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　　3月26日，上市69天之后，中國太保摘下“破發(fā)”第一單。

　　先是上市公司公開增發(fā)股全線突破，接著是定向增發(fā)股價格紛紛“失守”，然后被認(rèn)為幾乎沒有任何價值的股票權(quán)證也被市場拋在腦后，而昨日中國太保27.98元的收盤價拉開了上市公司IPO價格“破發(fā)”的序幕。

　　次新藍(lán)籌集體告急

　　3月25日，中國石油以盤中18.74元的價格創(chuàng)下開盤以來的新低，與發(fā)行價16.7元一個跌停板的距離讓很多持有該股的散戶膽顫心驚。但真正面臨破發(fā)危機(jī)的卻另有其人，它就是中國太保。25日，中國太保盤中創(chuàng)出上市以來的最低價，盤中下探至30.01元，與其30元的發(fā)行價相比，只有一分之差而已。而昨日一開盤便以28.5元的價格直接沖破發(fā)行價，全天探低至27.6元，尾盤股價有所回升，但終究未突破28元。

　　而據(jù)統(tǒng)計(jì)，此前包含中國太保在內(nèi)的10只次新藍(lán)籌股股價距離首發(fā)價僅一步之遙，它們分別是中海集運(yùn)、建設(shè)銀行、北京銀行、中煤能源、中國石油、中國鐵建、中信銀行、中國神華和交通銀行。

　　從昨日的盤面來看，銀行類股票受到工行和中行業(yè)績達(dá)到預(yù)期效果的影響，股價都有小幅回升，但漲幅都未超過1%。

　　擠壓一級市場泡沫

　　“從次新藍(lán)籌接連破發(fā)的情況來看，目前不僅二級市場存在泡沫，一級市場也相應(yīng)存在泡沫。”上海證券分析師郭燕玲在接受本報(bào)記者采訪時稱。

　　所謂一級市場泡沫，郭燕玲解釋，這些次新股發(fā)行的時間點(diǎn)都是在大盤點(diǎn)位高企之時，此外，這些公司都是一些資質(zhì)優(yōu)秀、前景看好的公司，綜合上述兩個因素，那些參與詢價的中介公司過于樂觀，給出了不符實(shí)際的過高溢價。

　　而新股定價過高的事實(shí)，折射出目前我國新股發(fā)行市場功能不健全的現(xiàn)狀。郭燕玲指出，國際上投行保薦人的地位相對強(qiáng)勢，他們可以在投資者對上市公司股價出現(xiàn)質(zhì)疑時，調(diào)整上市公司的首發(fā)價格，但國內(nèi)券商投行部的保薦人卻處于相對弱勢的地位，他們普遍的定價能力都不高，通常處于項(xiàng)目的壓力受制于上市公司，而上市公司基于自身利益的考慮，會選擇估值較高的保薦機(jī)構(gòu)。

　　破發(fā)暫屬正常

　　“而在市場從6124點(diǎn)跌到3500點(diǎn)之后破發(fā)也已成為平常之事。”中投證券資產(chǎn)管理部王躍東對破發(fā)卻有不同的見解。“不破發(fā)，新股永賺不賠才是不正常的現(xiàn)象”。因此，王躍東認(rèn)為，不能將次新股破發(fā)單純地歸結(jié)為新股發(fā)行機(jī)制的問題，“盡管發(fā)行機(jī)制確實(shí)有問題，比如定價方法，申購方式等，但這并不是破發(fā)與否的關(guān)鍵”。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年以來深圳中小板上市的新股首日的漲幅平均都在200%，而滬市上市的大盤股，首日平均漲幅也在60%以上。

　　王躍東也表示，現(xiàn)在破發(fā)說明一級市場風(fēng)險開始出現(xiàn)，一些打新股的產(chǎn)品以后也許不再是穩(wěn)賺不賠的買賣了。“而更應(yīng)該令投資者警惕的是，現(xiàn)在破發(fā)也說明現(xiàn)在大盤已經(jīng)跌到一個新的程度。”

　　但對于大規(guī)模的藍(lán)籌股破發(fā)，王躍東表示擔(dān)憂，“以前是跌破增發(fā)，現(xiàn)在是跌破IPO，如果再跌，說不定會出現(xiàn)上市第一天就破發(fā)的情況，以前國航就曾出現(xiàn)過開盤就跌破發(fā)行價的情況。如果在此時出現(xiàn)這樣的情況，對資本市場打擊將會很大，這樣就會影響到大融資，影響A股市場的融資功能。”(宋璇)