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　　上海金交所新產(chǎn)品——黃金現(xiàn)貨期權(quán)即將亮相。這一消息是上海黃金交易所理事長(zhǎng)、黨委書(shū)記沈祥榮在5月10日的“陸家嘴論壇”上透露的。該消息一出后，立即引起了眾多投資者的關(guān)注。據(jù)悉，繼引進(jìn)國(guó)泰君安為券商類會(huì)員、渣打和匯豐為外資銀行會(huì)員之后，來(lái)自北京、江西等地的不少期貨公司，正在與上海黃金交易所進(jìn)行親密接觸，希望能夠成為上海黃金交易所的會(huì)員參與其中。這不難讓人聯(lián)想到，期貨公司會(huì)員的引進(jìn)將可能為黃金現(xiàn)貨期權(quán)產(chǎn)品的推出鋪路。即將推出的黃金現(xiàn)貨期權(quán)與現(xiàn)有的黃金投資品種比，有何特點(diǎn)？投資者又如何買(mǎi)入黃金期權(quán)？

　　黃金期權(quán)，這一目前還比較少見(jiàn)的國(guó)內(nèi)黃金投資渠道，到底風(fēng)險(xiǎn)度多高？適合普通投資者參與嗎？業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為：盡管期權(quán)的杠桿僅為一倍，但普通投資者還應(yīng)慎重。

　　黃金期權(quán)怎么玩

　　其實(shí)，國(guó)內(nèi)的黃金期權(quán)交易早在2006年底就已由中國(guó)銀行正式推出。中行針對(duì)個(gè)人投資者推出這種“以小博大”的黃金期權(quán)業(yè)務(wù)。但因?yàn)樯婕暗絿?guó)際市場(chǎng)平倉(cāng)以及人民幣與美元轉(zhuǎn)換的問(wèn)題，業(yè)務(wù)僅限于美元。所以，盡管國(guó)內(nèi)黃金期權(quán)的推出早于黃金期貨，但知名度卻遠(yuǎn)不及后者。

　　以中國(guó)銀行的黃金期權(quán)交易為例，其對(duì)象是國(guó)際市場(chǎng)的現(xiàn)貨黃金，報(bào)價(jià)以美元提供，交易起點(diǎn)是20盎司黃金，即622.07克。個(gè)人投資黃金期權(quán)，需要交納一定的期權(quán)費(fèi)，銀行提供的期權(quán)期限包括從1周、2周和1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月不等的6種期限，報(bào)價(jià)直接與國(guó)際金價(jià)同步，投資沒(méi)有漲跌停的限制規(guī)定。

　　黃金期權(quán)的投資者只需支付一筆300元的期權(quán)權(quán)利金，就可取得買(mǎi)入或賣(mài)出商品或期貨合約的權(quán)利。因此，只有投資人預(yù)計(jì)購(gòu)買(mǎi)的黃金總價(jià)的市場(chǎng)價(jià)格升值超過(guò)300元時(shí)，才能獲得收益；否則，不但沒(méi)有收益，還要損失權(quán)利金的部分甚至全部。

　　舉例來(lái)說(shuō)，某投資者在2008年5月22日買(mǎi)入一筆黃金看漲期權(quán)，協(xié)定價(jià)格為900美元，以期權(quán)面值100盎司，期限1個(gè)月，所報(bào)期權(quán)開(kāi)倉(cāng)價(jià)20美元/盎司計(jì)算，投資者付出期權(quán)費(fèi)為20×100=2000美元。

　　到了6月22日，期權(quán)到期，黃金價(jià)格漲到了960美元，表明投資者看對(duì)方向，銀行替其執(zhí)行該期權(quán)，客戶的收益為100×（960-900)=6000美元，投資者的凈收益為6000-2000=4000美元，在1個(gè)月內(nèi)的絕對(duì)收益率為(4000/2000)×100%=200%。

