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　　繼國內某知名財經網站爆出“高德黃金爆倉”消息后，質疑聲如暴雨般傾向了北京高德黃金頤合金銀制品有限公司(下稱高德黃金)的實際掌控人張衛星。這位曾被奉以股民代言人的草根投資人一時間被推上了風口浪尖。在公開作客某網絡就此事作了一番澄清后，張衛星對媒體采訪采取了回避、三緘其口的態度。

　　　　“高德黃金通”悄然隱沒

　　在高德的網站，記者發現，一則“由于各種市場風險出現，高德公司經過審慎評估，高德黃金通業務暫停”的“重要通知”從8月25日開始，在網站醒目位置滾動播出。

　　其實，早在8月20日，高德黃金就以包括政策市場風險在內的各種原因，要求“高德黃金通”客戶平倉出局。此舉令眾多客戶的巨額賬面浮虧成為實際損失。

　　由于高德黃金通的現貨黃金延期交易品種具有交易資金放大效應，客戶利用資金杠桿效應，可能獲得很高收益，也可能面臨較大虧損。在近期金價下跌勢頭中，虧損難以避免，于是引發了爆倉事件。

　　　　為何會出現千萬虧損？

　　“7月15日到8月期間，國際金價異乎尋常地暴跌，幅度甚至達到30%，打破了原有的經驗意識和風控思維，所以帶來損失”是張衛星回應的此輪操作慘敗原因。在黃金投資領域摸爬滾打了多年的張衛星判定，每年6-8月到來年的2月之間都是黃金的牛市，故在6-8月建倉，待到春節前后的黃金銷售旺季出貨，以獲得投資收益。

　　但他沒料到的是，在今年3月份創出1037美元/盎司的歷史最高價的同時，累積的風險正如一個黑洞離他越來越近。7月底以來，國際金價一路扭頭向下，遭遇了20多年來最慘重的一輪暴跌。于是，所有的經驗判斷在這輪暴跌中失靈。

　　有業內人士指出，除了判斷失誤外，杠桿比例也不可小覷。高德黃金操作的1∶5的杠桿比例，風險都已經很大了。于是，高德往年原本可經受波動10%-20%的倉位這次被強行平了倉。

　　　　交易平臺小也是原因

　　有人也指出，在市場風險外，高德黃金“做市商”的交易模式下，交易平臺太小才是導致投資者最終強行平倉的原因。

　　以高德黃金為例，公司與客戶做對家，由公司提供流動性，這就對交易平臺提出了要求。如果交易平臺太小，在國際金價暴漲暴跌時風險難以把控。為了保證客戶及中間商交易的持久性與安全，中間商需要有較大的交易平臺同時接收買進和賣出的指令。簡言之，當金價急劇下跌或上漲時，諸多投資者會蜂擁集中賣出或買入，當交易指令集中在買或賣時，交易平臺的流動性就要接受大考驗。尤其是在保證金交易中，保證金余額不足時，電腦交易系統會在一定額度下強行平倉。

　　　　投資者請遠離地下炒金

　　面對市場上“未獲得從事期貨交易特許牌照，卻以期貨運作機理設計產品模式，引誘了大批不明真相的投資者進場交易，是變相期貨交易”的質疑，當事人張衛星堅稱公司在法律允許范圍內，對變相期貨一說予以了否認。

　　對高德黃金爆倉事件，上海黃金交易所相關人士向記者表示，高德黃金雖屬于金交所客戶，但其代理個人和法人的黃金交易是不被允許的。由于其交易屬于場外交易，不在金交所監管范圍內，故上海金交所不便對該事件表態。

　　雖然高德方面表示，所有客戶的權益已經支付清楚，但地下炒金的風險也驟然凸現。本報贏行家理財團專家、興業銀行長沙分行國際金融理財師(CFP)唐海燕表示，投資者在操作模式不合規的公司從事黃金交易，遭受的損失是不受保護的。黃金投資要求投資者有一定知識和技術儲備，沒有經驗的投資者不要輕易入場。即使要參與，也應回避保證金交易，選擇正規的交易所交易。(記者 李素平)