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　　今年4月以來，在證券管理層一再推出利好政策的背景下，滬深股市依然持續下跌，目前已演變為“自由落體式”的下跌。投資者在拿著放大鏡觀察解禁股壓力的同時，對國內宏觀經濟的走勢也十分擔憂。國內的宏觀調控措施，兩次突如其來的自然災害，美國的次貸危機，全球的能源和資源價格，通過學者和媒體的解讀，都給投資者造成了直接而持續的影響。如果用兩個字來概括，就是擔憂。

　　能否讓廣大投資者繼續看好國內的宏觀經濟環境和未來走勢，能否重振股市信心，絕非一兩篇分析文章所能為之。在此輪股市巨幅下調過程中，不少人在討論中國經濟會不會以奧運會為分水嶺，走向衰退。宏觀上，面對國內外多重因素紛繁復雜的變化，微觀上，面對股市自身鳳凰涅 般的再造，不同的經濟學家會給出不同的預測和答案。我們相信什么，則只能取決于自己形成的價值體系和價值觀。

　　首先，中國經過改革開放30年，大大提振了經濟實力，抗風險能力顯著提高。

　　經過30年改革開放和發展的積累，我國GDP規模達到了24萬億人民幣的水平，躍居世界第四位。財政收入連年大幅度增加。今年1至7月財政收入較去年同比大幅增加30.5%，而今年上半年財政收入占GDP的比例也從去年的20.6%大幅上升至26.6%，顯示中央財政正在變“富有”。與此同時，企業和居民的財富積累也呈現明顯增加趨勢。

　　第二，中國經濟的市場化趨勢不可逆轉，深化改革是惟一的出路。

　　從去年中央經濟工作會議提出“防止由結構性通貨膨脹轉變為全面性通貨膨脹，防止經濟“由偏快轉變為全面過熱”到最近提出“把保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲作為宏觀調控，把抑制通貨膨脹放在突出位置”，既體現了中央對經濟工作的求真務實的態度，也說明了中央堅定不移推進市場化改革的決心。

　　宏觀調控作為維護整體經濟平穩運行的必要手段，首先要遵循市場自身的規律。中央對于宏觀政策上的力度、節奏、重點的微調，不能理解為不得已而為之，而是因時、因勢主動調節。

　　關于我國經濟總體走勢的核心問題是經濟增長和通貨膨脹“組合”，而我們的解決方案要在“國際通用規則”和“中國經濟轉型”之間尋求平衡。

　　中央的判斷是，“經濟運行朝著宏觀調控的預期目標發展，我國經濟具有應對各種困難的強大動力與活力”。有專家認為，經濟周期是基本成熟的、統一的市場經濟體基本矛盾的必然表現，而我國與基本成熟的、統一的市場經濟體還有差距。在這樣的經濟結構下，經濟運行的波動尚無周期性規律可尋。只要不出現大的變數，我國的經濟將在幾十年內都是有波動而無拐點，既不可能大上，也不可能大落。從數理意義上說，有波動就有拐點，這里說中國經濟有波動無拐點的意思是強調不會大起大落。

　　專家認為，就2008年而言，GDP增長10%左右，通貨膨脹控制在6%—7%之間，則宏觀調控成功，并且可以為未來幾年打下較好基礎。

　　第三，宏觀經濟成果亟待向微觀分配傾斜，而股市是實現這一變革的重要平臺。

　　資本市場是社會資源優化配置的平臺，也是經濟發展成果進行微觀分配的平臺。宏觀經濟好不好，宏觀調控對上市公司業績影響幾何，投資者往往冷暖先知。

　　當前，透過宏觀調控、人民幣升值、合同法實施(人工成本上升)、環保政策、能源價格調整，上市公司以及中小企業更多感受到的是壓力，有人形象地稱這五大因素是“五虎下山”。投資者直觀的感受加上專家學者夸大的演繹，導致資本市場信心不足。那么，采取措施讓宏觀經濟的增長成果向資本市場投資者傾斜，則可以起到立竿見影之效，反過來也有助于促進整體經濟的穩健發展。畢竟，股市、宏觀經濟都需要信心。

　　要讓投資者感受到每年至少8%的GDP增長速度，就要使GDP增長向一個個具體的上市公司傾斜。要通過減稅讓利等積極手段，為上市公司創造更加寬松的盈利回報空間。從目前擬議中的各項政策看，包括增值稅全面轉型、紅利稅減免征收、利息稅取消、個稅起征點提高等等。有專家預測，如果這些政策調整都能最終兌現，那么將能夠帶給企業至少2000億元的稅收紅利。

　　我認為，還可以階段性地調低股票交易印花稅，降低包括傭金在內的交易費用。還可以通過貨幣政策、財政政策傾斜，支持優質上市公司提升“每股含金量”。

　　既然資本市場已經成為中國經濟發展和體制改革的重要組成部分，那么，在“統籌發展”的大原則下，創造條件讓股市投資者分享改革開放的成果，應該是必需的功課。

　　最后要強調的是，盡管我國經濟總量已經躍居世界第四，但只占到世界經濟總量的6%不到。中國在有記載的歷史中90%的時間是全世界最大的經濟體，繼續目前的發展趨勢，重新走回世界第一并非沒有可能。

　　歷史從來不是某幾個個人在某個早晨決定的，而是所有的人在長時間的利益碰撞平衡后的凝固狀態，過去形態的積累往往會生成為不可扭轉的趨勢。中國過去30年形成了經濟穩健向上的總體趨勢，這一趨勢繼續下去的概率較大。作為投資者，現在或許就是介入或者堅持的最好的時候。(董少鵬)