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　　流向

　　投放結構失衡痼疾猶存

　　天量信貸資金是否全部流向實體經濟了呢？在基層工作多年的小李坦言，銀行在資金用途監管上有很大的難度。

　　各方面跡象顯示，信貸資金主要流向了大企業、政府投資項目。從1月份的5229億元中長期貸款來看，其主要投向鐵路、公路、機場等“鐵公雞”項目，投向中小企業的貸款并不多。

　　工行報告披露，1月份該行各項貸款增加1171億元，其中項目貸款增加693億元，主要支持了電網、鐵路、核電、公路等領域的國家重點項目建設。

　　江蘇各家銀行加大了對有明確政府或國企背景支持的基礎設施、交通運輸、能源電力和公用事業項目的投放力度，中長期貸款因此快速增長。在常州，2008年10月至2009年1月的新增貸款中，政府融資平臺貸款高達64%；自去年11月以來，在中信銀行南京分行累計發放的人民幣對公一般性貸款中，基礎設施建設貸款占34.6%。

　　與此不同的是，中小企業信貸饑渴仍然沒有明顯緩解。一些業內專家稱，目前銀行資金追求的更多是安全性，因此信貸投放分布不均的情況不會有太大的變化。如何平衡好為中小企業提供資金支持和控制銀行風險的關系，考驗著監管層的監管藝術。

　　銀監會副主席王兆星3月18日在“全面提升中小企業金融服務水平會議”上表示，所有大中型銀行要力爭在一季度末，最遲不超過二季度，建立專門針對小企業貸款的專營性機構，5月份銀監會要對這項工作進行專門調研和總結。

　　他認為，大銀行拓展小企業信貸服務是有經濟效益的。只要銀行將信貸風險控制好，銀行資產質量保持較高水平，大中型銀行完全可以通過利率上浮來實現風險補償。

　　但在某些大型商業銀行高管看來，這種設立小企業信貸中心的“一刀切”做法并不合適，因為金融機構就應該實行差異化的金融服務，現在很多大銀行都在積極爭取優質的信貸項目，搶占地盤，必然無暇顧及小企業的信貸投放。對小企業的信貸支持，應該讓大量的中小銀行去做，他們擁有地域優勢和信息優勢，可以較好地控制信貸風險。

　　不過，農業銀行、建設銀行已經相繼建立了小企業貸款的專營機構。

　　那么，信貸資金流進股市了嗎？專家的回答是，肯定有這種情況，但難以監控，規模多大不好說。

　　上述在江蘇某銀行工作的小李認為，在出具票據之時，銀行對購銷合同、增值稅發票等都進行了嚴格的審核，因此從最初情況看，這些資金需求是企業進行短期開工或重置生產工具的真實需求。不過，對一些經過多次貼現和背書的證單，銀行在資金用途監管上有很大的難度。

　　未來信貸飛車能否繼續疾馳

　　銀監會統計部副主任苗雨峰表示，銀監會將加大對沒有真實貿易背景的票據融資的監督檢查力度，以保證銀行的信貸資金投向國民經濟最需要的地方。

　　苗雨峰指出，銀監會在對貸款進行分析后認為，貸款基本正常。但目前貼現利率遠低于貸款利率，甚至一度低于同期存款利率，可能引致套利，以及一些銀行對沒有真實的貿易背景、交易背景提供的票據融資。

　　郭世坤認為，如果企業有意在信貸資金進入股市的渠道上做出復雜的規避，那么銀監會的調查可能無功而返。“點對點的流向是可以查的，但是如果企業在處理環節上過于復雜，規避的渠道不一而足，掛一漏萬，銀監會就不易查出來。”但他強調，監管機構發出的信貸資金嚴禁進入股市的信號很強烈。

　　風險 高信貸能否保增長

　　盡管銀行嚴控風險，但信貸的天量擴張仍引起人們對未來風險的廣泛擔憂。

　　經濟學家沈明高認為，如果政策堅持短期投資拉動取向，則金融部門的信用風險將持續上升。還有經濟學家警告說，在經濟下滑時，作為微觀主體的企業出于修復資產負債表的考慮，更多地追求負債最小化而非利潤最大化。因此，優質企業傾向于壓縮投資不貸款，而貸款需求大的企業不乏是問題企業。這部分企業將貸款用來償還債務而非投資。

