盡管3月份CPI(消費價格指數)漲幅還沒有公布，但從目前的情況及諸多專家的預測來看，沖破3%“警戒線”的可能性非常大。日益加大的通脹壓力，再次讓市場各方繃緊加息神經。資本市場甚至以“本月就要加息”的傳言予以高調呼應。4月16日，由央行主管的《金融時報》發表署名文章表示，“央行在調控方面的壓力顯現，因而，央行仍有可能繼續通過存款準備金等手段回收流動性，年內也不排除加息的可能性。”
自2006年初至今，央行總計已3次上調貸款利率，2次上調基準存款利率。同時，從去年年初至今，央行已6次上調存款準備金率，并多次召開窗口指導會議，通過公開市場操作來對沖流動性。央行最近一次上調存貸款基準利率是自2007年3月18日起將金融機構1年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的稅前2.52%提高到2.79%；1年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的6.12%提高到6.39%。
但是，這些措施并無明顯效果，除了存款準備金率和加息本身的局限性之外，還與房價的快速上漲有關。目前，許多人認為房價的上漲與CPI增速之間并無明顯聯系，其依據是，在CPI計算權重中，一直被關注的商品房價格沒有被列入目錄，列入其中的只有房租。而且，其權重較低，當前居住類在CPI中的權重為13.2%，雖然比2000年提高了3.5個百分點，但比國際上平均25%的權重相比依然過低。近年來，盡管我國商品房上漲很快，但房屋租金的波動并不明顯，因此，房價對CPI不構成重要影響。
這種說法從表面上看并不錯，但是，它忽略了一點，房價的快速上漲所導致的比價復歸現象，也有可能促使消費價格指數的上漲。所謂比價復歸就是具有比價關系的不同商品的價格先后發生同方向、同幅度的變化，使比價關系在一定程度上復原。各種商品之間的價值比例是商品比價關系的基礎，但由于商品價格偏離價值的程度不同，比價復歸所引發的結果也不相同。
我國房價已經連續多年高速上漲。4月16日，國家發改委固定資產投資司公布的一季度房地產市場運行情況顯示，在剛剛過去的3月份，新建商品住宅銷售價格同比上漲6.0%，漲幅比2月高0.1個百分點；環比上漲0.5%，漲幅比2月低0.1個百分點，深圳、北京、廣州等中心城市的房價漲幅依然“名列前茅”。
我們知道，衣、食、住、行是人們的基本生活需要，這使得這些看似不相關的商品之間實際上存在著一定的內在聯系。當房價快速上漲，遠遠偏離商品的價值，就與其他商品價格之間形成了巨大差距，而這種差距不可能永遠保持下去。當房價持續上漲到一定程度，在比價復歸力量的作用下，糧油等生活必需品價格必然上漲——只有通過上漲才能實現與房價的比價復歸。其上漲幅度與房價的漲幅有關，如果房價成倍上漲，糧油等生活必需品也必然以相近的速度和幅度上漲，在這種情況下，CPI的上漲其實很難避免，嚴重的還可能導致通貨膨脹。
因此，倘若房價繼續保持快速上漲，在比價復歸力量的影響下，CPI的上漲存在著一定的關聯性和必然性。應該看到，由于住房在我國CIP權重中所占比例過低，CPI所反映出來的指數存在失真問題，即實際消費價格指數可能高于我們目前所公布的數據。透過這一點更能看清目前CPI增速之快。除非嚴厲調控、降低房價，否則，單純使用金融工具很難阻止CPI的上漲。（陳軍華）
