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　　偏股基金全線虧損，只有部分債券基金和貨幣市場基金能為投資者賺取些許的收益，一季度基金“成績單”讓投資者更為關(guān)注市面上低風(fēng)險收益類的產(chǎn)品。而伴著股市的“跌跌不休”，債券基金也成為了慘淡市況下相對熱賣的基金產(chǎn)品。華安穩(wěn)定收益擬任基金經(jīng)理賀濤建議，投資者可以把債券型基金視為國債或定期存款的替代品。那么，同為低風(fēng)險的投資品種，債券基金與投資者們所熟悉的國債、定期存款之間到底有何區(qū)別？

　　　　收益性：今年年化收益率預(yù)計4%～8%

　　先來看看收益率和風(fēng)險。債券基金的收益是不固定的。今年推出的主流債券基金產(chǎn)品多是80%的純債加20%打新股，在純債部分比較穩(wěn)定的收益基礎(chǔ)上，增加“打新”部分來增強(qiáng)收益，應(yīng)該說是穩(wěn)定之上再增強(qiáng)的組合。這種組合在去年股市火爆，“打新”收益驚人的形勢下，獲得了非常理想的收益，今年的情況來看，“打新”想要重現(xiàn)去年的火爆顯然不現(xiàn)實，但根據(jù)多家研究機(jī)構(gòu)的分析，維持正收益應(yīng)該還是可以預(yù)期的，再加上今年的債市走勢好過去年，綜合下來，預(yù)計債券型基金年化收益率落在4%～8%的區(qū)間內(nèi)可能性是較大的，如果股市回暖，“打新”收益上升，這個預(yù)期還可看高一些。

　　而國債和定期存款，其收益率都是固定的，最新發(fā)行的憑證式國債，三年期利率5.74%，五年期利率6.34%，且本金沒有任何風(fēng)險，也是非常理想的保守型投資品種。相比之下，定期存款的收益率相對較低一些，還要繳納5%的利息稅。

　　　　流動性：提前退出無利率損失

　　從購買的難易程度來比較，債券型基金剛成立時會有封閉期，封閉期之后隨時可以申購贖回，且申購額度沒有上限，購買比較容易；國債只有在發(fā)行期內(nèi)可以購買，且國債有發(fā)行額度，不一定能買到，因此購買相對困難；定期存款隨時可以購買，沒有額度限制，是購買最容易的。

　　值得提醒的是，目前我國個人投資者可以直接參與的債券品種主要有憑證式國債、記賬式國債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等交易所里交易的債券品種。在銀行間市場交易的金融債、外幣債券、企業(yè)短期融資債券等收益率較高的產(chǎn)品目前尚沒有向個人投資者直接開放。因此，個人投資者只可通過購買債券型基金更大范圍地參與到債券市場中，拓寬債券類資產(chǎn)的投資范圍。并且，個人投資企業(yè)債等品種要交稅，而根據(jù)新規(guī)定基金投資這些品種則不需要交稅。

　　從退出的難易程度來比較，債券型基金隨時可以贖回，要用錢時退出容易；國債提前兌付要支付手續(xù)費，利率上也會有損失； 定期存款如果提前支取，也會有利率損失。

　　利率風(fēng)險：債券基金可平均久期

　　另外，在目前的加息周期之下，還有一個投資者不得不關(guān)注的問題就是利率風(fēng)險：在你持有一個投資品種期間，往往會遭遇利率調(diào)整，這就是你要承擔(dān)的利率風(fēng)險。

　　相對而言，因為是集合投資，債券型基金基金經(jīng)理可靈活調(diào)整組合久期，可以平均的久期換得平均的收益，不必鎖定很長的持有期限，也可獲得平均的收益率，盡力化解利率風(fēng)險；而國債和定期存款要承擔(dān)一定的利率風(fēng)險，且要想獲得高收益，必須持有較長的期限，而期限越長，就要承擔(dān)越高的利率風(fēng)險。

　　例如2005年3月購買了當(dāng)期國債的投資者，當(dāng)時的三年期利率是3.37%,持有到2008年3月到期,5年期利率是3.81%,還要2年后才到期。可現(xiàn)在的銀行半年定期存款利率已達(dá)到3.78%，相當(dāng)于當(dāng)年的5年期利率！

　　今年推出的主流債券基金產(chǎn)品多是80%的純債加20%打新股，在純債部分比較穩(wěn)定的收益基礎(chǔ)上，增加“打新”部分來增強(qiáng)收益，應(yīng)該說是穩(wěn)定之上再增強(qiáng)的組合。

　　債券型基金隨時可以贖回，要用錢時退出容易；國債提前兌付要支付手續(xù)費，利率上也會有損失； 定期存款如果提前支取，也會有利率損失。(記者:吳倩)