　　一些分析人士認為，我國商業銀行的不良資產率2008年繼續下降，其中一個原因可能是數據的滯后性，許多集中于年初發放的貸款是否違約預計在2009年一季度才開始體現出來。而從已披露年報的幾家大型國有股份制銀行來看，四季度不良貸款余額出現了一定程度的上升。所有問題的關鍵是，天量信貸能否促使中國經濟平穩較快發展。

　　銀行 信貸“亂戰”暗流涌動

　　隨著信貸需求在經濟刺激計劃發酵作用下而逐步回暖，銀行間爭奪優質客戶的信貸“亂戰”暗流涌動。

　　“今年不好干啊。”一家大型商行的某信貸員訴苦說，“中小企業不敢給貸款，大型企業又搶得厲害，而且很多大企業自有資金充足，根本不需要貸款。”使富有的更富有，使貧窮的更貧窮。在貸款利率水平方面，馬太效應同樣適用于大型企業和中小企業。

　　根據央行規定，金融機構(除城鄉信用社)的貸款利率原則上不設定上限，貸款利率的下限為基準利率下浮10%。在貸款利率的具體執行上，多家商業銀行人士表示，在經濟下行、信用風險上升的階段，金融機構的信貸行為向低風險領域收縮。為爭奪無風險的財政項目，金融機構不得不以最優惠的利率謀求進入。而承建這些財政支持項目的企業大多為央企、大型國企。

　　“即使在去年資金最緊張的時候，我們對大型央企貸款仍然實行下浮10%的優惠政策。”中信銀行人士表示。

　　根據中國人民銀行數據計算，在去年第四季度經濟下滑明顯的情況下，商業銀行信貸中執行基準利率下浮10%的信貸占比不僅未下降，反倒還持續攀升到了歷史區間的上端。

　　在目前銀行資金較為充裕的情況下，一些中小銀行為拉客戶也不惜對貸款利率進行下浮，甚至突破了10%的下浮底限。上海一家商業銀行人士介紹，對于一些大企業和政府鼓勵的項目，該行執行利率下浮15%-10%左右的政策，以吸引這些客戶。除了利率上的優惠，該行還對這些貸款企業的財務需求、投資安排等提供一些附加的增值服務。不過，對于一些環保科技企業、外貿小企業，很多銀行還是避而遠之，貸款分布不均的現象依然嚴重。

　　與大企業相比，中小企業的貸款利率執行基準利率上浮的情況較多。

　　一家大型國有商業銀行北京某支行人士說，該支行所在區域內無大客戶，他們的客戶基本上都是中小企業。“我們要求貸款必須有抵押，不接受擔保貸款形式。”該人士介紹，具體執行的貸款利率要根據分行政策而定，在具體操作中依據該行測算的模版，包括該企業在該行的日均存款、中間業務收入貢獻水平、信用等級、授信額度等得出綜合值。

　　“通常貸款利率較基準利率上浮15%-20%，這部分貸款在所有貸款中比重超過50%。”該人士表示，“這些企業也能接受這個利率上浮比例，因為它們的利潤率不只這么一點點。農村信用社的貸款上浮利率更高，達到了30%-40%。”

　　廣東中山一家擔保公司人士說，該公司客戶都是中小企業。“目前通過我們公司做的企業貸款利率大部分是上浮10%，有的能做到基準利率。據我了解，廣東省中小企業擔保貸款情況大部分都是這樣。”但企業要獲得執行基準利率的貸款有一些附加條件，比如企業在銀行的業務結算量達到一定水平，在銀行購買理財產品等。

　　該人士介紹，目前公司與中、工、建三大行都有合作，而股份制商業銀行由于機制更加靈活，一般都接受擔保貸款。“中小企業面臨的最大困難是能否獲得資金，而不是融資成本。”

　　興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委表示，去年四季度，在基準利率基礎上浮100%以上信貸的占比，出現明顯攀升。這顯示了在信用預期風險上升的階段，金融機構需要利差足夠覆蓋風險。

　　“但是，對于高風險項目，不管利率再高，銀行也不愿意貸款。”銀行人士表示。