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　　近期，由于受國內突發惡劣天氣引發的需求刺激，以及煤炭行業的調價政策影響，煤炭股出現連續走強之勢。

　　業界普遍認為，隨著年報的陸續公布，煤炭板塊去年四季度乃至今年一季度的良好業績必將體現在股價上。同時，日漸增強的通脹預期也將繼續推升煤炭板塊的估值空間。

　　行業兩大看點：漲價與整合

　　2009年12月中旬以來，強冷空氣不斷入襲，各地電煤消耗量一路攀升，一些地區電煤儲量接連告急，使得煤炭漲價之聲不絕于耳。同時，煤炭資源整合計劃將提高行業集中度，并為大型企業提供擴張機會。

　　煤價“穩中有升”勢成必然

　　持續的暴雪讓煤炭價格扶搖直上。近日，秦皇島港煤價已經連續第四個月上漲；1月4日，山西焦化協會下發《關于2010年元月有關焦炭市場的指導意見》，確定1月份焦炭價格(車板含稅)為1850元/噸，較去年12月上漲100元，該煤價也創下了一年來新高。受煤價飆升影響，近日煤炭股強勢崛起。

　　“從目前對2010年經濟的預期情況看，我國經濟復蘇將走向縱深，對電力從而對煤炭的需求將進一步上升。”中證證券研究中心分析師王維波如此判斷。根據預測，今后二三年內全國煤炭需求將以9%-10%的速度增長。隨著經濟的恢復和需求增長，煤炭價格穩中有升，特別是進入2009年9月后動力煤價升勢明顯。來自WIND資訊的數據顯示，8月底時秦皇島山西優混周平倉價為575元/噸，之后一路上漲，12月下旬則為780元/噸，漲幅超過30%。

　　對于2010年的煤價，目前普遍預計將比2009年有所上漲，動力煤預計漲幅將在15%以上，焦煤價格漲幅預計將超過20%。

　　根據中證證券的分析，煤炭供給增長將受到一定抑制，主要原因是山西中小煤礦大規模復產仍然緩慢，其他省份煤炭資源整合將陸續展開，這些將對產量增長形成制約。預計2010年全國煤炭供給比2009年將增長8-9%左右，總的供求將基本平衡，但將存在局部或暫時的不平衡，并可能影響當時當地的煤價。

　　同時，去年以來包括我國在內的各國為了促進經濟復蘇，加大了貨幣支持力度，流動性充裕，不排除2010年PPI和CPI進一步走高甚至在下半出現溫和的通貨膨脹，這有可能推動包括煤炭價格在內的資源類商品價格的上漲。當然，國內資源稅改革、國際油價上升等都會對國內煤炭價格形成一定的拉動或支撐。另外，隨著煤炭行業集中度的進一步提高，行業對產量的自我調控能力及在整個產業鏈中的話語權都會有所上升，也有利于煤價的上漲。

　　CRU(英國商品研究所)和Myspic(我的鋼鐵價格指數)鋼價指數分別為149.9、141.1，從鋼價指數中可以看到鋼材價格處于歷史偏低位置，后續鋼廠具有提價空間，隨著鋼廠盈利增加，煉焦煤亦有望上漲。從黑色金屬冶煉及壓延行業固定資產投資累計完成額來看，未來幾年固定資產投資有望繼續保持較高水平，這將增加焦煤需求量。

　　政策驅動續演重組大戲

　　據國家能源局局長張國寶介紹，2009年預計全國關閉小煤礦1000個，煤礦個數下降到1.5萬個。

　　最新消息是，國家能源局副局長吳吟1月5日在“山西煤礦企業兼并重組整合工作新聞通氣會”上表示，將在全國加快推進煤礦企業的兼并重組工作，目前已經上報國務院。

　　吳吟提供的數據顯示，目前我國前4家煤炭企業占總產量的20%左右，前八家企業占28%左右，如能分別提高到40%和60%，就能達到他所認為的“競爭有序、健康”的產業狀態。

　　國海證券分析師也表示，目前行業政策的主要目標，仍集中在推進大型煤炭基地建設，加快煤炭企業兼并重組。山西省煤炭整合走在全國前列，內蒙古、河南、河北等產煤大省也陸續跟進。其中，河南省擬在2010年完成646座小煤礦兼并重組，不參加或者達不到條件的，年底前依法關閉退出。內蒙古出臺禁令，禁止大礦小開、占而不開、越界開采的現象。

　　中證證券則認為，2010年煤炭資源整合將在多個產煤大省展開，除了對產量會產生直接影響外，還將對行業長遠產生影響。一是通過整合使資源進一步向大型煤礦集中，提高了對產量的自我控制能力和議價能力，減少價格波動，這有利于行業的長遠利益。二是資源整合主要是以國有大型龍頭企業為主體收購兼并中小煤礦，因而有利于區域龍頭企業的低成本擴張。

　　從山西的情況看，以國有大型煤礦集團為主體對中小煤礦進行兼并重組，30萬噸以下煤礦全部淘汰，到2010年底礦井數量將由1500座減到1000座。這樣，大型企業包括上市公司，無論所掌握的資源還是產量都將有較大的提高，從而實現快速增長。另外，上市公司母公司掌握大量的資源，隨著整體上市的展開，相關上市公司面臨資產注入帶來的市場機會。