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　　昨日，招商證券研發中心基金小組發布一周基金市場觀察表示，上周基礎股票市場大幅下跌，偏股型基金凈值普跌。因此建議投資者，市場信心恢復尚需時日，反轉信號明確前勿大量介入，風險承受能力高的短期投資者可考慮 ETF和封閉式基金，但須注意輕倉操作與風險控制。

　　關鍵支撐位破位 市場信心脆弱

　　市場在低位徘徊后，上周大幅下跌，一路擊穿上一輪牛市的高點2245點后，短期市場在技術上又一次失去一個支撐點。面對近期股市的持續下跌，證監會也不斷打出政策組合拳，然而市場對政策的解讀出現了不同的聲音，而上周開始的下跌顯然空方占據了主要力量。

　　報告指出，這一次的大跌主要還是來自于境外市場的不利消息的影響。上周四有所修正的美國經濟指標被令人失望的就業報告打壓，美國經濟仍然看不到轉好跡象，因此市場對中國經濟平穩過渡的擔憂再度加劇，上周五爆發了A股市場的大跌，可見市場的持續下跌已使投資者的信心非常脆弱。

　　基民可暫投債券或貨幣基金

　　報告建議，在復雜的市場狀況下，長期投資者倉位應保持相對安全的位置，在市場沒有明顯的反轉信號前不要大量介入。前期空倉的投資者則可根據自身的風險承受力擇機建立偏股型基金的倉位；或先投資債券型、貨幣型基金，待未來市場信號比較明確時再轉換為同一公司旗下的偏股型基金，以此降低調整組合的成本。

　　在對公司的選擇上，可注重優質公司旗下的新發基金及規模小、股票倉位輕的基金品種。

　　對短期投資者而言，以偏股型基金進行波段操作成本較高，效率較低而風險較大，而二級市場ETF是較理想的波段操作工具。但短期投機策略只適合風險承受能力高、有短期波段操作經驗的投資者，且應注意輕倉操作與風險控制。

　　此外，使用ETF博取短期收益存在多種可行策略，投資者應對這些策略的效果、風險和風險管理方法進行足夠的考察之后，選取最適合自身情況的策略。

　　封基仍有系統風險

　　上周封閉式基金折價率又有所攀升，但華安基金有關人士提醒，買入高折價封閉式基金同樣承擔了系統風險，特別在凈值增長依然不確定、分紅預期不再強勁的情況下，價格何時向凈值回歸仍然具有較大的不確定性。

　　若下半年順利推出融資融券、股指期貨，則封閉式基金作為融資融券標的物和現貨替代品，新的需求會形成短期交易機會，投資者可密切關注相關政策和折價率變動情況。

　　兩成投資者認為已見底

　　根據某網站剛剛進行的調查顯示，目前雖然很多基金凈值已經打了4折或5折，但6成多(61.52%)投資者認為市場還會下跌，目前不敢買基金。不過樂觀的人也逐步增多，22.78%的投資者認為目前已經是底部位置，可以買入，但在買入策略上最好是分批買入。另外有15.7%的投資者認為目前行情仍難以判斷，因此不知道如何操作。

　　另外出人意料的是，雖然基金虧損嚴重，但投資者對基金并未完全絕望。有47.59%的投資者認為基金不是重要的理財品種，風險太大不如存銀行；但也有4成多(42.41%)的投資者認為基金是重要的理財產品，可以適度配置，10%沒有發表評價。（記者 袁峰）