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　　面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能出現(xiàn)的大規(guī)模“失速”風(fēng)險(xiǎn)，中央政府刺激經(jīng)濟(jì)的措施正在集中出臺(tái)。觀察這些已出臺(tái)或正在醞釀的政策，房地產(chǎn)調(diào)控轉(zhuǎn)向有些許促進(jìn)當(dāng)期消費(fèi)之意，但主要目的還是通過成交量的復(fù)蘇來啟動(dòng)房地產(chǎn)的投資；增值稅轉(zhuǎn)型雖是事實(shí)上的減稅政策，但受惠的領(lǐng)域主要是企業(yè)部門的固定資產(chǎn)投資；擴(kuò)張型的財(cái)政支出則主要促進(jìn)政府和國(guó)有企業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。其所倚賴的調(diào)控思路是通過政策支持促進(jìn)政府和企業(yè)的投資，進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　在經(jīng)濟(jì)下滑期內(nèi)，通過積極財(cái)政政策促進(jìn)社會(huì)總投資是無可厚非的措施；再加上這一招對(duì)當(dāng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有明顯的促進(jìn)作用，目前市場(chǎng)各界對(duì)此基本上也沒什么異議——保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是皆大歡喜的事。問題是，在國(guó)內(nèi)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，通過大規(guī)模投資來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)是否是效果最明顯、成本最低的一條途徑？有沒有其他的政策可供選擇？

　　一般來說，投資活動(dòng)在當(dāng)期意味著需求，在下一期則意味著供給。也就是說，一段時(shí)間內(nèi)投資的增大，雖然可以拉動(dòng)鋼鐵、水泥、能源等商品的需求并進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不過，幾年后隨著這些基礎(chǔ)設(shè)施生產(chǎn)能力的形成，社會(huì)上工業(yè)和消費(fèi)產(chǎn)品的供應(yīng)能力將會(huì)有比較大的提升。隨即帶來的一個(gè)問題是，如果下一期社會(huì)需求能力沒有很大改善，整個(gè)經(jīng)濟(jì)很有可能因產(chǎn)能過剩而陷入通縮狀態(tài)。

　　這一點(diǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)極具現(xiàn)實(shí)意義。在1997年至2002年的通縮周期中，此周期前半段的經(jīng)濟(jì)放緩與內(nèi)需(主要因國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控)、外需(主要因人民幣幣值堅(jiān)挺)同時(shí)削弱有很大的關(guān)系，而后半段的不景氣則被認(rèn)為是政府此前大規(guī)模投資引起產(chǎn)能過剩的結(jié)果。直到2003年左右，本幣開始低估和加入WTO后大規(guī)模外需能力得以釋放，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)才走出通縮。而目前我們所處的境況與當(dāng)時(shí)有相同之處。如果考慮到今后外需力量的走弱，供給、需求的一增一減力量相互疊加，未來幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷通縮不是沒有可能。

　　相比較來說，同樣是運(yùn)用財(cái)政赤字促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，大規(guī)模減稅的效果則要比大搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)好得多。政府提倡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向消費(fèi)轉(zhuǎn)型已有多年時(shí)間，但效果并不明顯。現(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)下滑則為政府通過為民眾大規(guī)模減稅促進(jìn)消費(fèi)轉(zhuǎn)型提供了機(jī)會(huì)。

　　此外，經(jīng)歷此次全球深度的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，發(fā)達(dá)國(guó)家民眾過度消費(fèi)的模式很可能將就此終結(jié)，這意味著近幾年中國(guó)主要依靠外需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式將不能持續(xù)。在這種情況下，如果中央政府不能通過大規(guī)模為民眾減稅來啟動(dòng)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)市場(chǎng)，此后中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長(zhǎng)的可能性將大打折扣。

　　按照以往歷次調(diào)控的經(jīng)驗(yàn)，在中央政府啟動(dòng)大規(guī)模的投資計(jì)劃之后，經(jīng)濟(jì)增速也將因此在原有的下滑趨勢(shì)上提高1-2個(gè)百分點(diǎn)。不過，雖然大搞基建的政策會(huì)討得各方面的歡心，但國(guó)內(nèi)企業(yè)也應(yīng)重視一段時(shí)期后因產(chǎn)能過剩而引起通縮的風(fēng)險(xiǎn)，更應(yīng)該明白給民眾大規(guī)模減稅促進(jìn)消費(fèi)也許是更好的刺激經(jīng)濟(jì)的方法。(李明旭)