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　　由于投資策略、投資風格選擇及管理能力的不同，一季度基金業績間的差距仍十分顯著。截至3月27日，排在第一位的中郵核心優選今年以來已經上漲了44.92%，而排在最后一位的東吳價值成長雙動力僅上漲6.84%，兩者之間的業績差距達到了38%。不僅股票型基金業績分化較為明顯，其他類型基金業績均有較大分化。

　　●堅定的低倉位者業績不佳

　　比如盛利配置，屬偏債型基金。作為2008年的抗跌明星，一季度盛利配置的收益表現較為靠后，季度收益增長率尚未達到2%，同2008年相比業績排名落差較大。一季度市場大幅反彈行情中，盛利配置基本上維持著較低的持股比例，這也是其一貫的投資風格。而較低的倉位水平直接導致該基金并沒有充分分享到市場個股普漲帶來的投資機會，基金收益表現顯然較為靠后。

　　●堅定價值投資者落后于同類基金

　　比如股票型基金的富國天益。一季度富國天益的業績表現雖然略好于盛利配置，但10%以下的季度收益不僅沒有跑贏基礎市場，也落后于同類型的其他基金。同2008年相比，富國天益也是業績表現落差較為明顯的基金之一。富國天益是一只很有特點的基金，是眾多基金中較少能夠嚴格堅守價值投資理念的基金品種。在持股結構方面受投資理念的影響，其重倉股組合保持很高的穩定性。一季度市場熱點凌亂，在投資主線和主流風格快速變化的情況下，富國天益的長期持有風格顯得有些僵化，不能有效地跟進市場，也就導致其相對收益的下滑。

　　●投資效果持續一般者依然較差

　　還有一類投資效果一直比較差，比如諾德價值。諾德價值自成立以來業績表現平平，基金收益能力持續性有限，在實際投資方面也沒有太多可圈可點之處。作為諾德公司旗下的首只基金，在2008年的熊市環境中業績同樣表現并不理想。2009年一季度該基金雖然收益漲幅在10%以上，但從基金實際投資操作來看，基礎市場上漲是基金業績上漲的主因�；�金對市場行情的把握并不理想。

　　以上我們只選取了一季度業績表現相對落后的三只基金進行了簡短的分析。一季度局部及結構性的市場行情帶動基金凈值收益的普遍上漲。而在謹慎投資策略的引導下，部分既定投資風格的基金較少參與波段性行情，或是在持股結構及調整靈活性等方面一時難以做出重大的變化自然就在情理之中。德圣基金研究中心