中新網(wǎng)5月24日電 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于開(kāi)放投資者通過(guò)合格機(jī)構(gòu)(QDII)購(gòu)買境外股票的消息，對(duì)香港股市形成實(shí)質(zhì)性利好。香港《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)》報(bào)道稱，QDII新政也為境內(nèi)過(guò)剩的人民幣資金和高企的外匯儲(chǔ)備開(kāi)辟了釋放通道，有助于抑制資本市場(chǎng)的過(guò)熱發(fā)展。
中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布的《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，對(duì)商業(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的有關(guān)規(guī)定作出以下調(diào)整：將原來(lái)“不得直接投資于股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、商品類衍生產(chǎn)品，以及BBB級(jí)以下證券”的規(guī)定，調(diào)整新定為“不得投資于商品類衍生產(chǎn)品，對(duì)沖基金以及國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)BBB級(jí)以下的證券”。此項(xiàng)規(guī)定意味著中國(guó)銀監(jiān)會(huì)放寬代客境外理財(cái)?shù)耐顿Y范圍，允許商業(yè)銀行投資境外股票、境外基金類產(chǎn)品、境外結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。
A+H股價(jià)差額有望收窄
報(bào)道援引市場(chǎng)人士分析稱，QDII新政有助于投資者增加香港市場(chǎng)的信心，A+H股價(jià)差額有望收窄。瑞銀策略師何顯鴻指出，對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，少了這些資金不算什么。而香港投資者認(rèn)為這是一個(gè)長(zhǎng)期利好，未來(lái)資金供應(yīng)量有望提高。從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，的確是中國(guó)內(nèi)地的錢涌到哪里，哪里資產(chǎn)價(jià)格就被大幅推高。
根據(jù)瑞銀估計(jì)，A股市場(chǎng)流通市值約為4,830億美元，是QDII投資境外股市額度的67倍。中國(guó)銀行體系存款有36.7萬(wàn)億元，是QDII額度的5000多倍。4月份上千億元老百姓存款大搬家，從銀行系統(tǒng)進(jìn)入股市。僅僅這一個(gè)月內(nèi)，居民減少的儲(chǔ)蓄和增加的貸款數(shù)量相加，就相當(dāng)于QDII可以投資境外股票額度的40倍。
瑞銀認(rèn)為，中國(guó)目前QDII的規(guī)模不大，對(duì)境外市場(chǎng)的影響力仍有限，但從發(fā)展趨勢(shì)看，中國(guó)政府會(huì)逐步擴(kuò)大QDII的規(guī)模。瑞銀預(yù)測(cè)，如果按照中國(guó)開(kāi)放投資者入市的速度，一年內(nèi)這70多億美元就很有可能變成150億美元。瑞銀還指出，QDII相對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備即將投向境外的份額來(lái)說(shuō)，不過(guò)是小巫見(jiàn)大巫。估計(jì)未來(lái)一年半時(shí)間里，可能有1,200億美元的中國(guó)資金進(jìn)入境外股市。
或有助改善外儲(chǔ)水平
開(kāi)放境內(nèi)投資者通過(guò)合格機(jī)構(gòu)(QDII)購(gòu)買境外股票，抽掉一部份A股市場(chǎng)的資金以抑制其過(guò)熱發(fā)展是該政策的目標(biāo)之一，政策效果短期看對(duì)A股投資者心理有影響，長(zhǎng)期效果如何取決于QDII的規(guī)模。
5月16日在上海舉行的2007年非洲開(kāi)發(fā)銀行理事會(huì)年會(huì)上，與會(huì)金融專家認(rèn)為于QDII新政策有助于改善中國(guó)的匯率和外儲(chǔ)政策。復(fù)旦大學(xué)歐洲問(wèn)題研究中心副主任丁純博士說(shuō)，這些舉措可在一定程度上緩解內(nèi)地外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快、人民幣升值壓力較大的狀況。
商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院梅新育博士表示，就眼下而言，我們需要充分合理地估量QDII開(kāi)閘的短期效應(yīng)究竟如何。短期來(lái)看，一些人期待它的開(kāi)閘能夠減輕當(dāng)前外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快、人民幣升值壓力過(guò)大、A股市場(chǎng)高燒不退的壓力。但試圖通過(guò)一味地激勵(lì)QDII規(guī)模盡可能迅速擴(kuò)張，對(duì)于實(shí)現(xiàn)這個(gè)短期目標(biāo)仍存在一定難度。之所以說(shuō)這一目標(biāo)在當(dāng)前有難度，是因?yàn)槿绻?lì)QDII規(guī)模盡可能迅速擴(kuò)張，那麼就要使得投資境外的收益率高于境內(nèi)證券市場(chǎng)投資。然而，現(xiàn)實(shí)是無(wú)論是按照市值增幅還是股指漲幅衡量，一年多以來(lái)滬深兩市都是全世界最“牛”的股市，單純追求當(dāng)前高收益率的投資者占多數(shù)，資金不可能舍棄滬深兩市而投境外，何況還有本土市場(chǎng)、人民幣升值收益兩大優(yōu)勢(shì)。
因此他建議，就短期而言，QDII管理政策的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)定位于：在逐步放開(kāi)QDII的大方向下，循序漸進(jìn)發(fā)展中國(guó)金融機(jī)構(gòu)管理海外投資的能力，奠定中國(guó)海外證券投資可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。要通過(guò)合理QDII管理，讓內(nèi)地投資者分享海外收益。(朱毛齋)
