央行在上周末三管齊下同時上調(diào)利率、存款準備金率及放寬匯率波動區(qū)間。多家基金公司認為，此次加息主要目的在于抑制經(jīng)濟過熱和通貨膨脹，對股市并不會有直接的方向性影響。但在年內(nèi)仍有加息等緊縮性貨幣政策預(yù)期下，保持穩(wěn)健投資是可取之道。
短期有壓力
富國基金認為，加息后上調(diào)至3.06%，基本接近物價水平，有利于穩(wěn)定通脹預(yù)期，保持物價水平的基本穩(wěn)定。而此次存貸款利率之間的“不對稱調(diào)整”一定程度上釋放出央行希望借此從股市回籠資金的信號。在股市長期處于4000點高位的市場態(tài)勢下，此次加息將難免使股市面臨一定程度的回調(diào)壓力。
匯豐晉信認為，值得重視的是，前所未有的政策調(diào)控密度對于中短期內(nèi)投資者的心態(tài)影響較大，市場的波動性風險也正在不斷加大中。友邦華泰基金公司也認為，緊縮的貨幣政策將在短期內(nèi)對市場心理產(chǎn)生一定的負面影響，可能成為市場調(diào)整的催化劑。如果市場調(diào)整就此開始，則將為新基金的建倉提供寶貴的時間窗口，市場的歷史多次證明：牛市中的大幅調(diào)整(如果發(fā)生的話)都是絕佳的買入時機。
年內(nèi)仍有加息空間
友邦華泰基金公司認為，三項調(diào)整政策的實際效果存在一定程度的抵消效應(yīng)，對整體市場流動性的負面影響并不大。擴大匯率波幅可能帶來的熱錢加速流入將在很大程度上抵消上調(diào)準備金率的負面影響。4月份的貿(mào)易順差快速反彈將加劇人民幣升值的外部壓力，而擴大匯率波動幅度主要為5月22日舉行的第二輪中美經(jīng)濟戰(zhàn)略對話創(chuàng)造寬松的環(huán)境。雖然政府從經(jīng)濟承受力的角度考慮仍然可能保持適度可控的升值速度，但加速升值的外部壓力仍將長期存在，而升值預(yù)期的強化對以博取資產(chǎn)價格上漲為目的的熱錢流入則有快速的推動作用。
接受采訪的多家基金均表示，加息目的之一是適度提高資金成本，進一步落實宏觀調(diào)控政策。但這一調(diào)整幅度很難改變投資和信貸繼續(xù)反彈的趨勢，預(yù)計年內(nèi)存在進一步加息的空間。
下階段穩(wěn)健為上
從本次調(diào)控采取的非行政手段而是完全市場化的措施來看，多家基金認為，預(yù)計后市將維持震蕩格局，像前期那樣連續(xù)拉升的可能性不大，需要關(guān)注增量資金的流入情況。
匯豐晉信表示，在目前市場估值相對合理、短期上漲動力不足、寬幅震蕩可能性較大的背景下，短期的市場投資策略應(yīng)更多著眼于估值的安全和業(yè)績的支撐。
華富基金表示，在緊縮性貨幣政策預(yù)期下，市場出現(xiàn)波動在所難免，建議保留有效倉位，采取穩(wěn)健的資產(chǎn)配置較為適宜。由于市場長期上升趨勢不改，所以應(yīng)維持穩(wěn)健的較為靈活的持股比例，60%至70%較為適宜。以應(yīng)對各種不確定因素可能對市場的集中沖擊。
具體到行業(yè)，匯豐晉信認為，本次加息存款利率的調(diào)整幅度大于貸款利率，存貸款利差的縮小對銀行業(yè)有負面作用，但對保險行業(yè)有正面利好作用。
上投摩根基金也認為，利率上升有利于吸引儲蓄資金回流入銀行，為銀行提供穩(wěn)定的資金來源，但遞增的加息結(jié)構(gòu)有可能會提高銀行的吸存成本，從而影響利潤。由于對不同期限的存貸款加息幅度不同，因此導(dǎo)致銀行存貸利差的變化。本次加息對活期存款占比較大的銀行，且5年以上期限貸款占比較小的銀行更有利。
從估值優(yōu)勢的角度，多家基金建議關(guān)注鋼鐵、煤炭行業(yè)的投資機會；基于人民幣兌美元匯率浮動幅度擴大后人民幣升值步伐加快的預(yù)期，繼續(xù)看好地產(chǎn)行業(yè)的長期投資價值；另外，在政府宏觀調(diào)控背景下，消費品行業(yè)更加凸顯其長期穩(wěn)定增長價值，建議關(guān)注食品飲料、醫(yī)藥等消費類行業(yè)的投資機會。(徐國杰)
