發表評論 截至到2008年3月，20余家上市房地產企業年報已經披露，有17家業績預增超過上年一倍以上，根據業績顯示，地產公司的“年報陣容”比較強大，其利潤都較上年大幅上漲。
“2007年房地產行業還是比較景氣的。”——業內人士如是說。
凈利潤呈兩位數以上大增
中國的樓市在過去的2007年可謂牛氣沖天，根據已推出的地產上市公司企業年報中可以看到，業績燦爛一片。在聯合國信證券公司對蘇寧環球、泛海建設、金地集團、華僑城、招商地產等房企2007年上市公報研究后，記者發現多數房企凈利潤均達到兩位數、甚至三位數增長。
“薄利多銷”可以說是保利集團2007年的銷售策略。根據保利的年報，其2007年再度延續自2005年以來的超高速增長。2007年公司實現主營業務收入81.2億元，同比增長101.3%，凈利潤14.9億元，同比增長121.8%，這些均超過券商預期。
“不緊不慢”的招商地產與保利地產始終唱反調。去年招商地產雖然實現營業收入41.1億元，但是只同比增長46.36%。但是其利潤總額14.54億元，同比增長83.91%。其中，房地產的銷售額只有26.28億元，全年銷售毛利率達到56%，比上年顯著提高了16個百分點，也就是說，招商地產的業績增長主要通過提高售價獲得。
盡管“政策調控”、“拐點”之風層出不窮步步緊逼，但是上市房企年報中披露，業績普遍超出預期，銷售收入的大幅增長得益于自2006年下半年以來，其樓盤項目銷售持續飄紅，其中一些企業高端房地產項目銷售情況良好，占到總營業收入半數以上。業內人士分析認為，2007年全國范圍內的房價大漲，顯著提高了地產公司商品房銷售毛利率。
土地儲備提供未來業績持續增長保障
“土地儲備是地產股上漲的重要因素之一。”一些房地產公司分析師認為。豐富土地儲備是增強抵御行業風險能力、滿足企業未來高速發展的需要，這也成為上市房企共識。繼萬科、富力、碧桂園等房產巨頭在2007年上市公司發布中報時披露土地儲備均在2000萬平米以上之后，金地集團、蘇寧環球于年報中公布土地儲備已超過1000萬平米。
招商地產去年在拿地方面表現并不是特別積極，但是土地儲備亦超過800萬平米，并稱還將依托集團力量，繼續以多種方式拿地，為公司持續快速發展提供有效保障。據悉，目前公司在全國12個大中城市，在建面積達到138萬平米，有58個項目同時進行，隨著近年來開工量增大，已開始進入全面開發收獲期；
而保利地產總開發建筑面積2045萬平方米，今年才結算110萬平方米。說明未來兩年應該有很多樓盤銷售，這代表了企業強勁的發展后勁。
據資深會計師鄭宵龍分析:“地產股主營收入在每股盈利上都取得了較大增長，接近翻番，這說明去年的房地產行業還是比較景氣的。”不難發現，企業年報中都承認房地產是從2007年第4季度開始轉入調整期，但是根據國信證券地產分析師分析，一些公司土地儲備開始進入全面開發收獲期，未來的業績仍將持續增長。
根據經紀公司數據顯示，自去年年底房地產行業也一直面臨調整的壓力。“這樣的情況下，一些企業仍然堅決拿地，就是通過股權方面的投資，兼并、收購一些小型的或者中型的房地產公司，來間接拿到他所擁有的土地，這是除了直接地去通過招拍掛方式拿地以外間接拿地的一種方式，可能今后一些上市公司會逐步重視這種新的間接拿地方式，這是從年報里看到的一個新趨勢。”鄭宵龍分析說。
再融資成普遍現象
無論是金地、保利地產這樣的全國性地產龍頭，還是棲霞建設、北京城建這樣的地方諸侯，在投資者關心的幾項指標上都有不俗的表現。在去年全年宏觀調控的政策壓力下，行業整合的競爭進入了白熱化階段，作為開發型的全國性房地產龍頭，雖然年報反映出的這些行業龍頭的收益表現可圈可點，但其資金缺口和公司的資產負債水平卻因政策壓力下的企業擴張而加劇。
通過考察這些公司年報中的“經營性現金流”、“資產負債率”等財務指標，不難發現，處于行業不同位置的企業，有著各自不同的生存狀態和發展策略。但是與資金面緊張相對應，房地產上市公司有再融資計劃的不在少數，且金額較大。
而據業內人士研究分析，融資能力并不能解決企業的長期增長問題。對于房地產這樣一個重資產、低周轉的行業，一次性的股權融資僅能支持2至3年的超速增長。以國內房地產上市公司0.3倍的平均資產周轉率計，企業要想獲得10%的收入增長，就需30%的資產擴張。資產的擴張在融資約束下意味著負債的增長，但企業的負債能力并不是無限的。(李捷）
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