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　　雖然上周四夜間,管理層推出的印花稅單邊征收等救市舉措對股市產生了直接刺激,引發了不少投資者的熱情。但是對于不少機構投資者來說,對9月15日央行宣布下調貸款基準利率和中小金融機構的存款準備金率的實際意義更大,這一政策的宣布意味著今年初以來所實施的“從緊”貨幣政策正式結束,宏觀經濟政策轉向刺激性方向的過程拉開了序幕。不少機構人士稱,政策放松也從一個側面說明經濟處于下滑趨勢,股票市場的前景依然并不明朗,但是寬松的貨幣政策卻將直接催生債券的大牛市。

　　分析 利好刺激債市暴漲

　　今年股市陰雨連綿,但債券市場卻艷陽高照。數據顯示,截至9月15日上證國債指數上漲了3.5%,上證企債指數上漲6.7%。在過去一個多月中,債券市場行情更是勢不可擋,新湖債上市以來已經上漲至107元,不少可分離債價格已經上漲至上市以來的最高水平。本輪上漲,不僅引來保險公司、基金公司和證券公司爭相配置,其中保險公司更是連續7個月增持債券,可見債券在弱市下的受歡迎程度。

　　而在調整“雙率”的利好消息強力刺激下,債市更是水漲船高。海富通固定收益投資總監、海富通穩健添利基金擬任基金經理邵佳民在接受本報記者采訪時表示,隨著貸款利率的下調,債券的利率將隨之走低,資金的使用成本也將有所下降。在這一背景下,企業發債的動力也將大為增強。從短期來看,存款準備金率下調將使銀行間市場的部分資金流向債市,對債市資金面構成利好。未來不排除我國將迎來新的降息周期,這種預期也將成為國內債券市場走牛的一大基石。

　　從市場表現看,國債指數周二跳空高開并收盤拉出長陽,周三繼續高開高走,最高達116.19點,僅兩天時間就上漲了一個指數點。盤面已經收出11根陽線,并且連著改寫高度紀錄,這在國債指數歷史上是頭一次。上周五由于受到“三大”利好消息影響,股市大漲,債市乘勢作小幅調整,盤中部分資金調頭投入股市。但是債市走好的大趨勢未變。在公司債券方面,更是一派欣欣向榮景象。如03浦發債、06冀建投08鋼釩債等都具有非常不錯的拉升行情；而08新湖債、08金發債、08北辰債因為前期漲速過快,出現了調整。

　　投資建議 債市具備長期走牛潛力

　　泰達荷銀認為,在當前的市場情況下,宏觀經濟的不確定性使風險資產的預期收益不容樂觀。因此,投資者控制投資組合的系統風險,增強投資組合防御性非常必要。同時,根據銀河證券基金研究中心報告,目前債券市場開始復蘇階段以及投資者理財意識開始從單純追逐利潤轉向風險與收益兼顧,使得整個債券基金市場今年以來呈現出欣欣向榮的局面。而近期央行下調人民幣貸款基準利率和中小金融機構人民幣存款準備金率兩大貨幣政策的同時出臺,債券市場將迎來非常好的投資機會,可以預見,債券牛市將在未來持續相當長的時間。

　　從供求層面看,今年以來表現優異的鵬華普天債券基金的基金經理陽先偉認為,股市財富效應的淡化有可能推動部分避險資金進入債市,而銀行存款準備金率的下調也有可能推動銀行資金進入債市,這些因素也有可能推動年內債券市場“牛市”行情得以延續。在此次降息和調整存款準備金率的基礎上,如果央行進一步降低大型國有商業銀行的存款準備金率,將對債券市場是另一個重大利好,也就是說,目前的債券市場利好將仍有潛力可挖。

　　針對普通投資者如何及時把握債券市場投資機遇的問題,市場人士認為,投資債券基金將是不錯的選擇。其原因一是通過申購債券基金可以間接介入金融債等個人投資者不允許投資的債券品種,有可能進一步強化收益；二是部分B類、C類債券基金免申購贖回費,可有效降低債券投資的成本。陽先偉認為,從資產配置的角度看,適當配置債券型基金一方面可避免家庭資產過多受到樓市、股市大幅波動的影響,另一方面在保持流動性前提下,也可能獲得高于銀行存款的長期平均收益。(記者賈肖明)