奧運(yùn)世博將是熱錢(qián)出逃時(shí)機(jī)
廣東省社會(huì)科學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所《境外熱錢(qián)在國(guó)內(nèi)非正常流動(dòng)調(diào)查報(bào)告》顯示，境外熱錢(qián)主要投資方向是房地產(chǎn)等高利潤(rùn)增長(zhǎng)行業(yè)，奧運(yùn)會(huì)后將是熱錢(qián)出逃的最佳時(shí)期。專(zhuān)家表示，這些熱錢(qián)一旦投機(jī)得手，將給一些行業(yè)帶來(lái)致命的重創(chuàng)。
“北京奧運(yùn)會(huì)和上海世博會(huì)后將是樓市的價(jià)格高峰時(shí)期，也是熱錢(qián)出逃的最佳時(shí)期。”廣東省社會(huì)科學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)、研究員黎友煥博士表示：“從2002年起，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入了一個(gè)高速發(fā)展的周期，GDP的年均增長(zhǎng)都超過(guò)兩位數(shù)，市場(chǎng)投資的回報(bào)率高于境外。這一波境外熱錢(qián)流入始于2002年，主要是緣于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好預(yù)期以及國(guó)外其它地區(qū)投資環(huán)境的惡化。目前熱錢(qián)投資主要集中于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的大城市，但也出現(xiàn)了向沿海地區(qū)的中小城市和中西部地區(qū)大城市擴(kuò)散的趨勢(shì)。海外投機(jī)者普遍認(rèn)為，‘中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，當(dāng)前人民幣的幣值被嚴(yán)重低估，而在近幾年內(nèi)將逐步升值，尤其是奧運(yùn)會(huì)和世博會(huì)是中國(guó)境內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格趨好的兩大重要因素’。”于是，大批境外熱錢(qián)源源不斷涌入中國(guó)樓市。
“熱錢(qián)”的“病毒”效應(yīng)危害非常之大
“熱錢(qián)”是人們對(duì)國(guó)際套利資本的通俗說(shuō)法，是指短期性質(zhì)的、沒(méi)有實(shí)際交易背景的、純粹以套利為目的的跨境資金流動(dòng)。它的學(xué)名叫“國(guó)際套利資本”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家易憲容表示，當(dāng)人民幣匯率預(yù)期改善、利率高于外幣時(shí)，“熱錢(qián)”就會(huì)伺機(jī)流入套利。他說(shuō)，近年來(lái)，人民幣升值、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格快速飆升、國(guó)內(nèi)股指瘋狂上漲時(shí)，國(guó)外的資金更是會(huì)千方百計(jì)地通過(guò)種種合法及非法的方式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。比如說(shuō)，2007年上半年我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加額中，就有一部分不知道通過(guò)什么途徑進(jìn)入中國(guó)的。也許，地下錢(qián)莊就是不知道來(lái)源的外資進(jìn)入的渠道之一。
易憲容告訴記者，在目前情況下，當(dāng)大量外資通過(guò)不正常的方式流入中國(guó)金融市場(chǎng)時(shí)，它對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響與沖擊是十分巨大的。無(wú)論是2003至2005年上海的房?jī)r(jià)快速上漲，還是近年來(lái)深圳的房?jī)r(jià)快速飆升，最早拉動(dòng)當(dāng)?shù)胤績(jī)r(jià)上漲的有不少是這些通過(guò)非法渠道進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外資。同樣，這些非法涌入的外資還會(huì)進(jìn)入國(guó)內(nèi)股市炒作套利。一旦中國(guó)房地產(chǎn)及股市有什么風(fēng)吹草動(dòng)，這些外資又會(huì)通過(guò)地下錢(qián)莊逃之夭夭。
另?yè)?jù)報(bào)告顯示，熱錢(qián)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：一是對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響。由于境外熱錢(qián)在房地產(chǎn)市場(chǎng)具有明顯的“標(biāo)桿效應(yīng)”，境內(nèi)外很多民間資金在其影響下，紛紛跟風(fēng)入市，房?jī)r(jià)越炒越高，使房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了明顯的“效用失真”問(wèn)題；二是是對(duì)房地產(chǎn)政策的影響。由于我國(guó)沒(méi)有完全掌握熱錢(qián)的具體流動(dòng)態(tài)勢(shì)以及對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的滲透程度，我國(guó)房地產(chǎn)政策的效應(yīng)被嚴(yán)重扭曲。
阻截政策和防范措施應(yīng)齊頭并進(jìn)
“熱錢(qián)”就像電腦病毒，無(wú)處不在地侵蝕著金融市場(chǎng)。阻擋其進(jìn)入的防火墻便是國(guó)家的外匯管理制度。由于國(guó)際市場(chǎng)預(yù)期人民幣升值，覬覦許久的“熱錢(qián)”便伺機(jī)涌入中國(guó)。針對(duì)這一情況，國(guó)家外匯管理局不遺余力地制定多項(xiàng)阻截政策，打壓這種勢(shì)頭。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也開(kāi)始關(guān)注對(duì)于人民幣升值的預(yù)期使大量“熱錢(qián)”進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的現(xiàn)狀。
“必須加快出臺(tái)限制境外熱錢(qián)進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)的措施。”黎友煥和西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的王凱博士提出了應(yīng)對(duì)熱錢(qián)影響房地產(chǎn)的一系列建議措施：首先是應(yīng)該進(jìn)一步限制熱錢(qián)進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)調(diào)查顯示，在187個(gè)國(guó)家當(dāng)中，對(duì)非居民投資房地產(chǎn)有各種限制的國(guó)家達(dá)到73.3%，如新加坡、韓國(guó)、澳大利亞、加拿大等國(guó)，對(duì)于外資購(gòu)房不僅有比例上的嚴(yán)格限制，而且還規(guī)定必須獲得政府或中央銀行審批，外國(guó)購(gòu)買(mǎi)者接受審批時(shí)要說(shuō)明用途，不符合規(guī)定將被禁止購(gòu)買(mǎi)房屋。而我國(guó)的限制就很少，這就加大了境外熱錢(qián)流入我國(guó)樓房地產(chǎn)市場(chǎng)的可能性。因此，必須加快出臺(tái)限制境外熱錢(qián)進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)的措施；其次是要健全房地產(chǎn)金融市場(chǎng)。改革現(xiàn)有不合理的金融體制，打開(kāi)各種政策瓶頸和制約，防止房地產(chǎn)泡沫。王凱認(rèn)為，金融是房地產(chǎn)問(wèn)題的總樞紐，是牽動(dòng)房地產(chǎn)全局的神經(jīng)，調(diào)控房地產(chǎn)的政策效果將很大程度上取決于房地產(chǎn)金融措施的效率；再次是要增強(qiáng)高房地產(chǎn)稅收政策的效應(yīng)。房地產(chǎn)投機(jī)活動(dòng)是通過(guò)房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)來(lái)獲取其超額利潤(rùn)的，房地產(chǎn)增值稅應(yīng)與投機(jī)活動(dòng)的程度與強(qiáng)度掛鉤，而我國(guó)的房地產(chǎn)增值稅過(guò)低，更是助長(zhǎng)了境外熱錢(qián)的投機(jī)行為。因此應(yīng)提高房地產(chǎn)增值稅，以抑制境外熱錢(qián)流入。
(洛濤 方燁 孔博)
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