)科每年底的土地儲(chǔ)備量，都低于未來(lái)兩年的開工量。對(duì)萬(wàn)科而言，完全停止購(gòu)地，是一個(gè)非常極端的決定。”

　　“萬(wàn)科在2007年下半年的購(gòu)地行為，被輿論高度關(guān)注。但萬(wàn)科放棄的地塊有多少，恐怕并不為外界所知。而萬(wàn)科在2007年銷售額增長(zhǎng)超過(guò)一倍的情況下，購(gòu)置土地面積反而低于2006年，這一事實(shí)則多少被忽略了。”(每經(jīng)記者 王硯丹)