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　　今年以來，A股市場已經歷了近半年的持續下跌，投資“權益類資產”的券商集合理財產品收益也遭遇“盈少損多”，截至5月底平均收益損失近兩成，明顯小于同期上證綜指等的累計跌幅。調整升級的6月行情里這些集合理財產品又將如何應對？幾位產品負責人想法有一定差異。

　　今年前5月平均收益損失兩成

　　在5月大盤的平臺整理中，上證綜指累計下跌7.03%，主要投資二級市場股票、偏股型開放式及封閉式基金的一些券商集合理財產品都遭遇小幅虧損。據國金證券最新的一份研究報告顯示，16只集合理財產品5月的平均負收益為5.57%，沒有一只產品取得正收益，而同期上證綜指下跌7.03%。

　　截至5月底，今年以來的弱市環境，已讓這類券商集合理財產品損失近兩成。在已有至少一年歷史收益記錄的產品中，少數品種近一年來的收益已不足6%，伴隨6月以來行情走低趨勢仍在繼續，這些品種一年來的收益正面臨沖擊。上述報告稱，今年前5個月，這類僅投資“權益類資產”的產品平均負收益19.07%。

　　即便在系統性調整中，券商集合理財產品收益不佳，但專業理財的實力還是讓這些產品戰勝了大盤，收益虧損遠不及同期累計跌幅高達45.48%的上證指數。

　　產品收益差異明顯

　　在行情持續下探的過程中，這類券商集合理財產品整體穩健表現，同時內部也出現了收益的差異。報告統計的數據顯示，5月表現最好的產品負收益為2.57%，表現最差的產品負收益為10.12%。同樣是在反彈的4月，表現最好的產品獲得了8.49%的正收益，同時也有一只產品收益為負值。今年以來至5月底，這類產品中表現最好的為負收益11.62%，表現最差的負收益則高達28.81%。

　　該報告指出，通過兼顧絕對收益和相對收益、使用“分紅再投資”的方法統計得出，今年3月初至5月30日，大多數此類產品的實際資產凈值負增長率在10.5%至17.0%的區間水平，海通證券的海通穩健增值、國泰君安證券的君得益優選、華泰證券的華泰紫金3號表現較好，實際資產凈值負增長率在8.3%至9.2%之間。

　　據某大型券商集合理財產品管理者認為，自成一派的基金評價體系和產品管理團隊的迥異投資風格，造成了產品收益的差異。“擇時”型的波段化操作風格在向來求“穩”的集合理財產品管理中日益明顯，經過市場的劇烈震蕩，長期來看不同產品的收益差異將會更加明顯。

　　6月穩健投資 或主控倉位

　　“股市上周如此大幅的下跌，是我們沒有預料到的。”一位大型券商集合理財產品的負責人稱。6月行情之后將如何演繹，幾位券商人士都看得十分謹慎，還在等待宏觀基本面的進一步明確、市場情緒的低落的改善等等。

　　在集合理財產品的投資操作上，上述幾位人士也有一定差異。有的認為投資將從前期“配置熱點”的思路轉為主要是“控制倉位”，因為目前市場沒有突出的熱點，但大規模減倉的可能性不大，仍會保留一定倉位。多數該類產品都沒有設明確的投資下限，各家的“底線倉位”也并不一致。

　　而上述一位大型券商的負責人則認為，在市場波動下如果采取高頻調整倉位的操作，很可能會影響到產品長期穩定的表現。一方面中短期操作機會難以把握，另一方面頻繁交易也會帶來交易成本的攀升，一定程度上也有違“投資”的初衷。(記者 楊晶)