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　　中報業績亮麗不待言

　　超預期可能性有多大

　　如無意外，今天中國石化將向市場交出一份靚麗的中報。在今年一季度報告中，中國石化曾經預計公司2009年上半年業績將同比增長50%以上。多數券商認為增長幅度將遠遠超過50%，其中最樂觀者估計上半年公司每股盈利將達到0.38元。

　　裘孝鋒則表示，公司上半年業績會有不錯的表現，而且二季度環比一季度將出現較大幅度增長，預計每股收益在0.37-0.38元左右，“中報還沒出來，我現在也不好說業績能否有超預期表現”，他說道。

　　在日前發布的報告中，李晨便預測中國石化中期業績同比增長超過200%，每股盈利為0.38元，其中二季度業績為0.25元/股。“上游開采盈利隨油價走高，預計EBIT在70-80億元；煉油毛利環比小幅提升，銷售毛利和銷售量持續改善，煉油和銷售EBIT預計分別可達110億和75億；化工有所改善，預計二季度EBIT可達30億以上”，李晨強調。加起來，上半年中國石化EBIT大概在285億元-295億元之間。

　　海通證券石油化工行業分析師鄧勇在中國石化中報即將公布之際，將之前0.35元/股的半年業績預測提高至0.38元/股。

　　實際上，由于二季度下游需求繼續復蘇，中國石化的原油加工量和銷量環比均有大幅提升。根據公司7月下旬公布的經營數據，二季度公司原有加工量達到4639萬噸，環比提升了14.51%；國內成品油總經銷量達到3128萬噸，環比提升了18.35%；原油和天然氣產量則分別環比上漲了2.03%和3.67%。

　　高華證券也對該公司的業績充滿了信心。在8月21日發布的研究報告中，它表示，相比中石油和中海油，中國石化上半年業績同比增長將最為強勁，預計營業利潤和凈利潤將分別達到人民幣443億元和317億元，同比增長514%和284%。算下來，每股盈利預計在0.36-0.37元之間。

　　中銀國際的預測則相對保守。按照其估計，公司中期盈利同比增長2.2倍至301億元，折合每股收益0.347元。

　　8月煉油業務虧損

　　等到成品油提價紓困

　　盡管市場目光都投向中國石化即將公布的的中報，但是下半年乃至明年業績才是支撐該股繼續走強的關鍵所在。由于6月末國內成品油大幅提價，中國石化煉油業務仍然有較大盈利，但經過7月份下調成品油價格之后，國際原油價格8月份重新抬頭，煉油業務壓力開始顯現。

　　“公司三季度情況嘛，現在就不好說：7月份情況尚好，8月份肯定有點壓力，9月份就看月底成品油價格能否往上調，從此前數次調價來看，成品油調價方案總體執行情況還是可以的”，裘孝鋒表示。

　　鄧勇表示，國內煉油企業8月份的EBIT在-3美元/桶，由于中國石化有20%的原油是自給的，因而其煉油業務EBIT應該在-2~-3美元/桶之間。

　　“如果發改委嚴格執行成品油定價機制的話，8月底成品油價格將提升300元以上，將扭轉8月份公司煉油虧損的狀況”，李晨表示，“下半年成品油需求回升態勢明顯，地產和基建的開工獎繼續帶動成品油需求回升，對石化的銷售利潤具有十分正面的意義，預計三季度公司每股盈利為0.215元，保守估計預計全年盈利可達0.75元/”。

　　但也有分析人士認為，下半年公司情況并不如市場預期那般樂觀。“中石化下半年盈利肯定沒有上半年好，因為上半年好幾個月的時間里國內成品油價格本并沒有跟隨國際原油價格下調，即便下半年每個月成品油都能跟隨原油價格進行調整，中石化享受的利潤率都小于平均利潤率；一旦成品油價格未能跟隨原油價格上漲，那下半年公司情況就更沒有上半年好”，上海某券商分析人士告訴《證券日報》記者。(游敏常)