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　　“L型”說

　　謹防L型走勢

　　2009年可能是近年來經濟最為困難的一年。在4萬億元投資的拉動作用下，2009年我國GDP增速有望接近8%，也可能比8%稍低。并且這種8%左右的增長可能持續兩三年甚至更長時間，使得此輪經濟增長呈現“L”型走勢。近期中央出臺了一系列保增長的政策，初步估計新增加的財政投資可拉動經濟每年增長2個百分點，農民和低收入居民收入增加可拉動經濟增長0.4個百分點。如果沒有這些政策，經濟增長可能降至5%的水平。

　　盡管這些政策有利于擴大政府投資并帶動和引導社會投資，農民和城鎮低收入群體收入提高也能增加消費，但政府投資從項目立項、論證、施工、資金配套落實到拉動經濟增長需要半年到一年的時間，積極的財政政策不可能立竿見影。 預計2009年經濟將是近年來最為困難的一年。

　　首先，2009年世界經濟可能進一步降溫，國際經濟環境惡化對我國出口的影響會進一步加深，我國的出口會全面放緩，凈出口對經濟增長的下拉影響可能比2008年更加嚴重。

　　其次，出口下滑使我國產能過剩特別是出口導向的產業產能過剩矛盾更加突出，企業面臨產業結構調整的巨大壓力，經營更加困難，投資者信心減弱將改變社會投資預期，企業自發投資意愿明顯降溫。雖然裝備制造業、高新技術行業明年可能會有投資，但預計量不會太大。所以明年投資主要是靠政策拉動，企業投資不太樂觀。同時，占我國投資規模20%的房地產業成交量大幅萎縮，房價調整跡象明顯，投資意愿減弱，相關產業固定資產投資可能隨之減速。

　　再者，2008年支撐我國經濟平穩較快增長的重要支柱是居民消費的快速增長。但證券市場和房地產市場出現不同幅度的調整，居民財產性收入縮水，扣除物價因素后居民實際收入增幅比前幾年下降。隨著經濟下滑，就業困難增加，工資性收入難以大幅度增長。房地產和汽車兩大消費熱點退潮后在短期內很難由其他消費熱點替代，2009年社會消費品零售的名義增長和實際增長都可能低于2008年。其中，類似于食品等最基本的需求肯定還是略有增長，服務業消費受到的影響也不大，但是一些耐用消費品比如說汽車明年可能出現負增長，如果沒有很好的政策啟動，那么消費增長就會比較慢。

　　(作者為國家信息中心經濟預測部副主任 祝寶良)

　　“V+U”說

　　經濟將呈現介于“V”與“U”之間的調整

　　在出口受擠壓、消費難有較大改觀的情況下，中國經濟要保持增長，仍然要依靠投資，保持較高的投資率仍是重啟經濟增長的主要手段。而長達20年來的高儲蓄，為投資增長提供了有利基礎。中國經濟2009年將呈現介于“V”與“U”之間的調整，出現“L”型的可能性不大。依靠較高的投資率，中國經濟有望在2009年下半年重新回到平穩較快增長的通道，成為率先走出經濟下滑的國家。因為，那些保證我國經濟整體處于上升通道的基本因素大都沒有發生變化。鑒于我國的高儲蓄率至今仍然存在并將延續，以及我國的工業化正處于中后期、城鎮化正在加速進行，可以合理地判斷：今后5-10年，我國經濟仍然可望保持高增長的勢頭。2009年GDP有望增長8%-9%。鑒于我國目前已處于工業化中后期，重啟經濟增長不能重復過去30年的投資格局，必須轉變投資方式。首先，啟動投資需要放開準入管制，允許民間資本、外資等各類資本進入傳統上由政府壟斷的領域；其次，投資項目必須具有商業可持續性，否則會為未來的發展積累不良資產。鑒于大量投資將進入基礎設施領域，必須考慮對各類基礎設施的定價機制進行改革，為投資創造具有商業可持續性的環境；此外，還應杜絕“大躍進”式的一擁而上。

　　(作者為中國社科院金融所所長、研究員、博導 李揚)