發表評論 針對近期市場的“再融資恐懼癥”，業內專家呼吁監管層盡快出臺再融資新規，通過提高上市公司再融資門檻、控制再融資規模、嚴格募集資金使用信息披露等措施，提高上市公司募集資金使用效率，防止市場出現惡性圈錢或者非理性的融資行為。
控制好再融資規模和節奏
申銀萬國證券高級研究員蔣健蓉認為，近期A股市場大跌雖然不能直接歸結為中國平安、浦發銀行等上市公司的再融資計劃，但在大小非解禁高峰來臨的情況下，中國平安等公司的巨額再融資計劃極大提升了市場擴容的心理壓力，在緊縮的調控背景下會打破了市場資金供求失衡的預期。
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蔣健蓉認為，如果市場機制充分有效的話，監管部門不應該過多地去干預，因為《公司法》修改的最大精神就是尊重企業自治，如果企業融資不當，市場可以“用腳投票”。但在目前投資者尚不成熟理性的階段，作為監管層應該出面維護證券市場的穩定與發展。
蔣健蓉建議，一是要正確看待股權分置改革的影響，股改不能從根本上解決上市公司治理的問題；二是要夯實市場基礎，充分發揮市場機制，尤其要充分發揮中介機構的作用，提高中介機構專業判斷的獨立性；三是引導上市公司采取多樣化的融資方式，大力發展公司債市場。
廣州證券研究所首席分析師袁季則建議，監管層應從兩個方面規范市場的再融資行為：一是提高上市公司的再融資門檻，嚴格上市公司再融資的項目審核，確保進行再融資的企業為優質公司，是市場中的佼佼者；第二，對上市公司的再融資規模進行控制。
袁季說，作為一種市場化行為，監管層不會干涉企業的融資規模，但作為再融資的主體，上市公司應該本著項目的可行性和資金回報率最大化的原則，控制好再融資的規模，切實提高資金的使用效率。從監管層的角度出發，應該結合市場的承受力，控制好再融資項目的發行節奏。
警惕市場非理性融資行為
上海通達資本董事長王中發認為，股權分置改革之后，上市公司的管理層與股東之間利益趨于一致，市場惡意圈錢的行為越來越少，但由于我國資本市場的不成熟，市場仍需警惕部分上市公司惡意圈錢和非理性融資行為。
王中發表示，我國的上市公司特別是國有控股上市公司的管理層都存在持續性再融資的偏好。國有企業經理人員的自身利益與所在企業的經營規模密切相關，公司規模越大，個人利益也就越大，因此不論二級市場股價是否跌到合理價值以下，國有控股上市公司的管理層會始終愿意進行再融資。
王中發認為，在股權分置改革完成的情況下，大股東通過再融資獲利的市場機制仍然存在。只要股票價格超過該公司的內在價值，或大股東自己認為合理的價值區間，上市公司以市場價格發行股票就可以讓大股東“不勞而獲”，因為上市公司以超過公司內在合理價值的價格發行股票就意味著現有老股東價值的增加。(盧榮）
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