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　　繼前幾個月人民幣新增貸款不斷創出新高，3月份人民幣貸款繼續保持高增態勢且新增貸款再次創出天量，一季度人民幣新增貸款4.58萬億元，超過往年全年新增貸款金額，為歷年所罕見。

　　一季度信貸增長創天量 未來貸款質量值得關注

　　根據往年數據，一季度新增信貸往往會占到全年新增貸款金額的60%以上。但如果以今年政府工作報告中提出的全年新增人民幣貸款5萬億元的目標來估算，目前新增信貸已完成全年信貸指標的90%以上。亞洲開發銀行中國代表處高級經濟學家莊健認為：“信貸的高增長與此前國家4萬億元投資密切相關，體現了金融部門對國家拉動經濟的支持力度。”

　　對于新增信貸規模，市場普遍有兩個擔心，一是信貸增長是否具有可持續性，二是貸款質量是否能保證。銀監會日前發布的數據顯示，截至今年2月末，我國銀行業金融機構不良貸款余額和比例繼續保持“雙降”。莊健認為：“預計后期信貸增速會有所減緩。目前來看，貸款質量依然保持較高水平，但隨著經濟回暖、企業用資需求的增加，今后須對不良貸款予以警惕。”

　　票據融資占比回落　信貸結構出現積極變化

　　與前幾個月票據融資占比大幅飆升不同，3月份以及1季度票據融資占整個非金融部門貸款的比重有所下降。3月份的22%雖然仍遠遠高出正常年份5%左右的比重，但相比1月份和2月份的38%和47%來說，已是明顯降低。由于部分票據融資屬于企業短期借貸，票據融資占比過多可能導致信貸增長對經濟的拉動力量減弱。專家認為：“票據融資的減少是個積極變化，說明企業生產經營活動在增加，信貸對經濟的拉動力在增強。”。

　　貨幣供應量回升支持經濟回暖 民間投資亟須拉動

　　央行數據顯示，3月末貨幣供應量增幅大幅增加。其中廣義貨幣供應量(M2)同比增長25.51%，狹義貨幣供應量(M1)同比增長17.04%。兩項指標均比往期有大幅飆升。

　　中國社科院世經所國際金融室副主任張斌說：“M2快速反彈體現出在全球資金普遍緊張的同時，當前中國流動性充裕的特征，這種充裕流動性對于拉動經濟意義重大；M1保持高增長，說明企業用于投資經營的資金在增加，企業去庫存化接近尾聲。”

　　數據顯示，制造業經理人指數(PMI)3月份攀升至52.4%，連續四個月反彈，這是自2008年10月份以來首次超過50%的收縮分界線。張斌表示：“可以看出我國經濟回暖的苗頭正在顯現，但由于PMI指數出現大幅反彈的行業主要是與政府基建項目相關的機械及各種設備制造業，可見目前回暖的動力來自于政府項目投資，中國經濟的可持續增長需要民間投資的跟進，但目前民間投資是否已被拉動還需要觀察。”