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　　盡管美國住房抵押貸款危機警報又起，但中國對美元資產(chǎn)投資仍未減少。美國財政部最新公布的國際資本流動(TIC)報告顯示，截至今年5月，中國共持有美國國債5065億美元，較4月份增持45億美元。這也是我國連續(xù)第三個月對美國國債進行增持。同時，5月份我國凈增持美國長期有價證券355.90億美元，在國外投資者中，當月增持規(guī)模名列第二。

　　有助美元企穩(wěn)

　　截至5月份，中國仍為美國國債第二大持有國。同期，日本持有美國國債最多，為5787億美元。英國為第三大持有國，規(guī)模為2725億美元。

　　今年3月份以來，我國已連續(xù)3個月對美國國債進行增持，但5月份增持規(guī)模較上月大幅減少。4月份我國增持美國國債114億美元，3月份增持37億美元。

　　國海證券固定收益證券研究中心高級研究員楊永光認為，持有美國國債是中國對外匯儲備資產(chǎn)的一種配置方式。中國上半年每月增長的外儲平均在400億美元左右(今年6月份是異常值)，“作為配置，45億美元并不算多”。同時，中國作為美國國債第二大買主，不太可能明顯減持，不然易造成市場波動，引起拋售美元和美國機構(gòu)債券。

　　分析人士指出，考慮到央票4%左右的收益率以及人民幣升值因素，我國外匯儲備的成本很高。

　　楊永光指出，中國擁有大量美元儲備，有必要參與維持美元穩(wěn)定。同時，“維持美元穩(wěn)定也是無奈之舉”，目前除了美國國債之外，我國外匯儲備缺乏更好的投資渠道。“歐洲債券好一些,例如目前德國2年期公債收益率在4.3%以上，但量應該不大。股權(quán)投資也比較謹慎,現(xiàn)在世界經(jīng)濟下滑,股權(quán)投資風險更大。所以說中國外儲的損失是必然的。”他說。

　　凈增持美國機構(gòu)債

　　5月份，包括日本在內(nèi)的許多國家已減持美元資產(chǎn)，但中國仍凈增持美國長期有價證券355.90億美元，高于上月315.01億美元的凈增持規(guī)模。

　　其中，中國凈增持美國政府支持的機構(gòu)債券(Agency Bond)148.65億美元，占外國投資者凈買入機構(gòu)債券的61.4%。此外，中國凈增持美國政府債券114.47億美元、企業(yè)債券91.48億美元、企業(yè)股票1.3億美元。

　　機構(gòu)債券的發(fā)債主體為聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會(Federal National Mortgage Association, FNM, 簡稱：房利美)和聯(lián)邦住房貸款抵押公司(Federal Home Loan Mortgage Corp., FRE, 簡稱：房地美)等政府支持企業(yè)，美國國家信用并不具有償還此類機構(gòu)債務的法定責任。隨著房地產(chǎn)低迷，房利美、房地美可能面臨嚴重流動性不足問題。美聯(lián)儲和美國財政部已計劃出手援助兩家抵押貸款機構(gòu)。

　　中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所張明博士認為，可投資的機構(gòu)債券中，房利美和房地美占80%以上，還有一些其他如做學生貸款的政府支持企業(yè)。

　　里昂證券的一份報告估計，多數(shù)中資銀行持有的房利美和房地美債券規(guī)模在總資產(chǎn)中所占的比例在0%-1%之間，而中國銀行的這個比例約為2.6%。估計中國主要銀行持有價值約300億美元房利美和房地美債券。

　　數(shù)據(jù)顯示，5月份海外投資者凈買入總額444億美元的美國長期有價證券，低于4月份的997億美元。同時美國資本凈流出25億美元，而4月份為凈流入616億美元。這也表明，盡管信貸緊縮，美元下行壓力甚重，美國長期有價證券的海外需求仍然旺盛，但資金外流說明不少外資已在減持美國資產(chǎn)。(記者盧錚 任曉)