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　　昨日開盤，上證指數低開低走，中午收盤時大跌超過3%，貴州茅臺也一度大跌超過8.26%，最低價達102.20元，距跌破百元僅一步之遙。然而，在銀行股的帶動下，下午大盤展開絕地反攻，從下跌3.44%到上漲3.65%，振幅超過7%。貴州茅臺也借機上攻，收盤時翻紅，上漲0.06%，收于111.47元，理論上今日即使跌停，也不會跌破百元。

　　從這波熊市開始，隨著百元股一只只被打回原形，貴州茅臺何時跌破百元成為焦點。有市場人士認為，貴州茅臺破百元，將意味2006年以來主導市場的“價值投資”理念徹底破產，或許正因為如此，當年的百元股都跌破50元后，貴州茅臺卻仍高昂著頭，雖然比較吃力。

　　　　就是跌不破百元

　　去年10月，上證指數盛極而衰，達到最高點6124.04點后便一路下跌。貴州茅臺卻仍舊像裝了馬達一般向上漲，到今年1月，已從180元左右漲到230元，漲幅近30%。

　　此后，貴州茅臺雖一路下跌，但總是絕處逢生。6月，該股一度跌破130元，當時甚至有好事者計算其有幾個跌停板，就能跌破百元，誰知之后其上漲到160余元。7月中旬，貴州茅臺重拾跌幅，雖然時有反彈，但無大幅上漲。

　　9月19日起，隨著種種救市措施的展開，上證指數出現反彈，從1800點漲到2300點，漲幅近30%。貴州茅臺除9月19日漲停外，再無此前之勇猛，9月23日甚至接近跌停，十一后甚至連收5連陰。然而，就在市場認為貴州茅臺跌破百元僅一步之遙時，昨日該股卻再度上漲。

　　　　價值投資理念的破產

　　百元，對貴州茅臺而言，真的是戳不破的紙嗎？市場人士認為，貴州茅臺跌破百元，只是時間早晚而已。目前，市場平均市盈率不過16倍左右，貴州茅臺卻近25倍，遠遠高于市場估值。

　　那么，為何在百元股都被熊市消滅，連50元股都不見蹤影的情況下，貴州茅臺還能在百元以上呢？分析人士認為，該股“機構扎堆”，流動性差，大家都不賣，自然保持高位。然而，一旦有資金先開溜而引發囚徒困境，在慣性下，該股下跌空間巨大。

　　另一方面，貴州茅臺的“挺立”，似乎能給“價值投資”一絲面子。這波牛市以來，“價值投資”理念占了上風。特別是部分私募基金，如號稱從8000元賺到20億元的“股神”，就十分堅定地看好貴州茅臺，拿貴州茅臺來“壓箱底”的機構更不在少數。

　　然而，貴州茅臺的一路下跌，證明了無論什么理念都無法抵抗大勢。因此，熊市中，機構也會拋棄價值投資。TopView顯示，基金近期在貴州茅臺上呈現少有的大額凈賣出狀態，9月1日-23日，基金席位凈賣出該股3億元，緊隨其后的空頭是券商自營席位和營業部席位。 (記者 朱雷)