　　如果剛到6月12日，黃金價(jià)格漲到了950美元，但是投資者預(yù)期黃金價(jià)格在期權(quán)到期日(6月22日)前不會(huì)再漲了，這時(shí)投資者可以選擇將該期權(quán)反向賣(mài)回銀行，鎖定利潤(rùn)，如銀行報(bào)出平倉(cāng)價(jià)30美元/盎司，則投資者的凈收益為(30-20)×100=1000美元。

　　但是如果在6月22日期權(quán)到期，黃金價(jià)格下跌到900美元以下，表明投資者看錯(cuò)黃金上漲方向，投資者的期權(quán)將無(wú)法執(zhí)行，其全部損失為付出的期權(quán)費(fèi)2000美元。但與實(shí)盤(pán)黃金買(mǎi)賣(mài)相比，損失有限地被鎖定，并且不會(huì)把所有的本金套牢。

　　此外，期權(quán)與現(xiàn)貨比最大的優(yōu)勢(shì)是可以做空。

　　例如，投資者在2008年5月22日賣(mài)出一筆黃金看漲期權(quán)，協(xié)定價(jià)格為900美元，期權(quán)面值為100盎司，期限1個(gè)月，中行報(bào)期權(quán)價(jià)格為13美元/盎司，客戶獲得期權(quán)費(fèi)為13×100=1300美元。

　　6月22日期權(quán)到期，如果黃金價(jià)格跌到了900美元以下，表明投資者判斷黃金下跌行情正確，該筆期權(quán)將不被執(zhí)行，投資者被凍結(jié)100盎司的黃金會(huì)被解凍，投資者1300美元期權(quán)費(fèi)將成為實(shí)際的凈收益。

　　如在到期日6月22日黃金價(jià)格在950美元以上，該筆期權(quán)將被強(qiáng)制執(zhí)行，表明投資者判斷黃金下跌行情錯(cuò)誤，其賬戶中100盎司的黃金將被以900美元的價(jià)格換為美元。

　　黃金期權(quán)是專業(yè)游戲

　　業(yè)內(nèi)人士表示,黃金現(xiàn)貨、期權(quán)、期貨交易會(huì)相互促進(jìn)，其價(jià)差就會(huì)給投資者帶來(lái)獲利機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，期權(quán)交易具有投資少、收益大、降低風(fēng)險(xiǎn)、保有權(quán)利的作用。購(gòu)買(mǎi)者只需支付一筆期權(quán)權(quán)利金，就可取得買(mǎi)入或賣(mài)出商品或期貨合約的權(quán)利。一旦投資者預(yù)期與市場(chǎng)變化相一致時(shí)，即可獲得可觀收益；如果與預(yù)期相反，又可放棄行使權(quán)利，而損失的只是權(quán)利金。在交易中，投資者的風(fēng)險(xiǎn)是固定的，但可能的潛在盈利卻不受投資者限制。對(duì)于期權(quán)的賣(mài)方而言，既可以進(jìn)行保值、轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避損失，也可以獲得一定收益。

　　專業(yè)理財(cái)師認(rèn)為,黃金期權(quán)投資戰(zhàn)術(shù)比較復(fù)雜、不易掌握，因此初學(xué)者入門(mén)難度較大，很難獲利。紙黃金作為一種炒金方式，是短期投資的較好方式，一般來(lái)說(shuō)適用于實(shí)時(shí)關(guān)注、靈敏反應(yīng)的客戶。但如果將其作為一種長(zhǎng)線投資的方式也未嘗不可，不過(guò)其最大的缺點(diǎn)是只有賬戶而兌換不了實(shí)物。實(shí)物金條投資則明顯屬于長(zhǎng)期投資，其較高的手續(xù)費(fèi)也不具備短期投機(jī)的有利條件，對(duì)于廣大對(duì)金價(jià)變化反應(yīng)不夠靈敏的客戶來(lái)說(shuō)，它是較好的選擇。 (記者 張牧涵）