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　　“據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，銀行在廣州發(fā)售了年化收益率超5%的信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品超200只。銀行有關(guān)人士介紹，信貸、票據(jù)類產(chǎn)品深受市民的歡迎，很多產(chǎn)品發(fā)行一天就被搶購一空，并成為銀行理財產(chǎn)品的主流。

　　不過專家提醒，市民在購買這些產(chǎn)品前，應(yīng)關(guān)注其信用和利率的風(fēng)險，再根據(jù)自身風(fēng)險承受能力決定。”

　　穩(wěn)健投資成為2008年以來投資的主旋律。今年前三季度，銀行發(fā)行的信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品平均年化收益在6%以上,深受投資者的追捧。近6周內(nèi)央行3次減息令一年期定期存款降至3.6%。據(jù)不完全統(tǒng)計，在廣州地區(qū)、年化收益率超5%的信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品超200只，它們是投資者跑贏CPI的重要選擇之一。

　　信托、票據(jù)成主流

　　據(jù)普益財富不完全統(tǒng)計，本周(2008年10月24日至10月30日)22家商業(yè)銀行(包括20家中資銀行和2家外資銀行)共發(fā)行了105款理財產(chǎn)品，與上周相比，發(fā)行數(shù)下降16%。其中，中資銀行發(fā)行了102款，較上周明顯下降；外資銀行發(fā)行了3款，發(fā)行數(shù)量持續(xù)低迷。

　　本周信貸與票據(jù)資產(chǎn)類理財產(chǎn)品的市場占比繼續(xù)上升，市場占比達到65.7%，較上周提高了4.9%。本周各銀行發(fā)行了44款信貸資產(chǎn)理財產(chǎn)品。其中，招商銀行17款，建設(shè)銀行11款，光大銀行4款，工商銀行4款。

　　公布募集量的銀行中，建設(shè)銀行的募集量23億多，招商銀行的募集量14億多，工商銀行的募集量接近10億，而中國銀行發(fā)行了一款產(chǎn)品，但是募集量高達10億。據(jù)不完全統(tǒng)計，上述理財產(chǎn)品本周總募集量高達57億多。

　　降息期收益將下降

　　繼9月15日、10月8日降息之后，央行10月29日晚再次宣布下調(diào)存貸款基準利率，可能導(dǎo)致信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品的發(fā)行和收益下降。本周銀行發(fā)售的25款6個月期以下信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品平均預(yù)期年收益率為4.59%，與上周基本持平；但是18款6個月至1年期理財產(chǎn)品平均年收益率為5.36%，較上周明顯下降；另外，本周1款2年期信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品預(yù)期年收益率只有5.6%，并且該款理財產(chǎn)品的年收益率隨貸款利率變動。

　　值得關(guān)注的是，近期發(fā)行的期限較長的信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品中，部分設(shè)置了理財產(chǎn)品年收益率隨貸款利率進行調(diào)整的條款，在目前降息預(yù)期強烈的形勢下，存在較高的利率風(fēng)險。

　　招商銀行發(fā)行了7款這樣的產(chǎn)品，工商銀行也首次在2款產(chǎn)品中引入了這樣的條款。這兩家銀行產(chǎn)品的收益調(diào)整方式均為：預(yù)期年化收益率=產(chǎn)品最初設(shè)定的收益率＋(調(diào)整后貸款利率-產(chǎn)品成立日貸款利率)。但是調(diào)整的頻率有所不同，工商銀行產(chǎn)品的調(diào)整頻率為半年或1年，招商銀行的產(chǎn)品調(diào)整頻率多為1個月。

　　鑒于繼續(xù)降息的可能性非常高，一旦降息，這樣的產(chǎn)品收益也會隨著下降。雖然條款減小了提前終止的概率，但多次降息后的收益率可能下降到一個比較低的水平，且這類產(chǎn)品的期限也普遍比較長，因此投資者在購買前應(yīng)該三思。

　　“降息幅度的大小決定對信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品影響有多大，現(xiàn)在這種市場情況下，信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品的收益受到一定沖擊，但仍然是市場的主流。”西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所研究員張星認為，降息后發(fā)行的理財產(chǎn)品收益率也會有一定的影響，有可能會稍微減少。

