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　　對于激進型投資者可關注一些靈活配置類基金，從最近市場大跌中各類基金的表現來看，混合型基金表現要強于股票型基金，這其中可能部分是由于混合型基金的倉位配置較為靈活，展現出一定的擇時優勢。

　　上周滬綜指周跌幅達2.94%，受此影響，股混型基金整體凈值再度出現縮水。

　　部分基金表現較好

　　具體來看，142只股票型開放式基金中97只基金凈值下跌，簡單平均下跌0.5%。凈值上漲前三位的是寶盈資源、融通領先和中小板ETF，凈值分別上漲了1.72%、1.7和1.24%%。從2008年一季報看，寶盈資源主要重倉的中信國安、包鋼稀土在上周表現突出。融通領先重倉持有的蘇寧電器、山東黃金在上周表現不俗，對其凈值可能貢獻較大。

　　34只封閉式基金的凈值簡單平均下跌0.33%，表現靠前的為基金鴻陽、基金開元、基金豐和，凈值分別上漲了2.88%、1.81%和1.33%。基金鴻陽一季度倉位較低，其凈值的突出表現可能是受其持有的部分股票大幅上漲的影響，根據一季報其重倉的中信國安和同仁堂在上周表現突出，一周分別上漲28.46%和19%。基金開元可能也同樣受益于同仁堂以及云南白藥的上漲。

　　119只混合型開放式基金的凈值簡單平均下跌0.08%，巨田基礎、嘉實主題、嘉實服務成為混合型基金上周凈值增長的前三名，分別上漲了3.41%、2.45%和2.1%。巨田基礎重倉的采掘業在上周依然保持強勢，奠定了其凈值上漲的基礎，另外根據一季報該基金還重配了中金黃金和山東黃金兩只黃金股，上周大幅上漲。嘉實主題一季度重配的鉀肥和醫藥股上周表現突出。債券型基金的整體凈值受到股票市場的影響出現小跌，漲幅居前和跌幅居前的都多為偏債型和保本型基金，顯示出偏債型基金在債券型基金中的風險相對較大的特性。整體來看，基金的凈值跌幅弱于大盤，一方面基金的倉位多數已降到了下限，另外一方面跌幅較深的股票所占的比例相對小。

　　封基走勢強于大盤

　　封閉式基金上周沖高回落，但最終仍以紅盤報收，走勢強于同期兩市股指，上證基金指數收盤為3512.80點，周漲幅為2.10%；深證基金指數收盤為3533.59點，周漲幅為3.26%。33只上周正常交易的封基中有28只出現了不同程度上漲，基金金鑫、基金泰和和基金豐和的周漲幅均超過了10%，上周漲幅居前的品種基本上都是折價率相對較高的基金，而折價率相對較低的基金則表現欠佳，說明封基的上漲只是對折價較大的基金的一次修正。折價率方面，承接前兩周的走勢，折價率繼續縮小。截至2008年6月29日，大盤封閉式基金的平均折價率為23.71%，小盤封閉式基金(剔除停牌)的平均折價率僅為6.87%。上周瑞福進取原本偏高的溢價率仍在進一步上升，再創上市以來溢價率的最高記錄，溢價高達68.42%，溢價風險持續放大。

　　市場缺乏系統性機會

　　隨著股指繼續下行，A股市場估值水平進一步降低，無論是與歷史水平還是與其他市場相比估值壓力明顯減輕，從長期看A股市場逐步進入價值投資區間。不過，受到對宏觀緊縮政策的擔憂以及原油價格的提高可能對下游企業的盈利造成一定的負面影響以及周邊市場再現普遍大跌的不良態勢，導致市場做多信心缺乏，指數繼續走低的可能性較大。因此整體來看市場缺乏系統性的機會，在加息預期的籠罩下，對于保守型的投資者建議投資貨幣式基金或者持幣觀望。

　　從基金類型來看，對于激進型投資者可關注一些靈活配置類基金，從最近市場大跌中各類基金的表現來看，混合型基金表現要強于股票型基金，這其中可能部分是由于混合型基金的倉位配置較為靈活，展現出一定的擇時優勢。

　　另外目前的通脹形式依然嚴重，國際原油價格一路上漲，煤炭等資源類板塊依舊存在上漲的空間，通訊設備、醫藥、造紙和電力設備(新能源)等可能存在整合的行業未來業績增長也有可能有進一步改善。因此，從持倉結構來看可關注一些重倉煤炭、醫藥以及新能源的基金。(海通證券研究所 吳先興)