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　　無論如何，短期的擴張性的貨幣政策不能輕言轉向，資本市場和地產市場也必須保持活躍。

　　對中國經濟而言，這一輪經濟見底回穩的核心要素是貨幣擴張，中間的傳導因素以及支持經濟持續復蘇的必要條件是資產市場價格的回升和交易活躍，而決定經濟中期走勢的關鍵是需求總量的回升與需求結構的轉換。筆者認為，如果不出現大的政策調整或進一步的外部沖擊，中國經濟將呈“U”形復蘇狀態。

　　貨幣擴張是本輪

　　　　經濟回穩的核心要素

　　在企業擴大再生產活動低迷、企業為去庫存大規模減產的背景下，中國經濟能夠在一季度止跌回穩，大規模財政投資和信貸擴張功不可沒。而數千億的財政投資相對于上半年7.4萬億的新增信貸而言，顯然貨幣擴張是驅動投資增長的主要力量，也是這一輪經濟回穩的核心要素。

　　貨幣是經濟活動中最活躍、最容易波動的經濟變量。其收縮與擴張往往領先于投資、消費等需求因素，更領先于資源、勞動力、技術等供給因素，波動幅度也更劇烈。當因為某種原因造成金融系統收縮、貨幣流動性驟然減少時，資產價格會暴跌，消費和實業投資會迅速下降，全球貿易額驟降；反之，一旦短期內貨幣數量突然增加時，多余的貨幣就會流向實業投資、消費領域、房地產市場和股票市場，同時刺激消費和投資。