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　　●上周六泰達荷銀專家做客揚子壹財經講堂為投資者引路激起共鳴

　　●專家坦言，買基金最好機會是無人買的時候，通常五年出現一次

　　上周是A股半年來跌幅最大一周，市場未來何去何從？投資人如何撥開迷霧，規避風險、尋找資產增值機會？這或許是當前投資者最關心的問題。上周六，本報壹財經講堂緊貼熱點，請來圈內“牛人”、泰達荷銀基金公司首席策略分析師兼專戶投資部總經理尹哲講大勢、點迷津，為投資者提供實實在在的幫助。

　　[分析大勢] 十字路口跟著政策走

　　“最近一通大跌，大家處于比較迷茫的階段。短期來看，包括機構投資者都有分歧，有看多有看空的，認為會反彈的也有。”講座開篇，尹哲就點出了當前投資者最關心的問題——市場究竟何去何從？本次講座的主題恰好定名為“和諧歸來”，對此尹哲表示，知全局才能謀一域。

　　長期：堅定看好A股趨勢

　　上半年來，A股顯現牛態，一路狂奔，向上直沖3400點；但峰回路轉的7月29日大跌，讓投資人嗅出了調整的風險。可真有人離場的時候，接下來數日上揚，又讓他們追悔莫及。再度進入，偏偏又遭遇上周的最大跌幅。2009年時光過半，或許A股的戲劇性，從沒有這十多天內連跌400點體現得如此明顯。

　　對此，尹哲認為，“市場確實處在一個重要的十字路口”。而這是牛市的第一波，還是熊市中的中級反彈？這個關口最后會怎么去走？他個人感覺現在不是通過各種分析來確定的，而是跟整個經濟的路線選擇十分相關。

　　尹哲解釋，根據《現代漢語詞典》，“和諧”指配合得適當和勻稱。站在宏觀經濟乃至全球經濟發展的全局進行分析，才能把握趨勢，前瞻投資。當前經濟的問題，主要還是從次貸危機帶動全球經濟危機而來，而中國經濟最終會向內需型轉換并和諧發展，這是大勢所趨，因此泰達荷銀堅定看好A股長期趨勢。

　　當下：看經濟運行走哪條路

　　尹哲分析，當前有兩條路走：一條路，是走泡沫的道路，當需求不足、新經濟還沒有起來的時候，要想保持經濟繁榮，可以適當制造泡沫。就是當危機來臨之后，政府大量發放貨幣，于是產生了通脹預期，然后，資產(如：有色、煤炭、房地產、股票)價格上升，銀行積極放貸，最后造成流動性泛濫，而實體經濟又沒有那么多需求，這些錢會繼續涌入股市、房地產，推動價格進一步上漲，然后，房地產開始復蘇，隨后拉動鋼鐵、水泥等產業復蘇……最后形成資產泡沫，直到泡沫破裂。

　　另外一條，不讓泡沫變大，銀行信貸收緊，控制住經濟發展的質量，緩慢復蘇。但是只要銀行不再放貸，股價、房價會立馬應聲而跌，因為現在的市場不是真正的需求，是流動性刺激下的行情。如果這樣的話，經濟又會重新回到低谷中去了，一直要等到新經濟(如：新能源、3G、互聯網)出來后，產生了新需求，經濟才會繼續向上走。

　　就他個人的判斷，不走泡沫，那就會二次探底，如果探個兩三年，問題就會變得很嚴重；而如果走泡沫，一旦泡沫不可控后破裂，尤其是明知會不可控的時候還堅持走這條路，那問題會更嚴重；兩者各有利弊，所以，最后的路很可能是各取其利，各避其弊，走“和諧回歸”的路。通過階段性資產泡沫做一個過渡，然后再走回確切的經濟發展道路。關鍵在于時間空間上二者結合好。一言以蔽之，炒股還是得關心政策面、宏觀面，下一步股市去向何方，最終要看后續宏觀經濟政策如何走。