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　　上周末央行突然宣布再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1%亦讓債市承壓。昨日，在資金面將大幅縮緊4000億元的預(yù)期下，國債和企債市場開盤后即雙雙走低，分別下跌0.08%和0.14%，其中15只可轉(zhuǎn)債全線收跌，但相對于正股而言，可轉(zhuǎn)債仍凸顯了較強的避險功能。

　　準(zhǔn)備金率上調(diào)累計效應(yīng)顯現(xiàn)

　　廣發(fā)證券固定收益分析師何秀紅表示，本次上調(diào)準(zhǔn)備金對于債市的沖擊將比前期明顯，累積效應(yīng)更應(yīng)關(guān)注。

　　何秀紅稱，此前由于到期資金充裕，幾次上調(diào)準(zhǔn)備金對資金面短期影響微弱，但這種狀況在今年5月出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，逆轉(zhuǎn)的主要原因在于準(zhǔn)備金上調(diào)的邊際效應(yīng)開始出現(xiàn)，此外，進入二季度以來，債券發(fā)行也大幅增加，資金需求量也因此增加了。因此，從長期來看，準(zhǔn)備金率上調(diào)的累計效應(yīng)更應(yīng)該關(guān)注，商業(yè)銀行過多的資金滯留在央行，擠壓了債市的投資資金。

　　“搶”國債景象又現(xiàn)

　　在股市債市齊下跌的同時，昨日開始發(fā)行的200億第三期憑證式國債甫一開賣就又遭“搶購”。

　　記者昨日走訪了多家銀行，均表示已經(jīng)全部售完。建設(shè)銀行詩書路支行的工作人員稱，昨日銀行還沒有開門，就已有市民在門口排隊了，還不到中午，國債就被搶購一空。而工商銀行海珠中路支行的工作人員也告訴記者，由于本期國債發(fā)行量比前兩期更少，賣得也更快。而在濱江東路，也有銀行開門不久就已將額度全部售空。

　　華泰證券分析師謝志華表示，在目前其他投資品種行情均不被看好的情況下，收益安全穩(wěn)定的憑證式國債頓時凸顯其投資價值，受到“搶購”也在意料之中。

　　受上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1%消息影響，昨日股市大幅下跌。同時，由于準(zhǔn)備金上調(diào)累計效應(yīng)顯現(xiàn)，資金面供應(yīng)趨緊，債市也承壓走低。但可轉(zhuǎn)債昨日走勢遠(yuǎn)強于正股。

　　在股市債市齊下跌的同時，昨日開始發(fā)行的200億第三期憑證式國債甫一開賣就又遭“搶購”。

　　可轉(zhuǎn)債昨日走勢遠(yuǎn)強于正股

　　受正股拖累，昨日15只可轉(zhuǎn)債全線下跌，但對比正股，可轉(zhuǎn)債的避險優(yōu)勢也凸顯出來。除了桂冠轉(zhuǎn)債(100236)10.24%的跌幅大于正股的8.85%之外，另外14只轉(zhuǎn)債的跌幅都較正股小許多。

　　在昨日的下跌行情下，可轉(zhuǎn)債的到期收益率也都有普遍上漲。根據(jù)昨日收盤后的到期收益率來看，除桂冠轉(zhuǎn)債外，其余轉(zhuǎn)債的到期收益率大多都大于-5%，不少都已升至-1%以上，如唐鋼轉(zhuǎn)債為-0.4192%，恒源轉(zhuǎn)債由兩周前的-0.991%大幅升至-0.2837%，山鷹轉(zhuǎn)債到期收益率由1.252%也升至1.6424%。這意味著，以目前的價格買入并持有到期的話，最大虧損不會超過1%，非常具備抗跌性。其中，山鷹、海馬、五洲以及南山這幾只轉(zhuǎn)債的到期收益率都在0之上，意味著目前購入并持有到期的話可以保本。

　　不過，華泰證券債券分析師謝志華提醒，由于正股后市走勢并不明朗，盡管跌勢好于正股，但正股跌時可轉(zhuǎn)債一般也會隨之下跌，若持有到期收益不大，還有可能略有虧損，若轉(zhuǎn)股的話就更不值了，因此此時介入可轉(zhuǎn)債也并不是好的選擇。(記者 黎雯)