發表評論 全國人大常委會副委員長成思危日前在出席“2008中國國際私募股權投資論壇”時表示，風險投資、私募基金、創業板以及股指期貨這四件資本市場上的大事，在今年的兩會后有望逐步實現。
⊙本報記者 商文
成思危說：“第一個是風險投資會有比較大的發展；第二個是私募基金呼之欲出；第三個是創業板開設指日可待；第四個是股指期貨即將推出。這四件大事，都會在兩會以后分別實現。”
成思危表示，目前，創業板和股指期貨推出前的準備工作已基本就緒，“就等一聲令下了。”
相比主板市場，創業板市場的門檻較低，不要求企業有連續三年的盈利業績。因此，市場風險會相應較高，監管也將更為嚴格。“創業板的推出，對于中小企業和私募基金都將是一個好消息。”成思危說。風險投資和私募有了退出渠道后，將使得更多的資金敢于投入到創新型企業中去，中小企業融資也將擁有更多的渠道。
針對股指期貨的推出，成思危認為，剛起步時應設定較高的進入門檻，到條件成熟時，再開辟小型的金融期貨指數，有利于更多的投資者進入金融期貨市場。他同時預測，隨著以滬深300指數為標的物的股指期貨的推出，滬深300指數將逐漸成為一個更科學的指數，并最終取代目前的上證指數。
在對私募基金的認識上，成思危表示，目前業界已經達成了一致意見，即“有必要在中國建立本土的私募基金。”目前國內市場上有著比較充裕的資金，通過私募基金的形式將這些資金組織起來，既能夠應對來自外資的并購活動，又可以促進國內企業的并購重組，甚至幫助國內企業到海外市場上進行并購，真正實現中國企業“走出去”的戰略方針。
同時，成思危也提醒，私募基金的成立、運行必須有一套嚴格的制度體系。制度建設應該是動態的。在制度建設基本完備時即可以適時推出，并在隨后的實踐中對其加以進一步完善。“目前，將私募基金制度化的條件已經基本成熟，應該擇機推出。”
最后，成思危指出，風險投資在我國今年將面臨很好的發展機遇。一方面，進入中國市場的外國風險投資資金正在迅速增加，另一方面，本土的風險投資也在慢慢興起。同時，目前國內市場上有著很多好的項目儲備，因此，風險投資在今年將會有較大的發展。
王忠民詳解社保基金投資思路
全國社保基金理事會副理事長王忠民在出席“2008中國國際私募股權投資論壇”時透露，全國社保一直在為國有股權劃撥社保基金進行準備。一旦實現劃撥，全國社保將會利用產權交易所這一平臺對相關資源進行整合。
實際上，除在證券市場中進行投資實踐外，王忠民表示，全國社保同時通過兩個渠道在私募股權市場也進行了投資運營。其中一個渠道是通過嚴格的投資、運作和法律程序，全國社保直接選擇未上市公司的股權進行投資。
據統計，過去5年內，全國社保通過這一渠道共進行了四筆投資，分別是交通銀行、中國銀行、中國工商銀行和京滬高速鐵路各100億元人民幣。目前，上述4筆投資中，三家銀行已經完成在香港的上市，總市值約為1400億元左右。經過三年左右的投資，全國社保盈利率在300%至400%。
另一個投資渠道是在已經興起和即將興起的基金中參股。既參股募集基金，同時也參股管理公司。作為全國社保參股的第一只基金，中比產業投資基金至今已運行4年。全國社保共投資了1.5億元人民幣，目前70%的投資開始形成收益，已有三家公司在A股市場上市，收益頗豐。而在渤海產業投資基金上，王忠民透露，全國社保共投資了10億元人民幣，同時投資了該管理公司。
據了解，按照國務院的規定，全國社保基金總資產的20%可用于股權投資。目前，全國社保基金在股權投資過程中，已經建立起一套嚴格的內部和外部程序。每一筆私募股權投資，不僅要經過內部合規選擇和投資委員會、風險委員會的嚴格把關，還會聘請國際或國內的一流法律團隊進行法律盡職調查，財務團隊進行財務盡職調查，從國際視角、國內視角、產業視角、項目視角等多方面進行把握。
商業銀行參與私募股權投資是大勢所趨
