“巴菲特說(shuō)，不要僅僅因?yàn)閮r(jià)格下跌就賣(mài)出被明顯低估的資產(chǎn)，那是非理性和愚蠢的做法。”
上面這句話，見(jiàn)于2007年風(fēng)行中國(guó)投資界的一本書(shū)——《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》的第三章。在對(duì)馳宏鋅鍺的采訪過(guò)程中，記者見(jiàn)到了上述“巴菲特投資定律”的完美實(shí)踐者：一位來(lái)自深圳的女私募基金經(jīng)理。截至昨日，她所控制的兩個(gè)賬戶，合計(jì)持有馳宏鋅鍺流通股約100萬(wàn)股，以3月29日的收盤(pán)價(jià)103.09元／股來(lái)計(jì)算，市值約1億元。鑒于她大舉建倉(cāng)馳宏鋅鍺的時(shí)間在該股票實(shí)施股改復(fù)牌后的幾個(gè)交易日，因此，在不到10個(gè)月的時(shí)間里，這只私募基金就已獲得超過(guò)200%的投資收益。
通過(guò)兩天近距離訪談，這位私募基金經(jīng)理將她對(duì)馳宏鋅鍺的投資之道，向記者娓娓道來(lái)。
逆勢(shì)建倉(cāng)
“我最早開(kāi)始關(guān)注馳宏鋅鍺，源于2005年11月被媒體廣泛報(bào)道的國(guó)儲(chǔ)銅事件。和此前一年發(fā)生的中航油事件一樣，中國(guó)在這次期貨交易中，受損巨大。這兩起事件，實(shí)際上凸現(xiàn)的問(wèn)題是中國(guó)崛起的同時(shí)，對(duì)國(guó)際基礎(chǔ)物資市場(chǎng)的定價(jià)影響：中國(guó)買(mǎi)什么，什么就漲價(jià)。中國(guó)的高速發(fā)展，需要大量的有色金屬，因此，馳宏鋅鍺主要生產(chǎn)的鋅和鉛，必然升值。”這位私募基金經(jīng)理說(shuō)。
“但是，非常可惜的是，當(dāng)時(shí)我的資金因?yàn)槎假I(mǎi)了別的G股，而這些股票大部分被停牌，因此，錯(cuò)過(guò)了在股改前對(duì)馳宏鋅鍺建倉(cāng)的絕佳機(jī)會(huì)。要知道，此時(shí)馳宏鋅鍺的股價(jià)只有十多塊一股。”說(shuō)道此處，她流露出萬(wàn)分惋惜的神情。
好在機(jī)會(huì)很快就來(lái)了。2006年2月底，馳宏鋅鍺進(jìn)入股改程序，由此也進(jìn)入了將近4個(gè)月的停牌。“然而，馳宏鋅鍺6月12日復(fù)牌的前幾天，國(guó)際市場(chǎng)有色金屬的期貨價(jià)格突然暴跌。這使得6月12日馳宏鋅鍺復(fù)牌后當(dāng)日最后報(bào)收32.79元／股。此后兩三個(gè)交易日，更是一路跌至27元／股。而且，這幾天，拋盤(pán)和換手率都非常大。這讓我不得不面臨買(mǎi)入還是放棄的抉擇。”回眸當(dāng)時(shí)的情景，她異常冷靜地輕聲說(shuō)，“我最終堅(jiān)信馳宏鋅鍺被大幅低估，大量買(mǎi)入馳宏鋅鍺，一舉完成了建倉(cāng)。”
信心經(jīng)受考驗(yàn)
“不過(guò)，我沒(méi)想到的是，完成建倉(cāng)后，真正對(duì)我投資理念的考驗(yàn)，才剛剛開(kāi)始。”這位私募基金經(jīng)理說(shuō)。
“從6月中旬到10月底，馳宏鋅鍺的股價(jià)一直不動(dòng)。這極大地動(dòng)搖了我繼續(xù)持有馳宏鋅鍺的信心。特別是8月25日馳宏公布的半年報(bào)顯示，原來(lái)重倉(cāng)持有它的基金，都大舉減倉(cāng)獲利出逃。很明顯，當(dāng)時(shí)它們并不看好馳宏后市的走勢(shì)。在基金出逃后，很多人也跟著賣(mài)掉了馳宏鋅鍺。此時(shí)，對(duì)我而言，面臨著和公募基金的理念之爭(zhēng)。”
“在經(jīng)過(guò)深思熟慮之后，我綜合國(guó)際鋅價(jià)的走勢(shì)，認(rèn)定馳宏鋅鍺的凈利潤(rùn)必將受到大幅影響，于是決定堅(jiān)持自己的投資理念，一直持有，并在10月份增加了我的倉(cāng)位。”她說(shuō)，“很快，馳宏鋅鍺公告稱(chēng)，前三季度每股收益將達(dá)3.85元，凈利潤(rùn)同比大增732%，隨后股價(jià)一路上漲突破100元／股。應(yīng)該說(shuō)，此時(shí)我所獲得的最大滿足，不在于增值的比例，而在于對(duì)自己理念堅(jiān)持的勝利。”
鋅價(jià)不大跌則繼續(xù)堅(jiān)定持有
然而，隨著3月9日(當(dāng)天公告了史上最大紅包分配預(yù)案)股價(jià)突破100元大關(guān)，馳宏鋅鍺開(kāi)始高位盤(pán)整，并一度跌破百元，雖然目前似已站穩(wěn)百元上方，但未再創(chuàng)新高。
這位私募基金經(jīng)理說(shuō)，“這時(shí)，我不得不借助此次股東大會(huì)之機(jī)，來(lái)馳宏鋅鍺實(shí)地考察一下公司的各種狀況，以決定是否繼續(xù)做它的股東。”于是，3月29日，她只身出現(xiàn)在云南曲靖，由此開(kāi)始了為期兩天的對(duì)馳宏鋅鍺管理層的全方位“盤(pán)問(wèn)”，以及對(duì)馳宏鋅鍺生產(chǎn)線、主打產(chǎn)品及原材料庫(kù)存的面對(duì)面觀察，并參加了3月29日的股東大會(huì)。在這次股東大會(huì)上，她對(duì)提交審議的15項(xiàng)預(yù)案全部投出了贊成票。
在離開(kāi)昆明回到深圳之后，她在電話中告訴記者，“基于以下幾個(gè)理由，我已決定繼續(xù)持有下去：第一，對(duì)公司盈利能力的看好。第二，對(duì)公司董事會(huì)和高管團(tuán)隊(duì)管理能力的信任。第三，對(duì)馳宏鋅鍺礦業(yè)資源整合，包括其所擁有的未探明礦產(chǎn)資源的信心。”
不過(guò)，她話鋒一轉(zhuǎn)，接著說(shuō)，“如果鋅價(jià)在今年二季度出現(xiàn)大跌，我會(huì)順勢(shì)而為。畢竟有色金屬是一個(gè)周期性很強(qiáng)的行業(yè)，這就是投資馳宏最大的風(fēng)險(xiǎn)。”(岳敬飛）
