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　　經歷了年初的清盤、“零收益”等事件,銀行理財產品又邁進了另一個“多事之秋”。其中一個直接原因是,較之上半年,黃金、石油等國際商品市場在下半年出現了較大幅度波動,因此,相關的掛鉤銀行理財產品面臨著復雜的局面。例如,農業銀行一理財產品就因大宗商品價格急速回落而向投資者開放了提前贖回。

　　屋漏偏逢連夜雨。上周,隨著美國金融危機的加劇,尤其是雷曼兄弟宣布破產的消息傳來,掛鉤大宗商品的銀行理財產品面臨更為復雜的局面。這邊廂,由于金融危機帶來的動蕩,銀行的有關理財產品看似前途未卜；那邊廂,金融危機導致的市場恐慌,使得人們更加期待依賴黃金保值,大宗商品又似乎成了“香餑餑”,帶動相關理財產品值得看好。上周四晚,政府終于打出了救市“組合拳”,股市歷史性全數漲停。

　　無論怎樣,在這樣紛繁蕪雜的環境下,銀行理財產品近期尚處于被觀望的狀態下。

　　分析 雷曼危機刺激黃金、油價井噴

　　今年上半年,股市持續震蕩走低,但是,原油、黃金和農產品等大宗商品價格卻節節攀升,仍在延續去年的牛市。于是,各大銀行趁機紛紛推出與原油、天然氣、黃金等商品相掛鉤的理財產品。

　　數據顯示,在上半年,國際石油、黃金和玉米的價格,分別上漲了47.45%、9.64%和62.49%,因此,掛鉤商品類理財產品實現超過10%的高收益,更被投資者寄予“跑贏CPI”的厚望。例如,交通銀行推出的“得利寶·濃青———五谷豐登收益優化”系列農產品指數掛鉤型美元產品為例,其上半年的到期年化收益率為12%；而華夏銀行的一款掛鉤商品指數的理財產品,由于第一季度和第二季度指數表現分別達到18.1%和14.59%,結果收益都跑贏了CPI。

　　然而,今年7月成為掛鉤商品類理財產品的分水嶺。7月中旬以后,國際油價率先出現大幅跳水,黃金、農產品等其他大宗商品紛紛緊隨其后掉頭向下,截至目前,海外各大期貨交易所有色金屬價格、農產品期貨價格均持續走低,隨之而來的是,理財產品的盈利不斷蒸發,投資人深陷繼續持有和提前贖回的兩難境地。

　　其中,農業銀行的“匯利豐·金土地1號”的理財產品規定投資期限為兩年,客戶在產品存續期內不能提前贖回。由于上半年國際商品期貨市場出現一波“大牛市”,該產品在運作過程中,借助掛鉤標的物價格上漲取得了不錯的收益。截至7月11日,該產品的凈值約為1.13元人民幣。但是,到了7月份,國際原油價格在觸及每桶147美元的歷史新高后,開始大幅跳水,引發黃金、農產品等其他大宗商品市場紛紛出現頹勢,該產品的凈值也在一周內大跌7%。據悉,出于風險考慮,在凈值1.0829元時,農行綜合多方面考慮,目前已向投資者開放了提前贖回。

　　峰回路轉的是,上周三晚,在雷曼兄弟倒閉引發的金融海嘯巨浪下,黃金卻出現了井噴行情,并于上周三晚創下歷史最大單日漲幅,紐約商業交易所的收盤金價上漲了70美元。在金價劇烈波動下,掛鉤看漲黃金的理財產品受到了投資者熱捧。

　　與黃金油價保持一致的是,上周國際油價也出現了暴漲。本來已經跌至每桶90美元左右,上周油價飆升回到100美元以上。但黃金和油價回升,并不是對所有理財產品都是好消息。

　　據悉,中國銀行的“匯聚寶金上加金2個月期黃金價格掛鉤型產品”,由于該產品是中國銀行推出的一款保本型掛鉤理財產品,產品的設計理念就是將收益掛鉤一年內國際黃金價格的表現。從今年4月中下旬至今的國際金價變化來看,中行正是看準了金價的變化趨勢,推出具有“看空”機制的產品。在今年4月至今的短短幾個月時間,倫敦金價最高達1032美元/盎司,而最近倫敦金都處于下跌通道。可以說,中行該產品恰好迎合了市場下跌的變化趨勢,使得產品在觀察期內實現預期的黃金價格下跌,也保證了投資者能夠提前鎖定產品最高收益水平。但是,隨著雷曼危機的爆發,金價上漲,無疑對此款產品增加了復雜的因素。

　　投資建議 清醒判斷標的物走勢

　　威爾鑫投資研究中心首席分析師楊易君指出,盡管近期金市跌宕起伏,但黃金巨頭們對金價的長期走勢有良好預期。據悉,由于難以找到新的金礦、運營成本飆升、勞動力短缺并缺乏技能,黃金供應料繼續受限,金價依然會在1000美元/盎司附近運行。

　　市場人士認為,近期黃金價格經歷了劇烈的波動,其中的原因既有受大宗商品價格的影響,也與美元的走勢有關。目前是金價走勢較敏感的時期,短期內不確定因素太多,市場維持振蕩的可能性較大。

　　對于石油等大宗商品,而荷蘭銀行執行董事、私人投資產品中國區主管蔣紀康在受訪時表示,盡管商品市場是否已到最低點位很難判斷,但從中長期來說,大宗商品市場仍然被看好。首先,商品市場已有了一個大幅度的調整,已經存在很大的投資價值。尤其是中國、印度等新興市場,未來五年還會保持相對高速的增長；其次,從基本面判斷,美國金融危機很嚴重,美國政府最簡單的應對措施就是印鈔,此舉將導致美元貶值及通貨膨脹,銅、石油、黃金等實物能起到很好的保值作用,抵御通貨膨脹,而其供應量目前并沒有本質改變。蔣紀康表示,個人比較看好掛鉤農產品及黃金的產品。

　　招商銀行深圳分行財富管理中心RFP理財經理馮婷婷在受訪時提醒,目前多家銀行都發行了掛鉤大宗商品市場的理財產品,有的保本有的不保本,有的看漲有的看跌,總體而言看漲的比較多,投資者在購買時要關注多方面因素。首先是看投資期限,目前一些產品投資期限都在5年,甚至高達7年,且多采用美元投資,由于市場波動太大,并不適合如此長期限的投資。其次,要看掛鉤標的,尤其是投資者對標的物走勢有無清晰的判斷和認識。此外還要看觸發條款,最好每天觀察產品凈值,以判斷是否達到觸發條件。(記者駱海濤)