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　　在低迷的市場環境中，基金行業的整體表現也受到了較大程度的影響。截至2008年6月30日，上證指數跌幅達48%，深證成指跌幅達47%。半年以來，股票型開放式基金凈值平均下跌37.34%，混合型開放式基金凈值平均下跌34.4%，二類基金加權平均下跌36.3%，為國內基金行業發展以來半年度最大跌幅。

　　但是，總體上基金相對市場依然表現出一定的超額收益，上半年偏股型基金凈值跌幅低于同期上證指數跌幅11個百分點。而且，從歷史來看，偏股型開放式基金過去十年的年均相對上證指數超額收益一直保持在10%左右，基金相對市場盈利能力的持續性體現了基金組合投資、專業管理下的風險分散能力。

　　側重投資于中小盤成長股

　　在市場的深幅調整過程中，大盤股調整幅度高于中小盤股，滬深300指數上半年跌幅達到47.7%，上證50指數上半年跌幅達48.53%。中小板綜指跌幅則為41.88%。這一點很清晰地反映到指數基金業績差異上：大成300、嘉實300、180ETF分別下跌46.2%、45.52%、46.75%；跌幅最小的指數基金是中小板基金，上半年基金凈值下跌39.68%。選股風格側重中小盤績優股的基金表現也相對較好，如金鷹中小盤、泰達荷銀合豐成長、嘉實增長基金等凈值排名居前。

　　通脹受益行業

　　行業板塊價格差異明顯。偏股型基金持股集中的金融保險業、機械、房地產、金屬非金屬跌幅相對較大，其中跌幅金屬非金屬、房地產、機械等行業跌幅都在50%以上。也有部分行業板塊抗跌性比較強，如農林牧漁僅下跌22.2%，石油化工、醫藥類、批發零售跌幅分別為35.34%、37.39%、40.62%。因此行業選擇差異對股票型基金業績影響非常顯著。這些行業的共同特征大都是在通貨膨脹中產業鏈受益，超配在通脹受益行業上的基金的表現遠較同業水平抗跌，如排名靠前的東吳動力，國富彈性。

　　倉位較輕基金表現相對較佳

　　對市場調整力度和時間的預期成為影響基金間收益差距的重要因素，倉位較輕的基金在此方面無疑具有比較優勢。基金倉位較輕主要有兩方面原因：操作層面上控制較好，主動層面上進行倉位控制調整，這部分主要是股票型基金，如合豐成長、華寶增長、華夏復興等基金；基金設計上風險定位較低，主要是一些混合型基金，如申萬巴黎盛利配置、招商平衡、泰達荷銀風險預算、國聯安德盛安心成長等基金。

　　風險控制不容忽視

　　在市場長期走弱的趨勢下，基金公司自身的風險控制能力也是不容忽視的。華夏、興業全球人壽、工銀瑞信、國海富蘭克林、交銀施羅德等基金公司旗下偏股票型基金整體業績表現相對較好。如在股票型開放式基金中，上半年凈值增長率前十依次為：東吳動力、華寶增長、國富彈性、合豐成長、金鷹中小盤、華夏精選、興業全球、華夏復興、華夏成長、嘉實增長。混合型開放式基金凈值增長前十依次為：盛利配置、荷銀預算、華夏回報、興業可轉債、德盛安心、博時平衡、招商平衡、匯豐2016、華夏回報2、交銀穩健。

　　盡管從長期看市場逐步進入價值投資區間，短期管理層不斷釋放出維護市場的積極信號、并且可能通過繼續推出政策來影響市場，但在中短期“盈利”增長的迷霧尚未逐漸清晰的背景下，市場人氣難以有效恢復，預期股指依然會在盈利增長與政策期待之間表現出震蕩特征。因此，建議投資者側重綜合投資管理能力突出的中低風險產品。(元建 劍輝)