　　“存款準備金下調(diào)，銀行可放貸的資金增多，銀行可能更多地選擇直接貸款給企業(yè)實現(xiàn)盈利。一般來說直接貸款給企業(yè)比通過信貸理財產(chǎn)品發(fā)放貸款，銀行所得收益更高。”中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，“從獲利角度講，銀行有可能以減少信貸資產(chǎn)理財產(chǎn)品直接發(fā)放貸款獲得更多的收入。”

　　發(fā)展前景十分廣闊

　　雖然降息領(lǐng)信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品收益率下降，但業(yè)內(nèi)人士對其前景持續(xù)看好。光大銀行理財師郭昭陽接受記者采訪時表示，目前看來，信貸產(chǎn)品供需依然很旺盛，很多相關(guān)的產(chǎn)品發(fā)行一天就被搶購一空。在資本市場恢復(fù)元氣前，這些產(chǎn)品發(fā)行量不見得會下降。

　　風(fēng)險提示

　　謹防銀行提前終止合同風(fēng)險

　　信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品通常銀行有提前終止權(quán)，如因資金信托提前終止可能導(dǎo)致理財計劃提前終止，客戶將面臨再投資風(fēng)險；客戶在投資時要關(guān)注協(xié)議中的提前終止條款。

　　招行今年10月30日決定提前終止了“金葵花”招銀進寶之信貸資產(chǎn)299號理財計劃，該產(chǎn)品原定于2009年7月10日到期，預(yù)期年化收益率5.60%。但“由于該理財計劃所投資的信貸資產(chǎn)借款企業(yè)將提前還款”，招商銀行將于11月4日提前終止該理財產(chǎn)品，該款產(chǎn)品實際將只運作70天。據(jù)了解，自9月16日央行首次降息以來，招商銀行已提前終止了4款信貸理財產(chǎn)品，國內(nèi)銀行則有數(shù)十款同類理財產(chǎn)品被提前終止，理由均是“銀行借款人提前歸還貸款”。

　　經(jīng)測算，假定上述299號產(chǎn)品按計劃存續(xù)到期，理財本金5萬元可獲2431.80元收益，提前終止后，實際收益只有536.99元，如果重新再買同類產(chǎn)品，目前很難再獲得5.60%的年化收益。

　　專家解讀

　　關(guān)注信用和利率風(fēng)險

　　西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所研究員李要深認為，金融危機對理財市場的影響比較多，從政策、監(jiān)管、業(yè)務(wù)和產(chǎn)品等方面均受到不同程度影響。最直接的影響應(yīng)該還是在產(chǎn)品上。具體來說，危機導(dǎo)致了外幣理財產(chǎn)品的收益全面下降；而債券類產(chǎn)品重新成為熱點，但收益不如以前；同時，信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品發(fā)行可能萎縮，無擔(dān)保產(chǎn)品的風(fēng)險迅速凸顯；結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品迅速萎縮；最后，QDII幾乎全線虧損，而其發(fā)行幾近消失。

　　連續(xù)降息肯定是應(yīng)對金融危機的一個措施；降息對理財市場的影響主要表現(xiàn)在新發(fā)行理財產(chǎn)品的收益率普遍下降，比如目前的市場熱點——信貸理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率明顯下降了。

　　目前這種情況下，風(fēng)險是最應(yīng)該關(guān)注的，不要一味地追求可能的高收益。在市場環(huán)境不好的情況下，穩(wěn)健投資是最佳選擇。此外，對于不同種類的理財產(chǎn)品，有不同的投資風(fēng)險：比如對于信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品，信用風(fēng)險和利率風(fēng)險必須關(guān)注；債券類產(chǎn)品應(yīng)該關(guān)注產(chǎn)品投資的債券的類型，目前企業(yè)債的信用風(fēng)險增大了；不建議投資QDII產(chǎn)品，但應(yīng)該謹慎考慮贖回。債券、票據(jù)類理財產(chǎn)品比較穩(wěn)健，有高信用等級或高等級擔(dān)保的信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品也比較穩(wěn)健；當然保證收益理財產(chǎn)品肯定是穩(wěn)健首選，但也可能會有產(chǎn)品提前終止導(dǎo)致的再投資風(fēng)險。(記者梁明暉)