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　　中新網9月11日電《香港商報》9月11日發表署名文章說，近期內地通脹出現高位回落的跡象，顯示中央的宏調取得成效，隨著多項扶助農業、收緊銀根的措施逐漸發揮效果，抑壓了通脹的勢頭，這自然值得欣喜，至少讓中央有較大的回旋空間，根據實質的經濟環境，靈活把握宏調。然而，對現時通脹高位回落，亦不應過分樂觀，由于多項生產要素都受到嚴格限制，加上PPI屢創新高，這些因素懸劍在上，通脹仍有可能掉頭回升。

　　文章摘錄如下：

　　隨著中央開始將內地的能源價格更加市場化，推進價格與國際市場接軌，以發揮價格在資源配置中的作用。各種資源價格的改革勢將繼續深化，這些都會有利將PPI傳導到消費者身上，再次加劇通脹。

　　國家統計局的最新數據顯示，8月份居民消費價格同比上漲4.9%，各項消費物價水平都出現回落。

　　近期內地通脹出現高位回落的跡象，顯示中央的宏調取得成效，隨著多項扶助農業、收緊銀根的措施逐漸發揮效果，抑壓了通脹的勢頭，這自然值得欣喜，至少讓中央有較大的回旋空間，根據實質的經濟環境，靈活把握宏調。然而，對現時通脹高位回落，亦不應過分樂觀，由于多項生產要素都受到嚴格限制，加上PPI屢創新高，這些因素懸劍在上，通脹仍有可能掉頭回升。

　　平抑通脹一直是中央經濟工作的首要之務，自去年通脹如脫韁野馬般飆升，中央多管齊下，紓緩通脹壓力。一方面從供應面上著手，針對食物漲價，對癥下藥，大力補貼農業，通過資助、稅務優惠等方式，鼓勵農產品及肉類的生產。由于促進食品供應需時，現時糧價回落正反映中央早前工作的成果，雖然國際糧食價格仍處近年高位，但隨著內地供應增加，已逐漸緩解了供不應求的問題，平抑糧價，勒住通脹勢頭。此外，佛利民說過，所有通脹基本上都是貨幣問題，多年來內地貿易順差不斷增加，外匯儲備不斷加厚，令中央須持續加印人民幣承接外匯，加上外資憧憬人民幣升值，不斷流入內地，引致流動性過剩的問題。但經過多番上調存款儲蓄金、發行票據等措施收緊銀根，已大大控制了流動性的問題，在這些措施下，通脹亦得到有效控制。

　　不過應看到的是，內地通脹還有體制內的積累問題，現時通脹雖回落，但統計出產品成本的PPI卻持續上升，在近兩個月，背馳的情況更不斷加劇。雖然通脹與PPI由于構成部分不同，升幅出現滯后，并不出奇。但兩者背馳差距不斷拉大，便值得深入分析。過去即使在通脹極嚴重的時期如1995年，通脹仍然高于PPI，現時的背馳現象，一方面反映企業的經營壓力日益加劇，在原料如能源、鐵礦價格屢創新高下，企業成本大幅上漲，但由于企業間產能過剩，商品市場競爭激烈，企業難以將成本全數轉嫁消費者，致成本價格未能傳導至消費市場。另一方面，由于內地對多項能源、產品價格進行管制，變相令企業須獨自承受成本的上升，雖然有效抑壓了通脹的升勢，但卻令企業的利潤繼續被擠壓。

　　這些PPI成本如果長期不能有效傳導，只會令大量中小企出現經營困難，亦對整體的經濟及失業造成嚴重的影響。而且長遠而言，在自由市場下，PPI始終還是會傳導到消費者身上，雖然現時的限價政策令傳導的速度相當緩慢，但企業為求生存都會千方百計調升價格，轉嫁成本。另一方面，隨著中央開始將內地的能源價格更加市場化，推進價格與國際市場接軌，以發揮價格在資源配置中的作用。各種資源價格的改革勢將繼續深化，這些都會有利將PPI傳導到消費者身上，再次加劇通脹。

　　綜合而言，8月份通脹下降只是去年起緊縮政策的效果，然而并未能顯示2008年的新經濟環境。由于國際經濟環境不景，歐美日陷入衰退，次按風暴仍未見底，中央的宏調目標已改為一保一控，展望未來可能會出現一些刺激經濟的措施，而在人民幣的升勢仍持續下，將令下半年信貸變得寬松及貨幣供給速度加快，因此，可能對通脹再度火上加油。不過，要指出的是，面對通脹與經濟放緩，稍稍放松收緊政策，保持經濟增速，有助提升市民的抗壓力，更能抵銷通脹的壓力。如果經濟轉向，盡管通脹壓下，對市民的生活亦不見得多大好處，這點宏調務須妥善把握的。 (卓偉)