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　　最近，理柏基金研究機(jī)構(gòu)出了一份報(bào)告稱，今年6月份QFII的A股基金平均跌幅為20.15%，跌幅大于國內(nèi)股票基金，且今年上半年QFII平均虧損逾42%，這說明QFII在A股暴跌之際并未大舉撤出，境外投資者仍然關(guān)注著A股市場(chǎng)，等待著波段反彈行情。

　　中國股市近20年的歷程，市場(chǎng)的主流主體經(jīng)歷了個(gè)人大戶、機(jī)構(gòu)、基金、QFII等幾個(gè)階段。在股市的跌宕起伏之中，往往在操作中個(gè)人看機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)看基金、基金看QFII，那么QFII看誰呢？還是看個(gè)人投資者的行為，看所謂的市場(chǎng)人氣。在這幾年中，自從QFII入市之后，大家對(duì)QFII的一舉一動(dòng)頗為關(guān)注，甚至QFII的舉動(dòng)在市場(chǎng)中往往被神化。這是由于：第一，QFII的數(shù)額巨大，每新批一家新的QFII，都是以美元為單位的，即便美元已經(jīng)跌得一塌糊涂，但美元金額換算成人民幣，仍是相當(dāng)不小的金額，國內(nèi)很少能有單個(gè)基金與之相比；第二，QFII的操作理念新穎、老到，并且三年前上證指數(shù)跌至千點(diǎn)之時(shí)果斷抄底的戰(zhàn)績(jī)，獨(dú)特的市場(chǎng)判斷以及專業(yè)化的資產(chǎn)管理，給市場(chǎng)留下了極深刻的印象；第三，在近30年中，QFII曾經(jīng)在香港和臺(tái)灣等股市呼風(fēng)喚雨，營造過一波波波瀾壯闊的大行情；第四，QFII只是在明處的境外投資者，是經(jīng)過審批并且有嚴(yán)格的額度管理的投資者，而更多的則是在QFII背后的以各種明目進(jìn)入市場(chǎng)的所謂“熱錢”，而這部分熱錢來無影、去無蹤。種種這些因素導(dǎo)致了人們對(duì)QFII的膜拜。

　　然而，即便是如此老到的機(jī)構(gòu)投資者最終也會(huì)悉數(shù)套牢，如果我們關(guān)注一下所有機(jī)構(gòu)投資者的戰(zhàn)績(jī)，無論是私募基金、公募基金、券商自營、QFII等等，大家的資產(chǎn)都在縮水，只不過是縮水的程度不一樣而已，即便縮水程度不一樣，也相差不了多少，這就充分證明了，在這半年時(shí)間中，所有人都趕上了全球性乃至全局性的資產(chǎn)縮水，任何國家和任何人都不能幸免，您逃得過這一關(guān)，未必能邁過下一個(gè)坎。在這樣一個(gè)全球性和全局性資產(chǎn)縮水的經(jīng)濟(jì)背景中，保存實(shí)力就成了一種相當(dāng)重要的操作策略了。

　　QFII的悉數(shù)被套只是個(gè)靜態(tài)的概念，從一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月看，資產(chǎn)出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，但如果從一年、三年、六年看就未必了。QFII持有人的理念和結(jié)構(gòu)與國內(nèi)基金持有人有著極大的差別，國內(nèi)的基金持有人還是用做股票的短線思路來持有基金，只要市場(chǎng)一回暖，基金凈值走高，贖回的人就多了，大伙兒都希望今日種下的種子，明日就長(zhǎng)出莊稼來，而QFII持有人對(duì)投資的理解和對(duì)時(shí)間的要求，都要寬松得多。

　　其實(shí)，QFII在國際資本市場(chǎng)上也不是所向無敵的，在這一、兩年中，由于次貸危機(jī)、油價(jià)暴漲和全球性的通脹，操作QFII的機(jī)構(gòu)在國際資本市場(chǎng)上損兵折將賠得也很厲害，而中國股市未必是賠得最厲害的一個(gè)市場(chǎng)。所以也沒必要把QFII看得神乎其神。現(xiàn)在要關(guān)注的是QFII套牢后怎么辦？忍痛割肉、腰斬一半揮刀出局，這好像是不可能的事，既然有額度的QFII資金和無法計(jì)數(shù)的熱錢、借著人民幣持續(xù)升值的東風(fēng)、不遠(yuǎn)萬里來到中國，那就是要來圖利的，而且在前兩年的大行情中，獲利相當(dāng)不錯(cuò)。由于QFII和熱錢已經(jīng)在中國股市安營扎寨，就是準(zhǔn)備大干一場(chǎng)的，而現(xiàn)在QFII深套，金額也不是太大，一旦這批資金再度活躍，那下一波行情就更加波瀾壯闊了，等這批資金最終獲利出局時(shí)，那現(xiàn)在進(jìn)去的人能賺多少？這筆賬想必大家都會(huì)算的。(應(yīng)健中)