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　　央行昨日宣布下調人民幣貸款基準利率和中小金融機構人民幣存款準備金率。央行此番調整手法多樣，記者專訪了中國人民大學財金學院副院長趙錫軍教授，為市民解讀此次調整的亮點之處。

　　一：為何短期貸款利率調幅大于長期？

　　央行此次貸款利率調整，短期貸款利率調幅明顯大于長期，比如調整幅度最大的六個月貸款利率，調降了0.36個百分點，而五年以上貸款利率只調低了0.09個百分點。趙錫軍教授稱，這反映了央行的意圖是要支持短期貸款企業，短期貸款企業通常就是指中小企業。去年下半年以來，由于國內外經濟形勢發生變化，中小企業生存日益艱難。針對這種情況，央行此次下調貸款利率，就是為緩解中小企業融資難，降低其財務成本，支持中小企業發展，“當然，想單純依靠國家政策來解決困境是不現實的，中小企業更多的還是要依靠自己的實力，才能真正實現長遠發展”。

　　此次長期貸款利率調幅不大，則是因為長期貸款通常意味著投資和項目建設。央行這樣調說明其并不愿過度支持投資，以免經濟又重回投資過熱的老路上去。

　　二：為何存款利率不調？

　　趙錫軍教授認為，今年上半年，由于資本市場不景氣，儲蓄回流銀行現象明顯，目前金融機構在存款方面沒有太大問題，因此央行并沒有動存款利率。此外，8月份CPI回落到14個月來的低點4.9%，這也在一定程度上緩解了“負利率”的壓力。

　　數據也證實了這一點。截止到今年5月，我國居民存款同比增加2369億元，而2007年5月，我國國內居民戶存款同比下降2784億元，一來一回已產生5154億元的資金大逆轉。

　　三：為何只有部分金融機構調整準備金率？

　　此次存款準備金率的調整，基本上集中在股份制商業銀行和城市商業銀行、農村信用社等中小金融機構身上。

　　對此，趙錫軍教授認為，這同樣反映了國家不希望調整動作過大，但又要有針對性的目的。受自身資產規模和資金實力的約束，中小金融機構的所有存款加起來可能還比不過一家國有大銀行，調降這部分金融機構的存款準備金率，一方面可以緩解中小金融機構資金緊張的局面，另一方面也不至于使市場上的信貸資金猛然增加過大，從而可保證之前貨幣政策的延續性。

　　而調降存款準備金率，還可以增加中小金融機構的放貸資金來源，使它們在利差縮小的情況下，擴大資產規模，減少同業拆借資金成本等，以此應對減息可能帶來的利潤壓縮問題。

　　四：年內還可能調整存款準備金率和利率嗎？

　　對于這個問題，趙錫軍教授則認為“情況復雜，較難判斷”。

　　他解釋說，具體的政策走向，將取決于國內經濟形勢的進一步發展，而宏觀調控政策則主要看重“三性”，即預見性、針對性和靈活性，這也就是說宏觀政策對今后的國際國內形勢要有提前判斷，要采取何種模式、哪種工具需要有針對性，調控同樣不能“一刀切”，要因應形勢而變，“從這幾個層面來看，中國經濟下半年調控壓力仍然很大，‘怎么調’對決策層來說將是一個巨大考驗”。（劉薇）