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　　在2008年報(bào)披露期，在上市公司業(yè)績(jī)不景氣的情況下，股市以高送轉(zhuǎn)行情代替了業(yè)績(jī)行情。自從1月15日首家披露年報(bào)的中兵光電推出10轉(zhuǎn)增10股的高送轉(zhuǎn)預(yù)案以來，高送轉(zhuǎn)的個(gè)股就明顯受到了市場(chǎng)資金的追捧。

　　高送轉(zhuǎn)個(gè)股一度受資金追捧

　　中兵光電1月15日公布年報(bào)當(dāng)天漲停，此后在16個(gè)交易日最高上漲101.28%，成為今年極個(gè)別翻番的個(gè)股之一。此后大東南、萬通地產(chǎn)等高送轉(zhuǎn)個(gè)股無不大幅上漲。而高送轉(zhuǎn)受到追捧后，又有越來越多的公司加入到了“高送轉(zhuǎn)”的行列。截至3月9日，兩市披露年報(bào)的230家上市公司中，有16家推出了每10股送轉(zhuǎn)5股以上的高送轉(zhuǎn)分紅方案(詳見附表)，其中有9家達(dá)到10送轉(zhuǎn)10股以上，西飛國際更是推出了創(chuàng)紀(jì)錄的10股轉(zhuǎn)增12股的分紅預(yù)案。

　　然而隨著大盤反彈的結(jié)束，高送轉(zhuǎn)題材也沒有前兩個(gè)月那么火爆了，華蘭生物在推出10股轉(zhuǎn)增6股派2元(含稅)的分紅預(yù)案后，反而連跌兩個(gè)交易日。也有市場(chǎng)輿論提醒投資者要當(dāng)心機(jī)構(gòu)借高送轉(zhuǎn)題材拉高出貨。比如西飛國際，3月3日公布年報(bào)當(dāng)天漲停，但賣出前5位的席位中有3家是機(jī)構(gòu)，而且從3月4日開始，西飛國際就連續(xù)三個(gè)交易日出現(xiàn)大筆大宗交易拋售。

　　高送轉(zhuǎn)行情實(shí)質(zhì)是題材炒作

　　投資者應(yīng)該如何看待高送轉(zhuǎn)行情，又要如何去把握其中的機(jī)會(huì)呢？

　　高送轉(zhuǎn)行情的實(shí)質(zhì)是題材的炒作。所謂送股和轉(zhuǎn)增股本，就是上市公司將利潤(rùn)或資本公積金轉(zhuǎn)成了股本，做大了總股本，但公司的資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益并沒有發(fā)生改變，經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營能力也沒有任何變化，倒是攤薄了每股凈資產(chǎn)、每股收益等指標(biāo)。對(duì)于股東而言，只不過是賬面上的持股數(shù)量增加了，二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)也會(huì)隨著送轉(zhuǎn)股本的實(shí)施而除權(quán)，股東沒有得到真正的回報(bào)。高送轉(zhuǎn)也不能代表上市公司的成長(zhǎng)性，很多高送轉(zhuǎn)的公司，業(yè)績(jī)?cè)鏊俑�本跟不上其股本擴(kuò)張的速度。不過除權(quán)后，股票的絕對(duì)價(jià)位低了，容易提高股票的流動(dòng)性，也滿足了A股市場(chǎng)投資者追捧低價(jià)股的偏好，為股票帶來了交易性機(jī)會(huì)。

　　高送轉(zhuǎn)股后往往跑輸大盤

　　既然高送轉(zhuǎn)行情只是題材炒作而已，就不適合進(jìn)行長(zhǎng)線投資，只能把握波段性機(jī)會(huì)。

　　從以往的歷史看，上市公司推出高送轉(zhuǎn)分紅方案除了做大股本為再融資做準(zhǔn)備外，主要還是給二級(jí)市場(chǎng)提供炒作題材，配合主力炒作，所以常常伴有內(nèi)幕交易，一般在方案正式公布之前股價(jià)就會(huì)大幅上漲。方案公布后，走勢(shì)受大盤影響較大，有“見光死”的；有炒搶權(quán)行情的；也有炒填權(quán)行情的。不過申銀萬國證券的統(tǒng)計(jì)顯示，無論是高送轉(zhuǎn)股公司還是低送轉(zhuǎn)股公司，送轉(zhuǎn)股股權(quán)登記后60個(gè)交易日的股價(jià)表現(xiàn)多數(shù)跑輸大盤，平均跑輸大盤4-10個(gè)百分點(diǎn)。因此炒高送轉(zhuǎn)行情關(guān)鍵是抓住方案公布前及搶權(quán)行情兩個(gè)階段。

　　搶權(quán)、填權(quán)行情同現(xiàn)概率不大

　　一般而言，投資者應(yīng)該在年報(bào)披露之前，選擇部分業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速、每股資本公積金及未分配利潤(rùn)比較高、總股本比較小的高送轉(zhuǎn)可能性較大的個(gè)股提前買入。由于符合條件的公司真正推出高送轉(zhuǎn)方案的概率并不太高，所以不能押寶在一兩只個(gè)股上，應(yīng)該構(gòu)建一個(gè)投資組合。方案公布后，如果前期漲幅較大的，要謹(jǐn)防“見光死”，可考慮逢高派發(fā)；如果前期漲幅不大，則可考慮繼續(xù)持有，等待搶權(quán)行情。除非是大牛市，同時(shí)出現(xiàn)搶權(quán)和填權(quán)行情的概率是較小的，如果除權(quán)前漲幅不大，炒作填權(quán)行情的機(jī)會(huì)相對(duì)較大；如果已經(jīng)有搶權(quán)行情了，則要謹(jǐn)防除權(quán)后的假填權(quán)真出貨走勢(shì)，尤其是除權(quán)后放出巨量的個(gè)股。(記者 武斌)

　　2008年度分紅高送轉(zhuǎn)個(gè)股一覽表

　　股票代碼 股票名稱 分紅預(yù)案

　　600022 濟(jì)南鋼鐵 10轉(zhuǎn)8派0.5元

　　002007 華蘭生物 10轉(zhuǎn)6派2元

　　002081 金螳螂 10轉(zhuǎn)5派2元

　　600351 亞寶藥業(yè) 10轉(zhuǎn)10派2元

　　000768 西飛國際 10轉(zhuǎn)12

　　002122 天馬股份 10轉(zhuǎn)10派1元

　　002024 蘇寧電器 10送2轉(zhuǎn)3派0.3元

　　600547 山東黃金 10轉(zhuǎn)10派3元

　　002168 深圳惠程 10轉(zhuǎn)10派3元

　　002123 榮信股份 10轉(zhuǎn)6派2元

　　002251 步步高 10送4轉(zhuǎn)6派1元

　　600246 萬通地產(chǎn) 10轉(zhuǎn)10派3.5元

　　002263 大東南 10轉(zhuǎn)5

　　000540 中天城投 10轉(zhuǎn)6派1元

　　600435 中兵光電 10轉(zhuǎn)10

　　(制表：武斌)