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　　中新社北京九月十六日電 題：“降息周期”救股市還是救經濟？

　　中新社記者 賈靖峰

　　A股市場期待已久的“降息周期”似已啟動，中國央行四年來首度宣布調降貸款利率及中小銀行存款準備金率。

　　不過，將央行此舉視為“救市利好”的人失望了。周二，滬指跌穿兩千點大關，早盤即大挫逾百分之三，低見一九八一點。銀行股全線暴跌逾百分之七，工商銀行、建設銀行、交通銀行、招商銀行等金融權重股早間全部跌停，金融板塊全盤皆綠。

　　央行此舉，“救經濟”多于“救股市”。

　　此次降息降率“標志著緊縮貨幣政策的轉向”，國泰君安分析師姜超這樣置評。發電、地產、出口驟減、消費虛增及信貸萎縮的經濟減速信號，是貨幣政策放松的最大理由，而對美國投行巨頭雷曼兄弟公司破產風波出手對沖，則是促成貨幣政策“天平”傾向放松的最后一個砝碼。

　　此間專家稱，單向調降貸款利率，存款利率不變，勢必削減銀行業的利差收入，對本就受制于信貸緊縮的銀行股是一個打擊；在“雷曼風暴”波及，各國央行枕戈待旦之時，中國央行終于出手，但存款準備金率的松動僅限于中小銀行，果斷之余亦見保守。故此舉與其說“救股市”不如說“救經濟”、與其說“救銀行”不如說“救中小企業”。

　　A股可能面臨一場“金融暴雨”。分析人士認為，美股、港股中資全線大跌，盡管A股對國際金融風暴反應并不靈敏，但“雷曼風暴”還可能引爆一連串利空，拖累A股。對內而言，銀行大藍籌在滬深兩市占有相當的權重，受利差銳減的沖擊，大市短期難言反彈。

　　此外，有保守觀點認為，所謂“降息周期”或并不會“大踏步”降臨。PPI、GDP仍雙雙高企于十個百分點之上，PPI回落前貨幣政策難以大幅放松，財政并不寬裕，注資刺激經濟亦不現實。國泰君安分析師伍永剛則稱，存款利率和大行存款準備金率不變仍堅持了“防通脹”導向，接下來央行很可能延續“非對稱降息”的保守策略。

　　樂觀人士估計，盡管短期內金融板塊可能繼續打壓A股，但政策從全盤緊縮有所轉向，至少讓人們看到了“曙光”，至于對股市助益多大，或取決于“降息周期”能否持續。不過，亦有質疑稱，當初屢屢加息未阻牛市步伐，“降息周期”是否能挽救股市下跌？此外，債市籍此火爆，是否給股市火上澆油？

　　更重要的是，股市信心恐非單一貨幣政策所能挽回。應當看到，機制欠缺、波動周期，下跌暗含許多必然因素，在期待明確政策信號，期待更多政策組合拳的同時，A股可能還要花更多的時間自我修整，才能走出低迷泥沼。(完)