國家發改委財金司副司長曹文煉在“2008中國國際私募股權投資論壇”上透露，國家發改委正在和有關部門協商，設立私募股權行業的自律組織。同時，就私募股權機構的工商注冊登記事宜，發改委也正在與有關部門進行協商，將在今年有所突破。
曹文煉介紹，目前私募股權基金主要分為以下幾種：一是“走出去”的基金。截至目前，已有10多只此類基金獲準成立。二是以渤海產業基金為代表的國內大型人民幣基金。第三種是公司型的創業投資企業，目前共有192家。
曹文煉透露，最近，有幾家有限合伙型的私募股權基金向國家發改委申請備案。此前，國家發改委剛剛批準了兩家私募股權投資機構，一家是國家投資公司下屬的高新技術產業投資公司，另外一家是中國和以色列采取有限合伙制設立的私募股權投資機構。
就私募股權基金發展中面臨的一些問題，曹文煉表示，有關部門的意見正在趨于一致。從現階段的情況來看，發展是第一位的，規范應該是適度的、有效的。
針對證券公司、保險公司私募股權投資業務的開展，曹文煉透露，證監會和保監會正在做進一步的研究。目前的意見是，證券公司、保險公司開展私募股權投資業務，應成立一個獨立子公司對其進行管理。下一步，開展私募股權投資業務的資金將不再僅限于公司自有資金，而可以通過市場進行募集。
在商業銀行開展私募股權投資方面，曹文煉指出，商業銀行參與私募股權投資市場是大勢所趨，并將在主要依托金融機構、依托機構投資者的私募股權投資市場中扮演主要角色。
曹文煉認為，目前我國的商業銀行體系已經出現了期限錯配的現象。長期貸款的比重日益升高，而存款卻越來越短期化。特別是隨著從緊貨幣政策的實行，銀行的信貸規模受到了限制。開發新的負債工具，即投資性負債，不僅可以改善期限錯配的現狀，實現負債資金的多元化，還可以在一定程度上緩解我國市場流動性過剩的問題。
曹文煉同時透露，國家發改委已接到了來自國外機構開設私募股權投資基金的咨詢和申請。今年不排除允許外資機構在境內發起設立人民幣私募股權基金的可能性。
去年近六成首發上市公司擁有私募股權背景
中國證監會研究中心研究員王歐在“2008中國國際私募股權投資論壇”上表示，證券市場的發展壯大有力地推動了私募股權投資在我國的蓬勃發展，特別是那些立足于本土市場的私募股權投資公司。
據統計，2007年首發上市的公司中，有私募股權投資機構背景的公司數量約為70家，占首發上市公司總量的60%。王歐表示，這個趨勢還在進一步加大。
王歐指出，過去由于國內資本市場長期得不到健康發展，使得本土的私募股權投資機構發展緩慢。近兩年來，A股市場發生了轉折性的變化。無論是市場規模還是市場本身的運行機制，都發生了很大的轉變，為私募股權市場的發展提供了重要保證。
對于未來私募股權市場的發展方向，王歐認為，或將遵循三個趨勢。首先，堅持市場化的發展方向，并建立適度的政府引導、協調和監管制度。私募股權市場是一個高度市場化的領域，因此，首先要堅持市場化的發展方向，并根據這個行業內在的發展規律和市場本身的發展需求來發展這一領域。
同時，王歐也提醒，目前我國市場仍然是一個新興加轉軌的市場，與西方成熟市場所不同，很多領域的發展都需要政府部門的適度引導和管理。因此，在堅持市場化的同時，還要有政府的適度管理和引導加以配合。
其次，應建立本土的私募股權投資市場。我國是一個龐大的經濟體。如果長期過度依賴體外的金融循環，將無法維持我國經濟的長期可持續發展。因此，應盡快建立起能夠支撐我國經濟穩定發展的國內金融體系，尤其是資本市場體系。就私募股權市場來說，應在堅持對外開放的基礎上，立足于本土市場的發展。
最后，對于我國本土私募股權企業和機構來說，要堅持“引進來”與“走出去”相結合。
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