國際傳導成為推動本輪CPI上漲的新因素
當前的這一輪CPI上漲帶有明顯國際背景。前面我們提到，2006年底發生的糧價突然上漲是在我國國內連續三年糧食增產的背景下發生的。顯然，國內糧食供求關系的變化并非糧價突然上漲的主因。當我們將目光轉向國外時，可以發現，糧價上漲已成為全球現象。我國國內糧價上漲在一定程度上受到國際市場的影響。
例如，2006年，美國小麥出口價每噸上漲50多美元，全年漲幅31%；玉米出口價每噸上漲60多美元，漲幅70%。芝加哥商品交易所玉米價格自2006年下半年開始持續走高，今年上半年達到近10年來最高點。世界銀行今年5月發表的一份報告指出，目前國際玉米價格比去年夏天上漲75%，今年前4個月總體糧食價格上漲20%。
全球糧價上漲既有需求增加的原因，也有供給減少的因素。隨著全球經濟向好，消費者收入增加，對食品的需求增加。除正常的食品需求外，近年來，由于原油價格高漲，導致美國等國家大規模開發生物能源，從而對玉米、大豆等糧食需求量大幅增加，拉動國際市場糧價大幅上漲。在國際糧食需求快速增長的同時，全球氣候變暖引起的干旱、洪澇、農作物和家畜疫病增加在減少著糧食產量，也影響著食品供給。正是供求兩方面的沖擊造成國際糧價的快速上漲，進而帶動我國國內糧價上升。
PPI與CPI增長格局發生變化
工業品出廠價格是生產者價格指數，反映的是生產流通過程中的價格變化。由于生產的目的最終是為了消費，按照價格運行的一般規律，生產流通過程中價格的變動會傳導到消費流通過程中，即PPI與CPI之間有一定的傳導關系。
在前一輪物價上漲，PPI領先于CPI上漲。PPI當月同比漲幅自2002年12月份由負轉正，并呈現逐步上升的趨勢，從2003年1月份的2.4%不斷攀升到2004年10月份的8.4%。但在當前的物價上漲中，PPI與CPI的走勢出現一定背離。在CPI持續上漲的同時，PPI不漲反落。
從PPI構成來看，PPI包括生產資料價格與生活資料價格。造成目前PPI與CPI走勢背離的主要原因就在于PPI中生產資料價格的持續走低。從近年來的實際情況看，PPI尤其是其中的生產資料價格的走勢，主要受國際原油、有色金屬等能源和原材料價格以及國內投資品價格變動的影響。我國加入WTO以后，我國基礎原材料價格，如原油、主要化工原料、黑色和有色金屬等基本上與國際市場價格接軌，尤其是上游產品如原油、銅、鋁、鐵礦石等能源和主要原材料產品價格基本由國際供求形勢決定。2006年國際原油、有色金屬價格開始高位回落，國內前期投資形成的煤炭、鋼鐵等能源原材料行業產能也開始大量釋放。受此影響，生產資料價格也開始持續走低，并帶動PPI走低。
通脹壓力持續存在 物價上漲仍處可控范圍
當前我國的通貨膨脹壓力是否會更加嚴重，CPI加速上漲勢頭能否得到有效控制？我們不妨從以下幾個方面來觀察這一備受市場關注的問題。
第一，當前的CPI上漲是前期受抑制的通貨膨脹壓力再次釋放的結果。在對2003年-2004年CPI上漲的控制中，政府對調價項目的干預和控制起到了關鍵的作用。2004年4月底，國家發改委發布“關于嚴格控制出臺漲價項目的通知”，提出了嚴格控制地方政府出臺漲價項目的“兩條控制線”政策(即：當CPI漲幅月環比超過(含達到)1%或者同比累計上個月超過或達到4%時，應暫停出臺政府提價項目3個月)。在政府給物價上漲戴上“緊箍咒”后，CPI漲幅自2004年10月份開始不斷回落。
盡管前一輪物價上漲及時得到控制，但需要看到，在經濟運行中始終存在著隱蔽的通貨膨脹壓力。在政府“兩條控制線”的行政干預、強力控制之下，通脹壓力的釋放得到了控制，但通脹壓力并未從根本上消除。隨著CPI上漲初步得到控制，同時為及時疏導各地積累的價格矛盾，國家發改委于2005年7月又宣布暫停執行“兩條控制線”政策。自2005年下半年解除“兩條控制線”政策后，潛在通貨膨脹壓力再次釋放，CPI在經過一年多的慣性盤整后，于2006年底再次步入上升通道。
第二，糧食、豬肉等食品價格漲勢將持續較長時間。糧價是百價之王，糧價上漲往往是引發通貨膨脹的“領頭羊”。在最近兩次CPI持續上漲中，糧價的重要性已經充分得到證實。
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