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　　地產商通過“借殼”登陸資本市場的故事還在延續。今天，任志強和他的華遠地產成為了故事的主角。

　　歷經復雜而漫長的重組過程，華遠地產終于成功替換SST幸福(600743.SH)，變身又一家上市地產公司，并將于今日復牌交易。

　　雖然在博客中嘆言“幸福花開”，但華遠集團董事長任志強對于復牌首日的補跌早已有了心理準備。

　　華遠地產借殼上市

　　8月25日，SST幸福發布公告稱，華遠集團旗下的華遠地產將以新增股份換股的方式將其全部資產注入公司，實現借殼上市，同時SST幸福的股權分置改革也將隨同重組進行，公司將于8月28日，也就是今天正式復牌。

　　公告顯示，首先，SST幸福全體股東所持股份將以每1股減為0.4股的方式減少注冊資本。減資完成后，公司股份總數為1.25億股，其中非流通股9384萬股，流通股3128萬股；公司注冊資本由3.13億元減少為1.25億元。

　　然后，SST幸福將重組前的全部資產和負債以4000萬元的價格出售給名流投資集團，接著華遠集團將旗下的華遠地產通過新增股份換股的方式注入SST幸福，實現借殼上市。按照雙方的約定，每0.767股華遠地產股份換1股SST幸福股份。華遠地產股份總數為5億股，換為SST幸福股份6.53億股。

　　接著，根據同時公布的股權分置改革方案，華遠地產五位股東將以其換股獲得的SST幸福股份向流通股股東送股，每持有10股流通股將獲送15股股份。送股完成后，流通股股東所持流通股份數量為7820萬股，與減資前流通股股東所持流通股份數量一致。

　　而整個重組完成后，新的公司將轉型成為房地產企業，原華遠地產的大股東華遠集團將持有新公司3.57億股，占總股份的45.92%，成為其第一大股東，未來SST幸福將更名為“華遠地產”。

　　任志強對暴跌有預期

　　“最后一次的停牌時股市還保持在一個高位，復牌時則差了一千數百點(注：實際應為2100多點)。因此28日復牌也會在重組成功本應飄紅中出現暴跌，這并非公司的業績出了問題，而是大市的陰云籠罩會讓一線陽光也變得暗淡了，當然也會讓投資者頗為不滿�！�

　　8月26日，SST幸福發布了重組公告的第二天，任志強在自己的博客上寫下了一篇題為“幸�；ㄩ_”的文章，并且將上述話放在了其中。從文中可見，對于今日復牌交易可能出現的股價暴跌，任志強早已心中有數。

　　公告一出，市場中已經有分析人士指出，由于SST幸福早在今年2月份便停牌，停牌期間地產股普遍經歷大幅下跌，房地產行業的估值水平也一再下降，SST幸福復牌后股價將面臨巨大的補跌壓力。

　　補跌空間或超五成

　　在重組方案中，華遠集團承諾，若SST幸福2008年的凈利潤低于3.9億元，其所持有的股份將自股權分置改革方案實施之日起60個月內不轉讓，120個月內不上市交易。

　　但市場人士認為，由于實行新增股份換股，SST幸福的股本在重組后將放大至7.78億股，即使按3.9億元的凈利潤計算，其每股收益僅為0.5元，而其當前的股價高達22元，市盈率超過40倍。而當前地產行業平均市盈率不到20倍，其估值明顯偏高。如果簡簡單單按照市盈率測算，SST幸福的合理價位應該在10元左右。也就是說，復牌后，SST幸福的下跌空間應該超過50%。(卜盎)